Exchange Traded Funds (ETFs) bieten das Beste aus beiden Welten - die Vorteile von Diversifikation und Geldmanagement wie bei einem Investmentfonds sowie Liquidität und Tick-by-Tick-Echtzeithandel wie bei einer Aktie. Weitere Vorteile sind niedrigere Transaktionsgebühren für den ETF-Handel, steuereffiziente Strukturen und eine Vielzahl von Sektoren / Anlageklassen / fokussierten Anlageplänen, die sowohl den Bedürfnissen von Händlern als auch von Anlegern entsprechen.
Dank dieser Funktionen sind ETFs in den letzten zehn Jahren sehr beliebt geworden. Mit jedem Monat werden neue ETF-Angebote auf den Markt gebracht. Nicht alle verfügbaren ETFs erfüllen jedoch die kurzfristigen Handelskriterien hohe Liquidität, Kosteneffizienz und Preistransparenz.
Laut einem Bericht des Investment Company Institute aus dem Jahr 2018 war der US-amerikanische ETF-Markt mit 1.832 Fonds und einem Nettovermögen von 3, 4 Billionen US-Dollar zum Jahresende 2017 der größte der Welt und machte 72 Prozent des Nettovermögens des ETF in Höhe von 4, 7 Billionen US-Dollar aus weltweit. Allerdings waren nur etwa 100 von ihnen sehr flüssig. Weltweit gibt es Berichten zufolge 1.800 ETFs, von denen jedoch nur einige die Handelskriterien erfüllen.
Wir werden uns die Hauptmerkmale ansehen, die ein Händler oder Analyst berücksichtigen sollte, bevor er einen ETF für den kurz- bis mittelfristigen Handel auswählt.
- Liquidität (an und außerhalb der Börse): Liquidität ist die einfache Möglichkeit, einen bestimmten Vermögenswert zu kaufen und zu verkaufen. Je mehr die Handelsvolumina über mehrere Zeitfenster hinweg konsistent sichtbar sind, desto besser ist die Liquidität. Börsenbezogene Volumenangaben sind häufig auf der Website einer Börse verfügbar. ETF-Anteile werden jedoch auch außerbörslich gehandelt, und solche außerbörslichen Geschäfte werden an die Trade Reporting Facility (TRF) gemeldet (siehe FINRA Trade Reporting FAQs). Ein Beispiel für einen solchen außerbörslichen Massenhandel ist, wenn ein Goldfonds Gold-ETF-Anteile kaufen möchte. Je mehr ETFs außerbörslich gehandelt werden, desto ungünstiger ist dies für normale Händler, da dies zu einem Liquiditätsmangel an der Börse führt. Händler sollten ein wachsames Auge auf die TRF-Berichte haben und ETFs vermeiden, die einen hohen Anteil an außerbörslichen Geschäften aufweisen. Indikativer NAV (iNAV): ETFs verfügen über ein Portfolio von zugrunde liegenden Wertpapieren. Der indikative Nettoinventarwert (iNAV) ist die Echtzeitbewertung des zugrunde liegenden Korbs, die als „Preisrichtlinie“ für indikative ETF-Preise dient. Die tatsächlichen ETF-Preise können mit einem Aufschlag / Abschlag gegenüber dem iNAV gehandelt werden. Der iNAV kann in unterschiedlichen Intervallen (alle 15 Sekunden für ETFs auf hochliquide Vermögenswerte wie Aktien) bis zu einigen Stunden (für ETFs auf illiquide Vermögenswerte wie Anleihen) verbreitet werden. Händler sollten nach ETFs mit hochfrequentem iNAV-Publishing sowie einem Premium- / Discount-Preis im Vergleich zum iNAV suchen. Je geringer die Differenz zwischen dem iNAV- und dem ETF-Anteilpreis ist, desto besser wird die Preistransparenz der ETF für die zugrunde liegenden Vermögenswerte angegeben.
Ein ETF hat Teilnehmer (AP) autorisiert, die auf der Grundlage der Nachfrage / des Angebots von ETF-Anteilen zugrunde liegende Wertpapiere kaufen / verkaufen. Bei hoher Nachfrage kauft ein AP die zugrunde liegenden Wertpapiere und liefert sie an den ETF-Anbieter (Fund House). Im Gegenzug erhält er die entsprechenden ETF-Anteile in großen aggregierten „Blockgrößen“, die er auf dem Markt verkaufen kann, um die erwartete ETF-Nachfrage zu befriedigen. Es gibt viele APs für einen bestimmten ETF, und ihre Aktivitäten halten die Preise in Schach. Diese Methode des ETF-Handels ist hilfreich, um die folgenden Merkmale für die Auswahl von ETFs zu verstehen:
- Transaktionsgebühren: Der ETF-Handel ist zu vergleichsweise geringeren Kosten möglich als der Handel mit Aktien oder Derivaten (oder sogar als damit verbundene Gebühren für Investmentfonds). Dies liegt daran, dass die Transaktionskosten von den APs und nicht von der ETF getragen werden. Nicht alle ETFs haben jedoch niedrige Gebühren. Je nach Basiswert können die ETF-Transaktionskosten variieren. Beispielsweise können Futures-basierte ETFs höhere Gebühren als indexbasierte ETFs haben. Händler, die häufig ETFs für den kurzfristigen Handel kaufen und verkaufen möchten, sollten die Transaktionsgebühren im Auge behalten, da diese sich auf ihre Gewinne auswirken. Mechanismus zur Erstellung von Einheiten : Die Blockgrößen zur Erstellung von ETF-Einheiten können eine wichtige Rolle bei der Preisgestaltung spielen. Während die meisten ETFs eine Standardblockgröße von 50.000 Einheiten haben, haben einige auch höhere Größen wie 100.000. Die besten Preise werden für eine Standardblockgröße garantiert, während die Preise für „ungerade Lose“ wie 15.000 Einheiten möglicherweise nicht so günstig sind. Abhängig von den verfügbaren Blockgrößen für Erstellungseinheiten ist aus Handelssicht „niedriger ist besser“, da bei kleinen Standardlosen mehr Liquidität vorhanden ist. In Kombination mit den täglichen Liquiditätszahlen (die angeben, wie oft die Einheiten erstellt / zurückgenommen werden), entspricht der ETF mit kleineren Blockgrößen für Erstellungseinheiten den Anforderungen des Händlers besser als diejenigen mit großen Einheiten. Liquidität der Basiswerte: Die Liquidität eines ETF korreliert direkt mit der Liquidität der Basiswerte. Ein ETF wie SPY (SPDR ETF) auf den S & P 500 Index kann ein hohes Handelsvolumen bei hoher Liquidität und Preistransparenz aufweisen, da selbst die kleinste Komponente des S & P 500 eine sehr hohe Liquidität aufweist. APs können damit schnell ETF-Einheiten erstellen / zerstören. Dies gilt möglicherweise nicht für einen rentenbasierten ETF, bei dem der Basiswert eine illiquide Anleihe oder sogar ein aktienbasierter ETF mit einer begrenzten Anzahl zugrunde liegender Aktien ist (wie der SPDR MFS Systematic Core Equity ETF mit nur 42 Positionen). Händler sollten sorgfältig prüfen und sich für die ETFs entscheiden, die eine hohe Liquidität für die zugrunde liegenden Instrumente aufweisen, sowie für die eigene Liquidität der ETFs. (Siehe auch: Ein umfassender Leitfaden zu den besten ETFs des Jahres 2019) Täglicher Mittelzufluss / -abfluss: Der Tagesendbericht für den täglichen Mittelzufluss / -abfluss gibt den Nettokapitalbetrag an, in den ein Fonds investiert bzw. aus einem Fonds entnommen wurde ETF. Dieser Bericht vermittelt ein Gefühl für die Marktstimmung dieses bestimmten Fonds, das zusammen mit anderen genannten Faktoren zur Beurteilung eines ETF für kurz- oder mittelfristige Handelsstrategien wie Momentum- oder Trendumkehr-basierten Handel herangezogen werden kann.
Die Quintessenz
Nicht alle verfügbaren Wertpapiere und Anlageklassen eignen sich für den kurz- oder mittelfristigen Handel, und dies gilt auch für ETFs. Angesichts der kontinuierlichen Einführung neuer ETFs auf dem Markt ist es für einen Händler oft verwirrend, den ETF auszuwählen, der für seine Handelsstrategie am besten geeignet ist. Während die oben genannten Hinweise einem Trader helfen können, unwissende Fallstricke für den ETF-Handel zu vermeiden, wird dem Trader empfohlen, sich gründlich mit den ETFs von Interesse vertraut zu machen und sie umfassend zu bewerten, um festzustellen, welche zu seiner ausgewählten Handelsstrategie passen.
