Was ist ein Zwerg?
Dwarf ist eine umgangssprachliche Bezeichnung für einen Pool von Mortgage-Backed Securities (MBS), die von der Federal National Mortgage Association (FNMA), auch bekannt als Fannie Mae, ausgegeben wurden und eine kürzere Laufzeit von 15 Jahren haben.
Die zentralen Thesen
- Dwarf ist eine umgangssprachliche Bezeichnung für einen von Fannie Mae begebenen Pool von Mortgage-Backed Securities (MBS) mit einer Laufzeit von 15 Jahren Sicherheit - das Benchmark-Finanzinstrument für Hypotheken Die Zwerge richten sich an Anleger, die ihr Kapital lieber über einen kürzeren Zeitraum an Hypotheken binden möchten. Der Begriff ähnelt dem informellen Spitznamen "Midget", der für die 15-jährige MBS von gilt Bundesagentur Ginnie Mae.
Einen Zwerg verstehen
Fannie Mae ist eines der Gremien, die MBS ausgeben dürfen, die von einer unabhängigen Regierungsorganisation auf dem Sekundärmarkt garantiert werden. Der Zwerg von Fannie Mae leitet seinen Namen von seiner Laufzeit ab, die sich auf die standardmäßige 30-jährige festverzinsliche Hypothek des Unternehmens bezieht, das Referenzfinanzinstrument für Hypotheken Märkte, für die Swap-Spreads auf andere Wertpapiere berechnet werden.
Fannie Mae kauft Hypotheken von Banken, Kreditgenossenschaften und Hypothekenmaklern, injiziert ihnen Geld, um mehr Kredite zu vergeben, und verpackt sie dann zusammen in ein MBS, um es an Investoren zu verkaufen.
Abgesehen von einer kürzeren Zeitspanne sind Zwerge so ziemlich dasselbe wie normale Fannie Mae-MBS. Der Grund für das Angebot ist, dass einige Anleger ihr Kapital lieber über kürzere Zeiträume binden möchten.
Die Government National Mortgage Association (GNMA) oder Ginnie Mae, eine US-amerikanische Regierungsgesellschaft des US-amerikanischen Ministeriums für Wohnungsbau und Stadtentwicklung (HUD), bieten ein ähnliches Produkt an. Anstelle von Zwergen hat die 15-jährige MBS den informellen Spitznamen "Zwerg" übernommen.
Zwerge gegen Zwerge
Sowohl die Zwerge von Fannie Mae als auch die Zwerge der GNMA bieten Garantien für eine pünktliche Zahlung, unabhängig davon, ob die zugrunde liegenden Hypotheken einen ausreichenden Cashflow generieren. Dies bedeutet jedoch nicht, dass der Eingang des Kapitalbetrags, die Rückzahlung der Hypothek und die Zinsen, der Betrag, der für das Ausleihen von Geldern zum Kauf eines Eigenheims erhoben wird, in Stein gemeißelt sind. Fannie Maes Garantiescharniere auf die Gesundheit des Unternehmens, während die GNMA-Wertpapiere durch den vollen Glauben und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung abgesichert sind.
Fannie Mae, ein börsennotiertes Unternehmen, das im Rahmen der Kongresscharta mit dem Auftrag handelt, Liquidität bereitzustellen und die verfügbaren Kredite auf den Hypothekenmärkten zu erhöhen, verteilt seine Zwerge in der Regel in 1.000-Dollar-Stückelungen. Die GNMA-Zwerge werden dagegen in Stückelungen von mindestens 25.000 USD ausgegeben.
Beide unterliegen der Bundes- und Landessteuer und können beim Kauf mit einem Abschlag bei Verkauf oder Einlösung der Kapitalertragsteuer unterliegen.
Nachteile von Zwergen
Wie bereits erwähnt, werden Fannie Maes Zwerge von der US-Regierung nicht garantiert. Von der Regierung gesponserte Unternehmensanleihen (Government Sponsored Enterprise, GSE) sind ausschließlich die Verpflichtung des Emittenten und tragen ein höheres Kreditrisiko als US-Schatzanweisungen.
Zwerge tragen das Risiko, dass der Emittent nicht rechtzeitig Kapital- und Zinszahlungen leistet oder mit dem Darlehen in Verzug gerät. Darüber hinaus können bestimmte wirtschaftliche, politische, rechtliche oder behördliche Änderungen oder Naturkatastrophen das finanzielle Wohlergehen von Fannie Mae beeinträchtigen. Infolgedessen kann es schwierig sein, Zwergenhalter zu bezahlen, und sie können Geld verlieren.
Zwerge könnten Call-Bestimmungen haben, die es den Emittenten ermöglichen, die Anleihen vor dem Fälligkeitsdatum zurückzuzahlen. Der Verkauf vor Fälligkeit kann jedoch zu erheblichen Gewinnen oder Verlusten führen, und der Sekundärmarkt kann begrenzt sein. Das Liquiditätsrisiko kann ein Problem sein, abhängig von den Eigenschaften des Zwergs, der Losgröße und anderen Marktbedingungen.
Zinssatzrisiko
Die Preise von Zwergen schwanken ebenso wie normale und mittelgroße MBS mit den Zinssätzen. Wenn die Fremdkapitalkosten sinken, sinken in der Regel auch die Bewertungen dieser Asset-Backed-Securities (ABS).
Niedrige Zinsen erhöhen die Wahrscheinlichkeit, dass Hausbesitzer ihre Hypotheken refinanzieren. Höhere Vorauszahlungen sind für den MBS-Inhaber negativ, da sie ihr Geld schneller als geplant zurückerhalten, ohne Zinsen einzutreiben. Plötzlich verschwindet ein Teil des Einkommens und der Anleger wird mit Geld beladen, um in einem Niedrigzinsumfeld wieder zu investieren.
Besondere Überlegungen
Da Fannie Mae ein börsennotiertes Unternehmen ist, das beim Securities and Exchange Committee (SEC) registriert ist, sind seine Quartals- und Jahresberichte, einschließlich Berichten über aktuelle Ereignisse, die Auswirkungen auf die Organisation haben, und andere Angaben öffentlich verfügbar.
Die Dokumente bieten Einblicke in die wirtschaftliche Gesundheit des Unternehmens, einschließlich kurz- und langfristiger Unternehmensziele sowie der Chancen und Herausforderungen, denen sich das Unternehmen gegenübersieht. Das Studium dieser Dokumente kann Anlegern helfen, die Stärke einer Garantie zu bestimmen, die Fannie Mae für Zwerginhaber bietet.
