DEFINITION VON FUGIT
Fugit, vom lateinischen Tempus- Fugit, ist die Zeit, die ein Anleger noch hat, bis es nicht mehr sinnvoll ist, eine Option vorzeitig auszuüben, oder die Wahrscheinlichkeit, dass eine amerikanische Option verwendet wird, bevor sie verfällt. Das Fugit-Konzept wurde vom Ökonomen Mark Garman, einem Berkeley-Professor, benannt und entwickelt. Er untersuchte den optimalen Zeitpunkt für die Ausübung einer amerikanischen Option, die mit Binomialbäumen bewertet wurde. Fugit-Berechnungen werden auch für Bermuda-Optionen und Wandelschuldverschreibungen verwendet.
BREAKING DOWN Fugit
Fugit ist ein Begriff, der im Optionshandel verwendet wird und aus dem Lateinischen entlehnt ist. Konkret geht es auf einen Vers aus dem Epos Georgica zurück, der vom römischen Dichter Virgil verfasst wurde: " sed fugit interea fugit irreparabile tempus " - was auf Englisch bedeutet: "aber es flieht währenddessen" oder "unwiederbringliche Zeit flieht" bezieht sich auf die Frühausübungsfunktion, die Inhabern von Optionen im amerikanischen Stil (und die in Optionen im europäischen Stil nicht vorhanden sind) gewährt wird.
Sofern eine Option nicht tief im Geld steckt, sollte sie in der Regel nicht vorzeitig ausgeübt werden, da dies zu einem Wertverlust führt. Es wäre kostengünstiger, die Option beizubehalten, anstatt sie in eine Long- oder Short-Position in dem zugrunde liegenden Wertpapier umzuwandeln. Einige Anleger finden es rentabel, Call-Optionen frühzeitig auszuüben, wenn sie kurz vor einem Ex-Dividenden-Tag im Geld sind oder tief in den Geld-Puts stecken, die ein Delta von nahezu 100 haben.
Bei einer Option, die ein potenzieller Kandidat für eine vorzeitige Ausübung ist, berechnet der Inhaber der Option seine Fuge, um festzustellen, ob sie tatsächlich ausgeübt werden sollte oder nicht. Fugit wird als die erwartete verbleibende Zeit zur Ausübung einer amerikanischen Option oder alternativ als die risikoneutrale erwartete Laufzeit einer Option berechnet, während der sie noch effektiv abgesichert werden kann. Die Berechnung erfordert normalerweise ein Binomialbaummodell und gelangt möglicherweise nicht immer zu einem eindeutigen Wert.
Fugit berechnen
Die Berechnung für das Fugit einer Option lautet wie folgt: wobei n die Anzahl der Zeitschritte im Binomialbaum ist; t ist die verbleibende Zeit bis zum Ablauf der Option; und i ist der aktuelle Zeitschritt im Binomialbaum. Setzen Sie zuerst den Fugit-Wert jedes Knotens am Ende des Binomialbaums auf i = n , und arbeiten Sie dann rückwärts: Wenn die Option an einem bestimmten Knoten ausgeübt werden soll, setzen Sie den Fugit an diesem Knoten gleich seiner Periode; Sollte die Option an einem bestimmten Knoten nicht ausgeübt werden, setzen Sie den Fugit in der nächsten Periode auf den risikoneutralen erwarteten Fugit. Der so zu Beginn der ersten Periode (i = 0) ermittelte Wert ist der aktuelle Fugit. Um den Fugit zu annualisieren, multiplizieren Sie den resultierenden Wert mit t / n .
Nassim Taleb, Optionshändler und Autor des Buches Black Swan, schlägt eine Alternative zur Fugit-Berechnung vor, die er als "Rho Fudge" oder Omega der Option bezeichnet:
Omega = Nenndauer x (Rho 2 einer amerikanischen Option / Rho 2 einer europäischen Option)