Der Effekt steigender Zinsen auf Junk Bonds
Der Abschwung der US-Wirtschaft von 2007 bis 2009 ist seitdem spürbar. Tatsächlich erhöhte die Federal Reserve erst im Dezember 2015 die Zinssätze seit der Rezession. Dies ist vielleicht der erste Hinweis darauf, dass sich die US-Wirtschaft wirklich erholt. Wie Reuters (2015) berichtete, erhöhte die US-Notenbank nach einer etwas längeren Debatte darüber, ob die Wirtschaft mit höheren Kreditkosten fertig werden könnte oder nicht, endlich ihren Leitzinsbereich um einen Viertelprozentpunkt, was den neuen Leitzins von 0, 25 bis 50 widerspiegelte %. Darüber hinaus erklärt Janet Yellen, Vorsitzende der Fed, dass die derzeit geltenden Verfahren zur Anhebung der Zinssätze „wahrscheinlich schrittweise voranschreiten“ (Reuters 2015). Dies scheint darauf hinzudeuten, dass es irgendwann zu zukünftigen Zinserhöhungen kommen wird.
Was bedeutet das für die Marktzinsen? Die gegenwärtigen Niedrigzinsbedingungen sind eindeutig nicht verschwunden, und es ist unwahrscheinlich, dass bald ein Hochzinsmarkt entsteht. Es gibt jedoch Anzeichen dafür, dass ein mittelgroßer Zinsmarkt entstehen könnte, wenn der Zinssatz steigt. Dies gewinnt an Bedeutung, da Anleger, die nach festverzinslichen Wertpapieren suchen, unter diesen Bedingungen derzeit vor vielen Herausforderungen stehen. Hochverzinsliche oder sogenannte Junk Bonds sind derzeit eine legitime Gelegenheit für solche Anleger. Obwohl hochrentierliche Anleihen aufgrund ihres höheren Risikos im Voraus ein beträchtliches Maß an Research erfordern, bestehen interessante Risiko-Rendite-Abwägungsmöglichkeiten, wenn Anleger eine solche Due Diligence durchführen können.
Vor diesem Hintergrund ist es sicherlich interessant, die Auswirkungen steigender Zinsen auf höherverzinsliche Anleihen zu untersuchen.
Die allgemeinen Auswirkungen steigender Zinssätze
Nach Angaben der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) sinkt der Kurs einer Anleihe normalerweise, wenn die Zinsen steigen. Dies gilt sowohl für High-Yield- als auch für Investment-Grade-Märkte. Somit ist mit dem Zinssatz ein inhärentes Risiko verbunden, das allen Anleihen gemeinsam ist - einschließlich von Staatsanleihen. Wenn es darum geht, wie anfällig eine bestimmte Anleihe für Zinsänderungen ist, sind die wichtigsten Merkmale ihre Kuponrate und Fälligkeit.
Fälligkeit: Je länger die Laufzeit, desto mehr Zeit bleibt für mögliche Änderungen des Zinssatzes, die sich negativ auf den Kurs der Anleihe auswirken können. Je länger die Laufzeit ist, desto größer ist das Zinsrisiko. Anleger kompensieren dieses Risiko bei langfristigen Anleihen mit höheren Renditen als bei kurzfristigen Anleihen mit ähnlichen Ratings.
Kuponrate: Unter allen anderen Gesichtspunkten ist eine Anleihe mit einer niedrigeren Kuponrate im Allgemeinen empfindlicher gegenüber Schwankungen der Marktzinssätze, da die Anleihen gleich sind. Angenommen, eine Anleihe hat einen Kupon von 3% und die andere Anleihe einen Kupon von 6%. Falls die Marktzinsen tatsächlich steigen, wird die Anleihe mit dem niedrigeren Kupon von 3% um einen größeren Prozentsatz fallen.
Daher ist es sehr wichtig zu beachten, dass Junk Bonds deutlich weniger von steigenden Zinssätzen betroffen sind als Investment Grade Bonds. Darüber hinaus ist, wie oben erwähnt, die Restlaufzeit ein wesentlicher Faktor, der immer berücksichtigt werden sollte. Vorsicht und fundierte professionelle Analysen sind immer zu empfehlen, wenn Sie in Anleihen mit höheren Renditen investieren, insbesondere in einem Niedrigzinsumfeld mit steigenden Zinsen. Darüber hinaus; Diese besondere Marktsituation kann jedoch interessante Anlagemöglichkeiten für Junk Bonds eröffnen.
Der Anstieg der Zinssätze kann Chancen bieten
Da für jedes Wertpapier eine gründliche professionelle Analyse mit geeigneten Research- und Finanzinstrumenten durchgeführt wird, können Anleger in Zeiten steigender Zinssätze von renditestarken Anleihen (Junk Bonds) profitieren. Nach Angaben von Invesco (2015) können Junk-Bond-Investoren von den folgenden Möglichkeiten profitieren.
High-Yield-Anleihen weisen im Gegensatz zu Investment-Grade-Angeboten in der Regel sowohl einen hohen Kupon als auch eine kurze Laufzeit auf, was bedeutet, dass ihre Duration im Vergleich dazu tendenziell erheblich geringer ist. Aus diesem Grund ist es für potenzielle Anleger wichtig, die Probleme und Schwachstellen einer bestimmten hochverzinslichen Anleihe in Bezug auf das Durationsrisiko und die Volatilität aufgrund von Zinsänderungen zu kennen.
Wenn es um Zinsen geht, ist es für Junk Bonds nicht unbedingt eine schlechte Sache, sie steigen zu lassen. Dies liegt daran, dass Zinserhöhungen tendenziell darauf hindeuten, dass die Wirtschaft insgesamt expandiert, was auf starke Chancen für höhere Gewinne hindeutet. Dies wiederum bedeutet, dass Unternehmen, die Hochzinsanleihen anbieten, mit größerer Wahrscheinlichkeit weiterhin in der Lage sind, ihre finanziellen Verpflichtungen zu erfüllen. Steigende Zinsen können einen stärkeren Emittenten und ein geringeres Ausfallrisiko bedeuten.
Aufgrund des Kündigungsschutzes, den die meisten Junk Bonds bieten, ist dies die Garantie für Anleger, dass die Anleihe vom Emittenten nicht vorzeitig "gekündigt" wird und daher ihre Schuldverschreibungen reduziert und die Anleger weiterhin Einnahmen aus dem Kupon und der eventuellen Fälligkeit erzielen positiv auf steigende Zinsen reagieren. Unternehmen mit AAA-Rating (oder andere Emittenten mit Investment-Grade-Rating) neigen hingegen dazu, ihre Schulden zu niedrigeren Zinssätzen zu refinanzieren, bevor ein Anstieg durch die Emission eines Call- und eines neuen Anleihenangebots eintritt. Kündigungsschutz verhindert dies und bedeutet, dass Anleger in Zeiten steigender Zinsen von einer erhöhten Sicherheit profitieren, ohne befürchten zu müssen, dass die Anleihe plötzlich vor dem erwarteten Fälligkeitsdatum gekündigt wird.
Die Quintessenz
Zweifellos sollte das Zinsänderungsrisiko kontinuierlich analysiert und überwacht werden, sowohl bei Anleihen mit Investment-Grade-Rating als auch bei Anleihen mit höheren Renditen. Es ist jedoch bemerkenswert, dass hochverzinsliche Anleihen (Junk Bonds) von steigenden Zinsen weniger betroffen sind als Anleihen mit Investment-Grade-Rating. Steigende Zinsen, insbesondere im derzeitigen Niedrigzinsumfeld, bieten möglicherweise sogar Anlagemöglichkeiten für Junk Bonds. Bei der Anlage in renditestarke Anleihen ist jedoch stets Vorsicht geboten und eine eingehende professionelle Analyse erforderlich.
