Zwanzig lange Monate nach dem ersten Übernahmeangebot schloss AT & T Inc. (T) die Übernahme von Time Warner Inc. (TWX) im Wert von 85 Mrd. USD ab. Aber nicht nur diese beiden Unternehmen freuen sich. Hedge-Fonds, darunter Highfields Capital, die Baupost Group, TCI Fund Management, Pentwater Capital Management und Canyon Capital Advisors LLC, die große Anteile an Time Warner-Wetten investiert haben, wonach die Gerichte gegen staatliche Kartellansprüche vorgehen würden, werden diese Wetten nun nach dem amortisieren Entscheidung des Richters am späten Dienstagnachmittag nach Angaben des Wall Street Journal.
Der Jackpot von Canyon
Die Aktien von Time Warner stiegen nach dem Urteil um rund 4%, so dass Canyon Capital am Mittwoch Papiergewinne in Höhe von bis zu 27 Millionen US-Dollar erzielen konnte. Als drittgrößte Beteiligung des Hedgefonds hat Time Warner in der vergangenen Woche einen Gewinn von 40 Millionen US-Dollar und seit Jahresbeginn insgesamt 75 Millionen US-Dollar erzielt.
Eine sachkundige Person gab an, dass Canyon der Ansicht war, dass die Regierung keinen so schlagkräftigen Fall hatte wie die beiden beteiligten Unternehmen, und dass das Vermögen von Time Warner selbst dann wertvoll genug ist, um ein Übernahmeziel zu rechtfertigen für ein anderes Unternehmen, so das Journal. (Siehe: AT & T und Time Warner Merger Case: Was Sie wissen müssen ).
Big Stakes, Big Windfalls
Insgesamt halten Hedge-Fonds einen Anteil von 20% an Time Warner, dessen Marktkapitalisierung zwischen dem Handelsschluss am Dienstag und der Eröffnungsglocke am Mittwoch um etwa 2, 9 Mrd. USD gestiegen ist. Zum 31. März waren Highfields mit 1, 6% an dem Unternehmen beteiligt, was sogar über dem Anteil von 1, 2% von Canyon Capital lag, während laut Bloomberg Baupost, TCI und Pentwater mit 1%, 1% bzw. 0, 8% beteiligt waren.
Long-Positionen in den Aktien des Unternehmens sind jedoch nur eine Möglichkeit, von denen Hedge-Fonds profitieren. Dieser Gesamtanteil von 20% ist wahrscheinlich das Mindestengagement in dem Geschäft, laut Händlern, die sagen, dass Hedgefonds wahrscheinlich Optionen und andere Arten von Derivaten eingesetzt haben, um noch mehr Engagement zu erzielen.
Einige profitierten sogar wahrscheinlich von einer Strategie, die als Fusionsarbitrage bekannt ist, bei der man das übernehmende Unternehmen (AT & T) kurzschließt und gleichzeitig das Ziel ist (Time Warner). Die AT & T-Aktien sind gegenüber dem Vorjahr um 16% gefallen und sind nach dem Urteil des Gerichts um mehr als 4% gefallen. (Zu sehen: AT & T-Aktie fällt trotz Gerichtssieg um 20% ).
Hedgefonds steigen
Die großen Gewinne, die Hedge-Fonds aus dieser Transaktion erzielen, sind nur ein zusätzlicher Bonus, nachdem die Branche ihr bestes Jahr seit 2013 hinter sich hat. Im Jahr 2017 erzielten Hedge-Fonds über alle Strategien hinweg eine Rendite von 8, 5%, eine spürbare Verbesserung gegenüber dem Vorjahreswert von 5, 4% nach Angaben der Financial Times.
Wenn Hedge-Fonds solche und noch mehr Renditen erwirtschaften können, können sie die Anleger möglicherweise davon überzeugen, dass sich ihre notorisch hohen Gebühren (zumindest in Anbetracht der erzielten Renditen) tatsächlich lohnen.
