Costco Wholesale Corp. (COST) gibt es seit fast 40 Jahren und hat die Art und Weise, wie Amerikaner ihre Einkäufe tätigen, verändert. Mit einer Marktkapitalisierung von 100, 24 Mrd. USD zum 12. Dezember 2018 ist Costco eine der größten Großhandelsmarken der Welt mit 663 Standorten weltweit. Costco gab den Gewinn für das erste Quartal 2019 am 13. Dezember 2018 bekannt. Der Großhandel erzielte in diesem Quartal einen Umsatz von 35, 07 Milliarden US-Dollar nach 31, 81 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum.
Die Dividenden von Costco sind im Vergleich zum Vorjahr gestiegen, seitdem das Unternehmen sie im Jahr 2004 herausgegeben hat. Worin besteht also der Erfolg von Costco? Wir brechen das Geschäftsmodell von Costco auf und sprechen an, warum die Gewinnmargen des Großhändlers trotz jahrelangen Wachstums so niedrig bleiben.
Mitgliedsbeiträge
Costco arbeitet mit einem "Abonnement-Geschäftsmodell", dh Kunden, die im Geschäft einkaufen möchten, müssen eine Mitgliedschaft erwerben, um dies zu tun. Mitgliedschaften, die zum Zeitpunkt des Schreibens 55 US-Dollar pro Jahr kosten, machen ihre Kosten wett, indem sie Kunden niedrigere Großhandelspreise für Waren anbieten. Costco war jedoch nicht das erste Unternehmen, das dieses Geschäftsmodell eingeführt hat. Zeitungen, Fitnessstudios und Telekommunikationsunternehmen verdienen ihr Geld auch mit Abonnements.
Costco unterscheidet sich jedoch von anderen auf Abonnements basierenden Unternehmen, da seine Kunden keine Waren abonnieren - sie abonnieren einen Service. Der von Costco angebotene Service besteht in der Möglichkeit, mithilfe von Skaleneffekten große Mengen von Waren zu niedrigen Preisen zu kaufen, um sie billiger an Kunden zurück zu verkaufen.
Im Gegensatz zu einem Gut ist eine Dienstleistung nicht greifbar. Das heißt, es muss ein gewisses Maß an Vertrauen in den Service bestehen, damit sich die Kosten lohnen. Angesichts der Verlängerungsraten von Costco von 90% in Nordamerika und von 87% weltweit ist es klar, dass Kunden den Preissenkungsservice als die Kosten der Mitgliedschaft wert erachten.
Niedrigere Preise als Lebensmittelgeschichten
Costco-Mitglieder wissen, dass der Lagerverkauf im Vergleich zu herkömmlichen Lebensmittelläden durchweg niedrigere Preise hat. Während andere Geschäfte, wie Walmart oder Target, gelegentlich niedrigere Preise für ihre Verlustführer haben, hat Costco die Margen dauerhaft begrenzt, um sicherzustellen, dass Mitglieder die Zahlung für eine Mitgliedschaft rechtfertigen können.
Was sind begrenzte Ränder? Eine begrenzte Marge ist ein maximaler Preisaufschlag für einen Artikel. Costco veröffentlicht seine Margin Caps nicht, aber wenn wir uns den Jahresabschluss des Unternehmens ansehen, können wir feststellen, dass diese eine Marge von 11, 4% aufweisen. Das bedeutet, dass Costco für jeweils 100 US-Dollar, die er für den Kauf seiner Produkte ausgibt, diese im Durchschnitt für 111, 40 US-Dollar verkauft.
Der Wortdurchschnitt ist der Schlüssel zu dieser Definition. Costco unterhält seine eigene Marke Kirkland Signature, die dem Einzelhändler eine höhere Gewinnspanne einbringt, da weniger Zwischenhändler an der Produktion beteiligt sind. Dies bedeutet, dass Costcos Gewinnmarge von 11, 4% für viele Markenprodukte nicht ganz richtig ist. In der Realität werden die Markenprodukte von Costco mit einer weitaus geringeren Gewinnspanne als im Durchschnitt von 11, 4% verkauft. Dieser Durchschnitt wird jedoch durch die Kirkland Signature-Produkte ausgeglichen, die mit einer höheren Gewinnspanne verkauft werden.
Diese Unterscheidung zeigt, wie Costco niedrige Preise beibehält - das Unternehmen macht wenig bis keinen Gewinn mit dem Verkauf von Markenprodukten und stärkt gleichzeitig sein Geschäft mit der Marke Kirkland Signature.
Mund zu Mund Propaganda
Regelmäßige Lebensmittelläden betreiben ihre Geschäfte nach einer Strategie des Verlustführers. Sie sind wahrscheinlich mit diesem Geschäftsmodell vertraut, auch wenn Sie diesen Begriff zum ersten Mal lesen. Am Ende der Arbeitswoche verschicken Lebensmittelgeschäfte in der Regel einen Flyer mit beworbenen Sonderangeboten und Gutscheinen. Das Endziel für Lebensmittelgeschäftbesitzer ist es, Käufer in ihr Geschäft zu holen und ihnen andere Artikel zu höheren Preisspannen zu verkaufen. Aus diesem Grund fallen die Preise für Puten um die Thanksgiving-Zeit auf ein lächerlich niedriges Niveau, weil die Läden die Preise für Süßkartoffeln und Preiselbeersoße verdoppeln.
Im Vergleich dazu verschickt Costco keine wöchentlichen Flyer. Stattdessen verwendet das Unternehmen Mund-zu-Mund-Werbung, um Woche für Woche die gleichen Verlustbringer zu halten. Die größten Verlustführer von Costco in Nordamerika sind derzeit das Brathähnchen, die Hot Dog- und Limonaden-Kombination sowie Benzin. Laut einem aktuellen Bericht von NPR verkauft Costco jedes Jahr ungefähr 60 Millionen Brathähnchen, erzielt aber nur einen Gewinn von 14 Millionen US-Dollar - weniger als 4 US-Dollar pro Vogel.
Die Idee ist, dass niemand nur für ein Brathähnchen zu Costco geht. Selbst wenn dies der Fall sein sollte, hofft Costco, diese Pläne durch den Verkauf seiner Hühner tief im Laden zunichte machen zu können, normalerweise zusammen mit billigerem Obst und Gemüse. Um die Kosten weiter zu senken, kündigte Costco an, in Nebraska eigene Farm-to-Table-Hühnerfarmen zu eröffnen, die 40% des Unternehmensbedarfs decken sollen.
Hohe Arbeitnehmerlöhne
Costco ist bekannt dafür, die hohen Löhne seiner Mitarbeiter zu zahlen. In Amerika verdient ein Costco-Mitarbeiter durchschnittlich 21 US-Dollar pro Stunde und erhält Gesundheitsleistungen, ausreichend Urlaubszeit und ein 401 (k) -Match. So unlogisch es auch klingt, die hohen Löhne der Mitarbeiter von Costco sind Teil des Kosteneinsparungsplans. Wenn die Mitarbeiter einen anständigen Lohn verdienen, sind sie produktiver und haben eine geringere Kündigungswahrscheinlichkeit.
Mitarbeiterfluktuation ist ein enormer Geschäftsaufwand. Zwischen der Personalknappheit und den damit verbundenen Kosten für die Suche und Schulung neuer Mitarbeiter kann es für ein Unternehmen zwischen 40 und 150% des Jahresgehalts eines Mitarbeiters kosten, diese zu ersetzen. Durch den Wegfall einiger Anreize, die eine Person zur Beendigung ihres Arbeitsverhältnisses setzen müsste, kann Costco die Fluktuation der Mitarbeiter reduzieren und Geld sparen.
Weniger Lagereinheiten
Costco führt eine geringere Anzahl von Produkten als herkömmliche Lebensmittelgeschäfte. Der Vorteil, weniger Lagereinheiten (Stock Keeping Units, SKUs) zu haben, ist zweifach. Erstens bedeutet es für Costco Kosteneinsparungen, wenn weniger Produkte bestellt, nachverfolgt und angezeigt werden müssen. Trotz der schieren Größe der Costco-Läden ist der Platz in ihren Lagern mit Waren, die oft bis zur Decke gepackt sind, tatsächlich ziemlich begrenzt. Um die Produktauswahl zu erweitern, würde Costco größere Lagerhäuser und mehr Mitarbeiter benötigen, um die Preise für die Produkte zu organisieren, zu versenden und zu verhandeln.
Der zweite Grund, warum Costco seine SKUs einschränkt, ist die Steigerung seiner Kaufkraft. Aufgrund der begrenzten Regalfläche müssen Lieferanten für Costco-Regalflächen bieten, um ihre Produkte zu verkaufen, was wiederum den Warenpreis senkt. Marken sind bereit, ihre Preise zu senken, um bei Costco einzusteigen, da sie wissen, dass sie möglicherweise die einzige Marke von Ketchup oder Zahnpasta sind, die im Geschäft verkauft wird. Dieser niedrigere Preis bringt letztendlich mehr Verbraucher dazu, die Produkte für weniger Geld kaufen möchten, als sie in einem traditionellen Geschäft ausgeben würden.
Die Quintessenz
Investoren und Analysten wenden sich nicht an Costco, weil das Unternehmen hohe Gewinne erzielt. Sie wenden sich daran, weil das Unternehmen eine Marktnische besetzt. Fragen Sie sich: Wie viele Einzelhändler, von denen Sie wissen, erzielen den größten Teil ihres Gewinns durch den Verkauf des Kaufrechts? Wie viele Einzelhändler können ihre Margen auf etwas mehr als 10% begrenzen und ihr Geschäft auf beständige Verlustführer aufbauen? Wie viele Einzelhändler zahlen ihren Mitarbeitern im Durchschnitt mehr als 40 000 USD pro Jahr zuzüglich Sozialleistungen?
Derzeit ist die einzige Antwort auf all diese Fragen Costco. Das Unternehmen hat seit seiner Gründung am 15. September 1983 eindeutig seine Spur gefunden und wird voraussichtlich erst in den kommenden Jahren expandieren. Angesichts des Aktienkurses des Unternehmens und der im Jahresvergleich wachsenden internationalen Standorte scheint es so, als hätte Costco die Absicht, Filialmitglieder und Marktinvestoren gleichermaßen zu binden.
