Inhaltsverzeichnis
- Wenn der Bär kommt
- Bären aller Formen und Größen
- Bärenmärkte ohne Rezessionen
- Bärenmärkte vor Rezessionen
- Die fiesesten Bärenmärkte
- Vorausschauen
Trotz der robusten Erholung an den US-Aktienmärkten zu Beginn des Jahres 2019 warnten viele Anleger angesichts des verunsicherten Ausverkaufs im vierten Quartal davor, dass der 10-jährige Bullenmarkt, der längste aller Zeiten, schnell zu einem Bärenmarkt werden könnte. Der letzte anhaltende Markteinbruch ist so lange her, dass viele ältere Anleger möglicherweise weitgehend vergessen haben, wie er ist, während jüngere Anleger überhaupt keine Erfahrung mit den Schmerzen eines Bärenmarktes haben.
Die zentralen Thesen
- Bärenmärkte werden als anhaltende Perioden von Aktienkursen mit Abwärtstrend definiert, die häufig durch einen Rückgang von 20% von kurzfristigen Höchstständen ausgelöst werden. Während die Märkte im Laufe der Zeit tendenziell steigen, werden diese Bullenmärkte manchmal von Bärenmärkten unterbrochen. Bärenmärkte begleiten häufig die Konjunktur Rezession und hohe Arbeitslosigkeit, aber auch große Kaufchancen bei niedrigen Preisen. Zu den größten Bärenmärkten des vergangenen Jahrhunderts zählen jene, die mit der Weltwirtschaftskrise und der Großen Rezession zusammenfielen.
Wenn der Bär kommt
Diese Geschichte untersucht, was Anleger aufgrund der Geschichte erwarten könnten. Ein Bärenmarkt liegt vor, wenn Aktien im Durchschnitt mindestens 20% von ihrem Höchststand abfallen.
Mehrere führende Aktienindizes auf der ganzen Welt mussten im Jahr 2018 Rückgänge am Bärenmarkt hinnehmen. In den USA lag der Small-Cap-Russell-2000-Index (RUT) im Dezember um 27, 2% unter seinem vorherigen Höchststand. Das vielbeachtete US-amerikanische Large-Cap-Barometer, der S & P 500 Index (SPX), verfehlte knapp das Bärenmarktgebiet und stoppte seinen Rückgang um 19, 8% unter seinem Hoch.
In der Folge erholten sich beide US-Indizes und der Russell und der S & P gaben gegenüber ihren Höchstständen zum Schluss vom 25. Januar 2019 um 14, 8% bzw. 9, 1% nach. Der Russell befindet sich somit weiterhin in einer Korrektur, die einen Rückgang darstellt 10% oder mehr.
Beachten Sie, dass die vorstehenden Zahlen auf Schlusskursen basieren. Eine weniger verbreitete Methode ist die Betrachtung von Intraday-Kursen. Auf dieser Basis musste der S & P einen Bärenmarktrückgang von 20, 2% hinnehmen. In jedem Fall hat die Erholung des Marktes zu Beginn des Jahres 2019 das Vertrauen der Anleger in den Markt auf lange Sicht wenig gestärkt.
Bären aller Formen und Größen
Was wird den nächsten Bärenmarkt auslösen? Eine wirtschaftliche Rezession oder die Erwartung von Investoren ist ein klassischer Auslöser, aber nicht immer. Ein weiterer Auslöser war, wie wir jetzt sehen, eine starke Verlangsamung des Gewinnwachstums der Unternehmen. Auch die Bärenmärkte haben alle Formen und Größen angenommen und weisen erhebliche Unterschiede in Tiefe und Dauer auf.
Schauen Sie sich diese Zahlen an. Seit 1926 gab es acht Bärenmärkte mit einer Laufzeit von sechs Monaten bis 2, 8 Jahren und einem Rückgang des S & P 500 von 83, 4% auf 21, 8%. Dies geht aus einer Analyse von First Trust Advisors hervor, die auf Daten von basiert Morningstar Inc. Die Korrelation zwischen diesen Bärenmärkten und Rezessionen ist nicht perfekt.
Diese Grafik von Invesco zeigt die Geschichte der Bullen- und Bärenmärkte und die Performance des S & P 500 in diesen Zeiträumen.
mit freundlicher Genehmigung von Invesco.
Heute sind sich die Börsenexperten über die Natur des nächsten Bären weitgehend uneinig. Stephen Suttmeier, der Chefstratege für Aktien bei der Bank of America Merrill Lynch, sagte zum Beispiel, er sehe einen "Bärenmarkt für Gartensorten", der nur sechs Monate andauere und einen Rückgang von 20% pro CNBC nicht wesentlich überschreite. Am anderen Ende des Spektrums forderte der Hedgefonds-Manager und Marktanalyst John Hussman einen katastrophalen 60% -Router.
Bärenmärkte ohne Rezessionen
Drei dieser acht Bärenmärkte waren laut FirstTrust nicht von wirtschaftlichen Rezessionen begleitet. Dazu gehörten kurze sechsmonatige Pullbacks im S & P 500 von 21, 8% in den späten 1940er Jahren und 22, 3% in den frühen 1960er Jahren. Der Börsencrash von 1987 ist das jüngste Beispiel, ein Rückgang von 29, 6%, der pro First Trust nur drei Monate andauert. Die Besorgnis über übermäßige Aktienbewertungen und der durch den Handel mit Computerprogrammen verschärfte Verkaufsdruck gelten allgemein als Auslöser für diesen kurzen Bärenmarkt.
Bärenmärkte vor Rezessionen
An drei anderen Bärenmärkten begann der Börsenrückgang, bevor offiziell eine Rezession einsetzte. Der Dotcom-Crash von 2000-2002 wurde auch durch einen Vertrauensverlust der Anleger in die Aktienbewertungen ausgelöst, die neue historische Höchststände erreicht hatten. Der S & P 500 fiel im Verlauf von 2, 1 Jahren um 44, 7%, unterbrochen von einer kurzen Rezession in der Mitte, je nach First Trust. Der Rückgang der Aktienmärkte um 29, 3% in den späten 1960er Jahren und um 42, 6% in den frühen 1970er Jahren, der 1, 6 Jahre bzw. 1, 8 Jahre dauerte, begann ebenfalls vor der Rezession und endete kurz vor dem Tiefpunkt dieser wirtschaftlichen Kontraktionen.
Die fiesesten Bärenmärkte: 1929 und 2007-'09
Die beiden schlimmsten Bärenmärkte dieser Ära stimmten in etwa mit Rezessionen überein. Der Börsencrash von 1929 war das zentrale Ereignis in einem schleifenden Bärenmarkt, der 2, 8 Jahre andauerte und den Wert des S & P 500 um 83, 4% schmälerte. Zügellose Spekulationen hatten eine Bewertungsblase ausgelöst und den Beginn der Weltwirtschaftskrise teilweise selbst verursacht Durch das Smoot-Hawley-Zollgesetz und teilweise durch die Entscheidung der Federal Reserve, die Spekulationen mit einer restriktiven Geldpolitik einzudämmen, wurde der Abverkauf an den Aktienmärkten nur verschlechtert.
Der Bärenmarkt 2007-2009 hielt 1, 3 Jahre an und ließ den S & P 500 um 50, 9% fallen. Die US-Wirtschaft war im Jahr 2007 in eine Rezession gerutscht, die von einer wachsenden Krise bei Subprime-Hypotheken begleitet war. Immer mehr Kreditnehmer konnten ihren Verpflichtungen nicht wie geplant nachkommen. Dies führte schließlich im September 2008 zu einer allgemeinen Finanzkrise, da weltweit systemrelevante Finanzinstitute (SIFIs) von Insolvenzgefahr bedroht waren.
Komplette Zusammenbrüche des globalen Finanzsystems und der Weltwirtschaft wurden 2008 durch beispiellose Interventionen der Zentralbanken auf der ganzen Welt abgewendet. Ihre massiven Liquiditätsspritzen in das Finanzsystem durch einen als quantitative Lockerung (QE) bezeichneten Prozess stützten die Weltwirtschaft und die Preise von finanziellen Vermögenswerten wie Aktien, indem sie die Zinssätze auf ein Rekordtief drückten.
Wie oben erwähnt, unterscheiden sich die Methoden zur Messung der Länge und des Ausmaßes der Bullen- und Bärenmärkte unter den Analysten. So gab es nach Kriterien von Yardeni Research seit 1928 20 Bärenmärkte.
Vorausschauen
Viele Marktbeobachter sind der Ansicht, dass vor dem Hintergrund der sich für die Aktienkurse und die Weltwirtschaft zusammenziehenden Gewitterwolken vorsichtige Anleger frühzeitig handeln sollten, um sich vor einem längeren und schlimmsten Abwärtstrend des Marktes zu schützen. Diejenigen, die kurzfristig oder sogar langfristig besorgt sind, sollten defensive Portfoliorotationen in Betracht ziehen, beispielsweise eine Aufstockung der liquiden Mittel und die Umstellung auf Anleihen und andere Anlageklassen. In der Zwischenzeit sollten sich die Aktieninvestoren, die bereit sind, den Sturm zu überstehen, fragen, ob sie finanziell und psychologisch bereit sind, drastische Rückgänge zu verkraften.
