Warum die heiße Phase der Faangs bald zu Ende sein könnte

Die FAANG-Gruppe von Mega-Cap-Tech-Aktien verzeichnete in den letzten fünf Jahren einen phänomenalen Lauf, war marktführend und für einen erheblichen Teil der Gewinne bei kapitalisierungsgewichteten Marktbarometern wie dem S & P 500 Index (SPX) und dem Nasdaq 100 verantwortlich Index (NDX). Aber die Jahre des übergroßen Wachstums für diese Aktien könnten vorbei sein. "Wir haben sehr kleine Positionen bei Google, Facebook und vielen der FAANGs - weil wir glauben, dass es anderswo große Chancen gibt und es für uns wirklich schwierig ist, eine Aktie im Wert von 500 Milliarden US-Dollar auf eine Billion zu rationalisieren, die um weitere 50 oder 100 Prozent steigt. Ich halte das für sehr unwahrscheinlich ", sagte Walter Price, Senior Portfolio Manager bei Allianz Global Investors, gegenüber CNBC.

Aktuelle Marktführer

Zu den FAANG-Aktien zählen Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) und Google Parent Alphabet Inc. (togetL). Laut SlickCharts.com entsprechen diese fünf Aktien 38% des Nasdaq 100-Werts und 12% des S & P 500-Werts.

Lager	5-Jahres-Gewinn
Facebook	698%
Apfel	290%
Amazonas	516%
Netflix	1081%
Alphabet	160%
S & P 500	71%

Grenzen des Wachstums

Je größer ein Unternehmen in Bezug auf Umsatz, Marktanteil oder Marktkapitalisierung wird, desto schwieriger wird es, eine hohe Wachstumsrate aufrechtzuerhalten. In Bezug auf Alphabet sagte Price zum Beispiel: "Ich denke auch, dass das Geschäft Grenzen hat - es hat bereits 50% des Werbegeschäfts und das Werbegeschäft wächst nur um einige Prozent pro Jahr."

Rob Arnott, ein intelligenter Beta-Guru, gibt die Kommentare von Price wieder. Seine Analyse der Börsenhistorie zeigt, dass die Top-10-Aktien zu jedem Zeitpunkt höchstwahrscheinlich in den nächsten 10 Jahren eine Underperformance aufweisen werden. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Warum Smart Beta-Aktien den Markt erdrücken können .)

Tatsächlich gehörten Unternehmen wie General Electric Co. (GE), AT & T Inc. (T) und International Business Machines Corp. (IBM) zu den führenden Technologieunternehmen und Marktführern von vor langer Zeit. Alle drei erreichten vor Jahren ihren Höhepunkt in Größe und Einfluss. Sowohl GE als auch IBM sind beunruhigte Giganten, die sich bemüht haben, relevant zu bleiben, während AT & T vom führenden Telekommunikationsanbieter in den USA zu einem der vielen Wettbewerber avanciert ist.

Apple, das mit rund 970 Milliarden US-Dollar nach Marktkapitalisierung größte Unternehmen, verzeichnet einen eigenen Rückgang des Aktienkurswachstums. Es stieg in den letzten fünf Jahren um mehr als das Vierfache des Gesamtdurchschnitts des S & P 500, im letzten Jahr jedoch um weniger als das Zweifache des S & P.

AAPL-Daten von YCharts

Neue Tech-Blase

Jim Paulsen, Chief Investment Officer (CIO) der Leuthold-Gruppe, gehört laut einem anderen CNBC-Bericht zu denen, die Anklänge an die Dotcom-Blase der späten neunziger Jahre in der heutigen Gruppe der großen Technologiewerte sahen. In einer Notiz an Kunden, die CNBC zitiert wurde, bemerkte er: "Seit fünf Jahren dominiert die Technologie den S & P-Markt, was überraschend nahe daran liegt, wie lange die Technologie während des Dotcom-Laufs in den 1990er Jahren dominiert hat." In Bemerkungen zu CNBC nannte er dies eine "erhebliche Einschränkung der Beteiligung am S & P 500" und fügte hinzu: "Ich frage mich nur, ob es ähnlich enden könnte." (Weitere Informationen finden Sie auch unter: FAANG-Aktien bekommen ihren Biss zurück .)

Im gleichen CNBC-Bericht äußert Larry Haverty von LIH Investment Advisors ähnliche Bedenken. "Irgendwann wird das Gesetz der großen Zahlen gelten", sagte er. Eine verstärkte Regulierung dürfte seiner Meinung nach das künftige Wachstum der großen Technologieunternehmen beeinträchtigen, einschließlich möglicher Kartellmaßnahmen gegen Amazon.

Fallende technische Bewertungen

Laut Barrons Berichten waren hohe Bewertungen ein ständiges Problem in Bezug auf Technologieaktien. Jetzt gibt es jedoch Anzeichen dafür, dass die Bewertungen nachlassen. Ist das ein gutes Zeichen dafür, dass die Realität endlich die Erwartungen erfüllt? Immerhin haben, wie Barron's schreibt, steigende Gewinne dazu geführt, dass viele Technologiewerte trotz unveränderter oder sogar niedrigerer Bewertungsmultiplikatoren einen Kursanstieg verzeichneten. Oder sind niedrigere Bewertungen eine schlechte Sache, die auf ein nachlassendes Vertrauen in den Sektor hindeuten, das auf Sorgen über Wachstumsbeschränkungen oder drohende Regulierung zurückzuführen ist? Die Geschichte kann in beide Richtungen gedreht werden.

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