Lieferkettenunterbrechungen, Zinssenkungswahn und ein schrumpfender Arbeitsmarkt sorgen praktisch für ein volatiles Ende des zweiten Quartals. Nächste Woche könnte eine Vorschau auf kommende Attraktionen geboten werden, mit dem Rollover des Juni-Index-Futures-Kontrakts auf den September-Forward-Monat am Donnerstag, der den Beginn des Ablaufs von Triple-Witching-Optionen anzeigt. Es gibt keine Garantie dafür, dass Bullen oder Bären bis zum Ende des Quartals große Fortschritte erzielen. Daher möchten Trendfolger möglicherweise eine Pause einlegen, während das kurzfristige Handelsaufgebot zerschnitten und gewürfelt wird.
Das Risiko für Schlagzeilen wächst trotz der Wall Street und der Selbstzufriedenheit der Anleger weiterhin rasant. Für den Anfang scheint niemand besorgt über die Gespräche mit Mexiko zu sein, die die Macht haben, den Bullenzug in der Preisaktion der nächsten Woche auf den Kopf zu stellen. Gleichzeitig scheint der Optimismus über eine eventuelle Aussöhnung mit China fehl am Platz zu sein, da die von der Regierung kontrollierte Presse des Landes einen aggressiven und gegensätzlichen Ton angibt, der von vielen westlichen Nachrichtenagenturen ignoriert wird.
Der SPDR S & P 500 ETF (SPY) legte im Mai nur einen Punkt über dem Hoch von 2018 zu und verzeichnete einen Rückgang, der letzte Woche einen Test des exponentiellen gleitenden 50-Tage-Durchschnitts (EMA) ergab Das öffnet die Tür zu einem zweiten Test bei 2018 Widerstand. Der Invesco QQQ Trust (QQQ) verzeichnete im Mai einen stärkeren Ausbruch, erholte sich aber auch bei der Unterstützung. Diese gemischte Aktion erhöht die Chancen für einen reichweitengebundenen Markt in den Sommermonaten, anstatt neue Höchststände zu erreichen.
Small Caps bleiben mit Blick auf die Jahresmitte hinter den Blue Chips zurück und halten die Marktbreite unter Kontrolle. Der iShares Russell 2000 ETF (IWM) erholte sich gerade von einem Fünf-Monats-Tief, nachdem er seine viermonatige Handelsspanne überschritten hatte. Noch wichtiger ist, dass der Handel jetzt näher am Tief von 2018 als am Hoch von 2018 ist, was eine bärische Divergenz im Vergleich zu einer stärkeren Kursbewegung von SPY und QQQ signalisiert.
Anleiherenditen bei der Unterstützung
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Die Anleiherenditen sind zusammengebrochen, wodurch der iShares 20+ Year Treasury Bond Fund (TLT) auf den höchsten Stand seit der Wahl 2016 gestiegen ist. Unterdessen hat der Fed-Vorsitzende Jerome Powell Hoffnungen auf Zinssenkungen geweckt, falls die politischen Kräfte eine wirtschaftliche Abkühlung auslösen. Zinssenkungen sind jedoch kein Ersatz für Unternehmensgewinne im zehnten Jahr eines Bullenmarktes, was darauf hindeutet, dass der Verkaufsdruck in den kommenden Wochen zunehmen wird.
Dennoch gibt es Anzeichen dafür, dass die Anleiherenditen in den kommenden Wochen steigen werden. Die Rendite für 10-jährige Staatsanleihen nähert sich einer starken Unterstützung auf dem Niveau von 2, 00%, während sich der Long-Bond-Fonds nach einem neuen Hoch von 132, 58 USD bei einem Widerstand von über 130 USD umkehrte. Diese Kräfte deuten darauf hin, dass China und Mexiko zumindest kurzfristig weniger Gegenwind erzeugen werden als erwartet, so dass die wachsende Menge aus ihren Höhlen kommen kann.
Transporte mit roter Fahne
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Der iShares DJ Transportation Average Index-Fonds ETF (IYT) verzeichnete im Januar 2018 ein Allzeithoch bei 206, 73 USD und testete dieses Niveau im September. Bis zum Jahresende fiel der Kurs deutlich ab und fiel auf den niedrigsten Stand seit November 2016, noch vor einer Erholung von 2019, die bei 200 USD ins Stocken geriet. Bärische Kursbewegungen haben in den letzten sechs Wochen eine rote Fahne gehisst und den ehrwürdigen Durchschnitt auf ein Vier-Monats-Tief gesenkt.
Die Dow-Theorie warnt davor, dass dieses Preisverhalten einen Abschwung auf breiter Basis voraussagen könnte, aber möglicherweise wirken weniger bedrohliche Kräfte. Zum Beispiel schneiden die ehemaligen Branchenführer FedEx Corporation (FDX) und United Parcel Service, Inc. (UPS) derzeit schlechter ab als andere Transportkomponenten, was die Befürchtung einer wirtschaftlichen Abkühlung aufkommen lässt. Beide Unternehmen werden jedoch voraussichtlich Marktanteile verlieren, da Amazon.com, Inc. (AMZN) baut innerbetriebliches Transportsystem aus.
Die Quintessenz
Der Markt ist zu Beginn der Sommermonate mit großen Gegenströmen konfrontiert, so dass ein anhaltender Aufwärtstrend unwahrscheinlich ist.
