Hauptzüge
Langfristige US-Staatsanleihen entwickeln sich am Markt weiterhin sehr gut, was bei steigenden Aktienzahlen selten der Fall ist. Wie ich im Chart Advisor bereits mehrfach betont habe, steigen die Renditen bei Aktien tendenziell, was bedeutet, dass Anleihen nach unten tendieren sollten.
Der iShares 20+ Year US Treasury Bond ETF (TLT) bildet derzeit eine sehr interessante zinsbullische Formation. Dies ist eine etwas kleinere Version desselben Musters, das Ende Mai erstellt und abgeschlossen wurde, worauf ich in der Chart Advisor-Ausgabe vom 23. Mai hingewiesen habe.
Ich empfehle, ein Fibonacci-Retracement zu verwenden, das am oberen und unteren Rand eines Körbchen- und Griffmusters verankert ist, um eine Schätzung für das endgültige Kursziel vorzunehmen, das in diesem Fall 134, 17 USD beträgt (siehe folgende Tabelle). Die letzten beiden Male, in denen sich dieses Muster gebildet hat, hat der Aktienkurs des ETF das Ziel überschritten, sodass dies eine eher konservative Schätzung sein könnte.
Das zinsbullische Signal bei den Anleihekursen ist an sich schon interessant, unterstreicht aber auch das anhaltende Problem steigender Anleihekurse an einem Bullenmarkt. Eine Erklärung könnte sein, dass die Unternehmensinvestitionen in den letzten drei Monaten stark zugenommen haben, während sich diese Divergenz weiter verschlechtert hat.
Wenn Unternehmen nicht investieren, dann leihen sie sich keine Kredite. Wenn die Banken von den Kreditnehmern nicht viel nachfragen, sinken die Zinssätze, was vieles erklären könnte, was wir in diesem Quartal sehen. Wir werden es wahrscheinlich nicht genau wissen, bis die großen Banken nächste Woche beginnen, ihre Gewinne zu melden.
Was wir jedoch sagen können, ist, dass die zugrunde liegenden Fundamentaldaten trotz höherer Hochs beim S & P 500 immer noch einige Risse aufweisen, die sich kurzfristig verschlechtern könnten. Ein Teil dieser Unsicherheit durch Anlagen in einkommensabhängige Aktien und Anleihen-ETFs auszunutzen, könnte als Diversifizierungsstrategie sinnvoll sein.
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie
Russell 2000
Der S & P 500 erreichte am Montag neue Höchststände, als die Anleger auf positive Kommentare zu den Handelsgesprächen zwischen den USA und China reagierten. Obwohl Small Caps zugelegt haben, ist der Russell 2000 immer noch weit von seinen früheren kurzfristigen Höchstständen entfernt und bei weitem nicht annähernd von seinen Allzeithochs.
Ich habe einen Stochastik-Oszillator auf das folgende Diagramm des Russell 2000 angewendet. Dieser Indikator wurde ursprünglich vom Techniker George Lane entwickelt, um die Kursdynamik zu bewerten und bullische und bärische Divergenzen zu finden. Obwohl es noch nicht abgeschlossen ist, können Sie sehen, dass eine Reihe höherer Hochs des Preises mit fallenden Hochs des Oszillators (dh bärische Divergenz) in den nächsten ein oder zwei Tagen abgeglichen werden kann.
Ich möchte darauf hinweisen, dass diese Art von Signal kein Vorläufer eines Bärenmarktes ist, aber oft ein kurzfristiges Retracement, das die Preise wieder nach unten drücken könnte, um sie zu stützen. Sie können ein ähnliches Muster sehen, das im April und Mai abgeschlossen wurde. Auch dies ist ein warnendes Signal für Bullen, ihre Risikobereitschaft sorgfältig abzuwägen.
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Neue Wege, um das Cup- und Griffmuster zu tauschen
Top 4 Fibonacci Retracement Fehler zu vermeiden
Setzen Sie Dividenden in Ihr Portfolio ein
Risikoindikatoren - Ertragswachstum
Bereits in dieser Ausgabe habe ich auf zwei etwas bärische Risikoindikatoren hingewiesen. Steigende Anleihekurse und rückläufige Divergenzen verdienen Beachtung, aber ich erwarte, dass die längerfristige Gewinnprognose ein wichtigeres Signal ist.
Historisch gesehen geht den nachhaltigen Bärenmärkten ein negatives vierteljährliches Gewinnwachstum gegenüber dem Vorjahr voraus. Die Tatsache, dass die Gewinne im vierten Quartal 2018 nicht gesunken sind, ist einer der Hauptgründe, warum sich der Markt von Januar bis März dieses Jahres so stark erholt hat.
Die rückläufigen Schocks im Jahr 2015 gingen mit sinkenden Gewinnwachstumsraten einher, die Sie in der folgenden Grafik sehen können. Dies ist normalerweise der Fall, wenn der Markt für einen längeren Zeitraum mit flachem oder negativem Handel fällig ist. Den starken Rückgängen im ersten Quartal 2018 ging auch ein negatives Wachstum im vierten Quartal 2017 voraus.
Wie bereits erwähnt, waren die Gewinnwachstumsraten im Vergleich zum Vorjahresquartal im vierten Quartal 2018 noch positiv, bewegten sich jedoch in Richtung negativer Bereiche. Was Sie in der endgültigen Grafik noch nicht sehen können, ist, dass die Berichte des ersten Quartals gegenüber dem Vorjahr praktisch unverändert geblieben sind. Daher wird es nicht viel dauern, bis die Berichte des zweiten Quartals im Jahresvergleich negativ ausfallen.
Dies bringt Händler in eine interessante Situation. Einerseits sind die Risiken eines möglichen Rückgangs im Juli und August bekannt. Wir müssen jedoch davon ausgehen, dass ein Teil davon bereits im Markt eingepreist ist. Ich denke, die Maßnahmen der Fed im Juli könnten einen Teil des potenziellen Schadens eines negativen Quartals ausgleichen, so wie sie es 2013 getan haben. Dies wird auf lange Sicht keine Lösung sein, zeigt jedoch die Möglichkeit eines schnellen Abpralls auf Unterstützung, wenn die Preise von ihren Höchstständen abfallen.
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Fazit - Flat Trading vor Arbeitsbericht
Dies ist eine verkürzte Woche, und der Handel ist in der Regel vor und kurz nach den Feiertagen am 4. Juli ziemlich ruhig. Der Arbeitsbericht für den Monat Juni wird am Freitag veröffentlicht, was zu einer gewissen Volatilität vor dem Wochenende führen könnte. Ich gehe jedoch davon aus, dass sich der Markt tatsächlich in die eine oder andere Richtung entwickeln wird, da sich die Anleger darauf vorbereiten, dass die Bankberichte Ende nächster Woche eingehen.
