Was ist Ex-Ante?
Ex-ante bezieht sich auf zukünftige Ereignisse wie die potenziellen Renditen eines bestimmten Wertpapiers oder die Renditen eines Unternehmens. Aus dem Lateinischen übersetzt bedeutet es „vor dem Ereignis“.
Ein Großteil der an den Märkten durchgeführten Analysen erfolgt ex-ante und konzentriert sich auf die Auswirkungen langfristiger Cashflows, Gewinne und Einnahmen. Während sich diese Art der Ex-ante-Analyse auf die Unternehmensgrundlagen konzentriert, bezieht sie sich häufig auf die Vermögenspreise. Beispielsweise verwenden Buy-Side-Analysten häufig fundamentale Faktoren, um ein Kursziel für eine Aktie zu bestimmen und dann das prognostizierte Ergebnis mit der tatsächlichen Wertentwicklung zu vergleichen.
Ex-Ante
Die zentralen Thesen
- Die Ex-ante-Analyse auf den Finanzmärkten bezieht sich auf die Vorhersage verschiedener wirtschaftlicher und finanzieller Indikatoren durch Auswertung vergangener und gegenwärtiger Daten und Parameter. Ex-ante-Analysen sind nicht immer korrekt, da Variablen häufig nicht berücksichtigt werden können und die Märkte auch Schocks ausgesetzt sind, die alle Aktien betreffen.
Grundlagen von Ex-Ante
"Ex-ante" beinhaltet im Wesentlichen jede Art von Vorhersage vor einem Ereignis oder bevor die Marktteilnehmer Kenntnis von den relevanten Fakten erhalten. Bei Gewinnschätzungen handelt es sich beispielsweise um eine Ex-ante-Analyse. Sie berücksichtigen die prognostizierte Leistung aller Geschäftsbereiche eines Unternehmens und teilweise einzelner Produkte. Dies beinhaltet auch die Modellierung der Verwendung von Barmitteln wie Kapitalinvestitionen, Dividenden und Aktienrückkäufe. Keines dieser Ergebnisse kann mit Sicherheit bekannt sein, aber eine Vorhersage stellt eine Erwartung dar, die als Grundlage für den Vergleich mit den gemeldeten tatsächlichen Ergebnissen dient.
Eine Art von Ex-ante-Analyse, die für Anleger besonders nützlich ist, ist die Ermittlung des Ex-ante-Gewinns je Aktie insgesamt. Insbesondere Konsensschätzungen tragen dazu bei, eine Basis für die Unternehmensgewinne festzulegen. Es ist auch möglich, zu beurteilen, welche Analysten der Gruppe, die eine bestimmte Aktie abdecken, am prädiktivsten sind, wenn ihre Erwartungen deutlich über oder unter denen ihrer Kollegen liegen.
Manchmal liefern Analysten auch Ex-ante-Vorhersagen, wann eine Fusion allgemein erwartet wird, aber bevor sie stattfindet. Bei einer solchen Analyse werden potenzielle Kosteneinsparungen im Zusammenhang mit der Reduzierung redundanter Aktivitäten sowie mögliche Ertragssynergien durch Cross-Selling berücksichtigt.
Während alle Vorhersagen vorab erfolgen, werden sie bei einigen Analysen immer noch unmittelbar nach dem Auftreten eines Ereignisses analysiert. Beispielsweise besteht nach einer Fusion häufig eine erhebliche Unsicherheit in Bezug auf die grundlegende Unternehmensleistung. Der Zusammenschluss selbst ist das erste Ereignis, aber die Ex-ante-Analyse ergibt in diesem Fall Prognosen in Bezug auf das nächste große bevorstehende Ereignis, beispielsweise das erste Mal, dass das kombinierte Unternehmen Gewinne meldet.
Bei allen Ex-ante-Analysen ist es häufig unmöglich, alle Variablen zu berücksichtigen. Auch der Markt selbst verhält sich manchmal scheinbar unberechenbar. Aus diesem Grund verfehlen Preisziele, die viele fundamentale Variablen berücksichtigen, manchmal die Marke, da nahezu alle Aktien von exogenen Marktschocks betroffen sind. Aus diesem Grund kann keine Ex-ante-Analyse in vollem Umfang herangezogen werden.
Rückblick auf Ex-Ante Ex-Post
Sobald das Ereignis, das die Ex-ante-Analyse vorherzusagen versucht hat, verstrichen ist, können die Erwartungen mit den tatsächlichen verglichen werden, was als Ex-post bezeichnet wird. Wenn Sie auf die Ex-post-Prognosen zurückblicken, können Sie diese in Zukunft verfeinern und manchmal zusätzliche Erkenntnisse gewinnen.
Beispiel für Ex-Ante
Angenommen, Unternehmen ABC wird voraussichtlich zu einem bestimmten Zeitpunkt Gewinne ausweisen. Ein Analyst eines Research-Unternehmens verwendet Wirtschafts- und Finanzdaten aus seiner Vergangenheit und Gegenwart, um eine Prognose über das Ergebnis je Aktie abzugeben. Zum Beispiel könnte sie das gesamtwirtschaftliche Klima analysieren und untersuchen, ob die Betriebskosten des Unternehmens davon betroffen sein könnten. Sie kann auch frühere Geschäftsentscheidungen und Gewinn- und Verlustrechnungen verwenden, um Hypothesen über die Verkaufszahlen des Unternehmens aufzustellen.
