Hauptzüge
Im gestrigen Chart Advisor habe ich erwähnt, dass die Einzelhandelsumsätze in den USA trotz vieler gegenteiliger Schlagzeilen immer noch sehr gut sind. Die Ausgaben schwinden natürlich, aber der US-Verbraucher scheint immer noch relativ stark zu sein. Ich sagte auch, dass wir heute Morgen eine gute Bestätigung für diese Annahme aus dem Gewinnbericht von Walmart Inc. (WMT) erhalten könnten.
Walmart berichtete, dass der Gesamtumsatz im ersten Quartal gestiegen ist und der Umsatz im gleichen Geschäft gegenüber dem Vorjahr um 3, 4% gestiegen ist. Das Unternehmen ist aufgrund seiner marktbeherrschenden Stellung im ganzen Land ein guter Vertreter für das Verbraucherverhalten und reagiert besonders empfindlich auf Inflationsprobleme oder eine Abschwächung des Arbeitsmarktes.
Einige der positiven Ergebnisse von Walmart sind auf das Wachstum der Online-Verkäufe zurückzuführen, einschließlich Liefer- und Abholfunktionen von physischen Standorten aus. Dies hat es dem Unternehmen ermöglicht, weiter in den Marktanteil anderer Einzelhändler einzudringen, aber es ist nicht signifikant genug, um einen Mangel an Wachstum oder eine signifikante Schwäche bei den Verbrauchern zu verbergen. Ich denke, dies ist eine solide Bestätigung dafür, dass die Verbraucherausgaben das Wirtschaftswachstum in den USA weiterhin unterstützen
Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, stieg die Walmart-Aktie nach ihrer Veröffentlichung von ihrem Unterstützungslevel von 100 USD. Meiner Ansicht nach wird einer der Negative im Bericht (sinkendes Betriebsergebnis) die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass die Aktie bei einem Widerstand nahe 104 USD je Aktie stoppt. Der Bericht von Walmart war repräsentativ für das, was wir in dieser Ertragssaison viel gesehen haben. Der Umsatz steigt, aber das Profitabilitätswachstum lässt nach.
S & P 500
Der S & P 500 setzte seine Erholung in der Nähe von 2.820 fort und holte alle Verluste vom Montag zurück, was angesichts der Geschichte keine große Überraschung sein sollte. Seit Beginn des Bullenmarktes im Jahr 2009 sind 72 Tage vergangen, an denen der S & P 500 um 2% oder mehr gefallen ist. Fast 72% der Zeit ist der Markt 30 Tage nach diesen Rückgängen höher als am Tag des Rückgangs.
Obwohl ich eine allgemein bullishe Tendenz habe, gibt es genug Unbekannte, die etwas Vorsicht geboten hätten, da sich der S & P 500 dem Widerstandsniveau seiner früheren Höchststände in der Nähe von 2.940 nähert. Zum Beispiel warnte China heute, dass der Schritt der Trump-Regierung zur Sanktionierung von Huawei Technologies die laufenden Handelsgespräche beschädigen könnte. Dem chinesischen Telekommunikationsunternehmen ist es untersagt, Technologie von US-Unternehmen ohne spezielle behördliche Genehmigungen zu kaufen, wodurch die US-Halbleiterbestände sanken. Qualcomm Incorporated (QCOM) gab um mehr als 4% nach und Micron Technology, Inc. (MU) gab heute um mehr als 3% nach.
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Micron-Aktie testet wichtige Unterstützung angesichts der Bedenken von Huawei
Applied Materials hält den gleitenden Durchschnitt des Ergebnisses
Wie würde sich ein Handelskrieg auf Sie auswirken?
Risikoindikatoren - Dollar und Zinssätze signalisieren Vorsicht
Unter Risikogesichtspunkten haben sich die meisten Indikatoren heute entweder verbessert oder sind stabil geblieben, mit einer Ausnahme: Der US-Dollar steigt wieder. Abgesehen davon, dass der steigende Dollar das Gewinnwachstum und die US-Exporte in Mitleidenschaft zieht, bin ich auch besorgt über die heutigen Kursgewinne des Dollars.
Protektionistische Strategien wie Zölle tendieren dazu, den Wert der Währung der Nettoimportnation zu erhöhen. In diesem Fall bedeutet dies, dass die Anleger auf den Handelskrieg reagiert haben, indem sie den Wert des Dollars gestiegen sind. Was mir auffällt, ist, dass die Anleger den Dollar trotz der positiven Entwicklung an den Aktienmärkten kaufen.
Sind Devisenhändler nervöser, wenn es darum geht, die Handelsspannungen morgen oder nächste Woche wieder zu beleben, als Aktienanleger? Eine solche Divergenz ist schon einmal vorgekommen. Dem starken Rückgang des S & P 500 im Oktober 2018 ging ein rasanter Kaufrausch des Dollars voraus, der Ende September einsetzte.
Was mich beruhigen würde, wäre die Bestätigung, dass die längerfristigen Zinssätze mit den Aktien steigen. In der Regel steigen die langfristigen Zinssätze im Vergleich zu Aktien, da beide von denselben fundamentalen Faktoren getrieben werden. Seit der Börsenerholung am 24. Dezember 2018 hat sich diese Korrelation jedoch aufgelöst.
Der Zinssatz für 10-jährige Staatsanleihen stieg heute mit dem Markt an, ist aber immer noch extrem niedrig. Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, befindet sich die 10-Jahres-Rendite auf einer potenziellen Stütze, jedoch unter den Tiefen, auf die sie nach dem Bärenmarkt im Dezember letzten Jahres gefallen ist. Die Stärke des Dollars und die niedrigen langfristigen Zinssätze sind beide Gründe, derzeit Vorsicht walten zu lassen.
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Wie ein starker Greenback die Wirtschaft beeinflusst
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Fazit - Es ist ein Stock Picker's Market
Ich verstehe, dass die Art und Weise, wie ich die Marktbedingungen in letzter Zeit beschrieben habe, möglicherweise ein wenig widersprüchlich ist. Der Bullenmarkt ist nach wie vor intakt, die Ausgaben sind positiv und das Umsatzwachstum ist nach wie vor robust. Andererseits sind die Handelskriegsrisiken hoch, die Schwellenländer verlangsamen sich und die Zinssätze sinken.
Meiner Erfahrung nach hat der Handel in einem solchen Split-Markt den Vorteil, dass Aktien mit starken fundamentalen Wachstumstrends bevorzugt werden. Manchmal als "Stock Picker's Market" bezeichnet, ist es einfacher, die wahrscheinliche Outperformance von Aktien zu identifizieren, wenn Anleger mehr auf die Fundamentaldaten achten müssen, da der Markt nicht mehr "alle Boote anheben" kann, wie dies bei sehr geringem Risiko der Fall ist.
Diese Art von Markt bietet einen Vorteil für Anleger, die den Wert verstehen und wissen, warum Fundamentaldaten ihre Chartanalyse verbessern können.
