Asymmetrische Gelegenheiten sind der Heilige Gral für jeden Investor, und sobald sie eintreten, könnten die potenziellen Renditen einen Generationswechsel bewirken.
Ich begann meine Karriere 1991 bei Morgan Stanley und hatte anschließend Führungspositionen bei mehreren großen Hedgefonds inne. Ich war bereits mit der Dynamik des Risikos vertraut, als ich 2012 begann, Cannabis zu erforschen. Bald darauf teilte ich es als meine beste Investitionsthese für das nächste Jahrzehnt mit.
Ich beschäftigte mich mit Steuereinnahmen, Beschäftigungswachstum, Gefängnispopulationen, Kriminalitätsraten und Gerichtssystemen, die vermutlich alle von der Legalisierung und Industrialisierung von Cannabis und Hanf profitieren würden. Eine lustige Sache geschah jedoch eine Wendung des Schicksals. Ich fing an, der Wissenschaft zu folgen, und als das geschah, änderte sich alles.
In der Trennung zwischen Wahrnehmung und Realität liegt die Rentabilität und darin liegt die Chance für die Zukunft. Trotz der 30.000-jährigen Beziehung zur Menschheit, vor allem aus Gründen der Gesundheit und des Wohlbefindens, wird Cannabis nach neunzig Jahren des Verbots und der Propaganda immer noch massiv missverstanden.
Dies wird kein Nischenmarkt oder eine Heimindustrie sein. Während die Gesellschaft über die moralischen Implikationen debattiert, ist ein Tsunami des globalen Wachstums aufgetaucht. Einige werden es weiterhin rauchen - so wie manche Leute noch Schallplatten hören - aber die meisten werden es nicht. In Cannabis 2.0 wird es gegessen, getrunken, getragen, eingerieben, eingesteckt und mit Schaumbädern behandelt.
Da die Wellnessaspekte besser verstanden werden und sobald die nicht euphorischen Anwendungsfälle und Endprodukte die Weltwirtschaft ankurbeln, erwarten wir, dass Cannabis zu einer legitimen Anlageklasse wird, die von registrierten Anlageberatern und Finanzberatern anerkannt wird.
Lassen Sie uns die vier Treiber dieser asymmetrischen Gelegenheit zusammenfassen:
Zeit vs. Politik
Das Endocannabinoidsystem (ECS) wurde erst Anfang der neunziger Jahre entdeckt, was erklärt, warum so wenige Ärzte es untersucht haben. Es spielt eine wichtige Rolle für Wirbeltiere, da es die Neurotransmission reguliert, um die Homöostase oder das physiologische Gleichgewicht zu fördern. Und weil die Cannabisforschung aufgrund gesetzlicher Beschränkungen äußerst umständlich ist, verstehen die meisten Menschen die Parallelen zwischen den Verbindungen in der Pflanze und denen in Menschen und Haustieren nicht.
Einige der in Cannabis enthaltenen Cannabinoide sind in ihrer Wirkung mit den Endocannabinoiden identisch, die unser Körper auf natürliche Weise produziert. Eine wachsende Zahl von Wissenschaftlern glaubt, dass sich in den letzten 100 Jahren, als wir von Jägern und Sammlern zu Schreibtischarbeitern gewechselt sind und statt Bio-Lebensmitteln verarbeitete Lebensmittel und Transfette zu uns genommen haben, der Ton unseres ECS geändert hat Es wird vermutet, dass dies zur Epidemie der ungedeckten Krankheiten beigetragen hat.
Die FDA-Zulassung von GW Pharmaceuticals (GWPH) Epidiolex® im vergangenen Sommer hat die medizinische Wirksamkeit von Cannabinoiden auf pflanzlicher Basis über Vollspektrum-CBD bei bestimmten epileptischen Erkrankungen im Kindesalter nachgewiesen. Das ist nur der Anfang. GW verwendet eine 1: 1-CBD: THC-Verbindung in seinen laufenden Hirnkrebsstudien, und der enorme therapeutische Nutzen von geringfügigen Cannabinoiden zeigt sich trotz der derzeitigen Forschungshindernisse weiterhin.
Die westliche Medizin, die die Börse informiert, wird klinische Beweise für zahlreiche Indikationen benötigen, bevor sie die Prämisse akzeptiert, dass Cannabinoid-Wellness eine wirksame Beweglichkeit aufweist. Dies wird einige Zeit in Anspruch nehmen, aber die Börse als zukunftsweisender Abzinsungsmechanismus wird diese neue Realität einpreisen, bevor die Medizin in die Regale kommt.
Preis vs. institutionelle Nachfrage
Wir schätzen, dass die US-amerikanischen Cannabis-Betreiber in diesem Jahr einen Umsatz von mehr als 5 Milliarden US-Dollar erzielen werden, und die meisten US-amerikanischen Betreiber können nicht auf die gleiche Weise wie andere Unternehmen auf das Bankensystem zugreifen. Finanzminister Steve Mnuchin und der Vorsitzende der US-Notenbank, Jay Powell, haben beide betont, wie wichtig es ist, dieses Problem zu lösen, da die Banken weiterhin für eine Lösung des Konflikts zwischen Bundes- und Landesgesetzen eintreten.
In diesem Fall werden nacheinander mehrere Dynamiken ausgelöst. Die Wall Street wird eine Deckung einleiten und die Institute werden ein Aktienexposure bei US-Betreibern aufbauen, wobei die Nachfrage die derzeitigen Einzelhandelsinhaber wahrscheinlich überwältigen wird. US-amerikanische Unternehmen haben auch Zugang zu Fremdfinanzierungen als Alternative zu verwässernden Aktienangeboten, die zur Verbesserung ihrer Bilanzen beitragen sollen, und Up-Lists an US-Börsen werden ein Engagement in einer breiteren Investorenbasis ermöglichen.
Private Equity wird weiterhin eine wichtige Rolle für die aufstrebende Industrie spielen, aber wir glauben, dass die Institute die meisten ihrer Cannabisinvestitionen über öffentlich gehandelte Wertpapiere abwickeln werden, was eine branchenübliche Berichterstattung und Regulierung sowie die Fähigkeit zur Diversifizierung und Skalierung weltweit ermöglicht Exposition.
Wahrnehmung
Finanzmarktbewegungen sind in der Regel durch drei Phasen gekennzeichnet - Verweigerung, Migration und Panik - und es kann kaum Zweifel darüber geben, in welcher Phase wir uns gerade befinden, obwohl wir uns eindeutig der ersten Schwelle angenähert haben. Die Bankenreform sollte die Migration einleiten, die mehrere Jahre dauern könnte, bevor die Ungläubigen aus Angst vor dem Ausbleiben (Panik) Käufer im Endstadium werden.
Der Cannabismarkt wird in verschiedene Kategorien unterteilt - verpackte Konsumgüter, einschließlich Getränke und Nutrazeutika, industrielle Anwendungsfälle wie Kunststoffverbundstoffe und Hanfbeton sowie wirkungsorientierte Lösungen oder Biotechnologie - und diese Entwicklung wird die kollektive Wahrnehmung von Cannabis als solches verändern ein diskretionäres Laster mit einer Allgegenwart von Anwendungsfällen.
Corporate America schenkt Aufmerksamkeit. Constellation Brands (STZ), Hersteller von Corona-Bier, hat sich mit der Canopy Growth Corporation (CGC) zusammengetan, um unter anderem Cannabis-basierte Getränke herzustellen, während die Altria Group (MO) mit der Cronos Group (CRON) zusammengearbeitet hat. Wir erwarten viel mehr Fusionen und Übernahmen und wären überrascht, wenn große Pharmaunternehmen nicht bald Käufer werden.
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Liquidität
Derzeit wird geschätzt, dass globales Cannabis eine jährliche Ernte von 300 Milliarden US-Dollar einbringt. Wenn dies der gesamte adressierbare Markt wäre, wäre dies eine solide Chance. Wenn wir jedoch Cannabis und Hanf als Zutaten für eine breite Palette von Endprodukten in Betracht ziehen - von Kosmetika über Ergänzungsmittel für Haustiere, Tierfutter bis hin zu Medikamenten und Kleidung -, sehen wir in zehn Jahren eine globale Marktkapitalisierung von mindestens einer Billion Dollar voraus im Vergleich zu heute rund 100 Milliarden US-Dollar.
Die Preisaktion könnte die dot.com-Blase und die Pleite widerspiegeln, mit einer steigenden Flut, die alle Boote anhebt, bevor es zu einem eventuellen Comeuppance kommt, das die Gewinner und Sünder dieses Zyklus voneinander trennt. Genau wie die NASDAQ um die Jahrhundertwende schaffen es viele (wenn nicht die meisten) Cannabisaktien nicht auf die andere Seite dieser säkularen Entwicklung, da die Industrie von der Front-End-Landwirtschaft zu Konsumgütern übergeht, die industriell genutzt werden. Fälle und Biosyntheseanwendungen.
Unternehmen, die jedoch erfolgreich sind, werden Erfolge erleben, die über das hinausgehen, was die meisten Menschen möglicherweise ergründen können. In den nächsten Jahren erwarten wir eine FAANG-ifizierung der US-amerikanischen Cannabis-Betreiber, ein langfristiges Wachstum bei einer Reihe von Produkten und Dienstleistungen, die Integration ganzer Kontinente (Australien, Afrika) und wirkungsorientierte Lösungen zur Lösung einer Reihe von medizinischen Rätseln.
Wie bei jeder Investition sind Disziplin und Sorgfalt erforderlich, und es wird eine Diversifizierung über Branchen und Regionen hinweg empfohlen, um aktienspezifische Risiken auszugleichen. Aber wenn Sie Cannabis immer noch als eine Einstiegsdroge betrachten oder jedes Mal an Cheech & Chong denken, ist es Zeit aufzuwachen, denn es gibt viele Möglichkeiten für Generationen, denen man Aufmerksamkeit schenken kann.
CB1 Capital Management hat eine Position in GWPH, CGC, CRON
