Was ist Schuldenüberhang?
Schuldenüberhang bezieht sich auf eine Schuldenlast, die so groß ist, dass ein Unternehmen keine zusätzlichen Schulden zur Finanzierung künftiger Projekte aufnehmen kann. Dies schließt Unternehmen ein, die rentabel genug sind, um die Verschuldung im Laufe der Zeit abzubauen. Ein Schuldenüberhang dient dazu, die laufenden Investitionen abzuschrecken, da alle Einnahmen aus neuen Projekten nur an bestehende Schuldner gehen würden, was dem Unternehmen wenig Anreiz und die Fähigkeit lässt, sich selbst aus dem Loch zu graben.
Die zentralen Thesen
- Schuldenüberhang bezieht sich auf eine Schuldenlast, die so groß ist, dass ein Unternehmen keine zusätzlichen Schulden zur Finanzierung künftiger Projekte aufnehmen kann. Die Belastung ist so groß, dass alle Einnahmen bestehende Schulden abbezahlen, anstatt neue Investitionsprojekte zu finanzieren, wodurch die Gefahr eines Ausfalls größer wird Dies kann zu einer Unterinvestition führen, die das Wachstum bremst und die Erholung noch schwieriger macht.
Verständnis des Schuldenüberhangs
Wenn ein Unternehmen eine übermäßige Verschuldung aufweist und kein weiteres Kapital aufnehmen kann, liegt ein Schuldenüberhang vor. Die Belastung ist so groß, dass sämtliche Einnahmen direkt zur Tilgung bestehender Schulden verwendet werden, anstatt neue Investitionsprojekte zu finanzieren, was das Ausfallpotenzial erhöht. In den meisten Fällen zögern die Aktionäre möglicherweise, neue Aktienemissionen zu genehmigen, da die Aktionäre möglicherweise mit Verlusten rechnen müssen.
Schuldenüberhänge gelten auch für souveräne Regierungen. In diesen Fällen bezieht sich der Begriff auf eine Situation, in der die Schulden einer Nation ihre zukünftige Fähigkeit zur Rückzahlung überschreiten. Dies kann auf eine Produktionslücke oder eine wirtschaftliche Unterbeschäftigung zurückzuführen sein, die durch die Schaffung zusätzlicher Kredite immer wieder beseitigt wird. Ein Schuldenüberhang kann zu einem stagnierenden Wachstum und einer Verschlechterung des Lebensstandards führen, von reduzierten Mitteln zu Ausgaben in kritischen Bereichen wie Gesundheitswesen, Bildung und Infrastruktur.
Aufgrund der Art und Weise, wie sie sich auf Bilanzen und Gewinn auswirken, können Schuldenüberhänge Unternehmen auf unterschiedliche Weise belasten. Sie können dazu führen, dass Unternehmen und Länder weitere Ausgaben und / oder Investitionen unterbrechen. Tatsächlich können sie zu einer Unterinvestition führen. Schuldenüberhänge können die Erholung noch weiter erschweren, da sie das Wachstum bremsen können.
Es gibt verschiedene Möglichkeiten, einen Schuldenüberhang zu überwinden. Schuldner können sich in Schuldentilgungsprogramme einschreiben, um einen Teil oder die Gesamtheit ihrer Schulden von den Gläubigern zu begleichen, Staaten können in Zahlungsverzug geraten, Unternehmen können zahlungsunfähig werden oder bankrott gehen, oder bestehende Schulden können zurückgekauft und in Eigenkapital umgewandelt werden.
Das Risiko eines Forderungsausfalls ist höher, wenn ein Unternehmen oder ein Land einen Schuldenüberhang aufweist.
Besondere Überlegungen
Ein Schuldenüberhang kann Unternehmen einfangen, da ein größerer Anteil der Einnahmen oder des Cashflows lediglich zur Bedienung ihrer bestehenden Schulden verwendet wird. Dieses sich vergrößernde Defizit kann nur durch zusätzliche Schulden ausgeglichen werden, was die Belastung eines Unternehmens nur erhöht.
Ein Schuldenüberhang ist besonders schwierig, da er Unternehmen erschwert, die neue Chancen mit einem positiven Kapitalwert (NPV) nutzen möchten. Obwohl sich diese potenziellen Projekte unter normalen Bedingungen im Laufe der Zeit amortisieren würden, könnte eine zunehmende Verschuldung eines Unternehmens potenzielle Investoren für das Projekt abschrecken. Da davon ausgegangen werden kann, dass die Schuldner des Unternehmens nach vernünftigem Ermessen einen Teil oder den gesamten Gewinn des neuen Projekts in Anspruch nehmen, wäre der Kapitalwert im Endeffekt negativ.
Um den Schuldenüberhang in vielen Entwicklungsländern zu beseitigen, werden gelegentlich Schuldenerlassprogramme von zwischenstaatlichen Organisationen wie der Weltbank und internationalen Organisationen wie dem Internationalen Währungsfonds (IWF) durchgeführt. Die Programme umfassten Côte d'Ivoire, die Demokratische Republik Kongo, Gabun, Namibia, Nigeria, Ruanda, Senegal und Sambia. Ein weiteres Programm, die Jubiläumskampagne 2000, war eine internationale Bewegung von 40 Ländern, die den Schuldenerlass für Entwicklungsländer bis zum Jahr 2000 forderte. Obwohl die Kampagne nicht alle Ziele erfüllte, wurde sie gut aufgenommen und allgemein angenommen als erfolgreich angesehen.
