Das "Unlevering" von Beta beinhaltet das Extrahieren der Auswirkungen von Schuldenverpflichtungen eines Unternehmens, bevor das Risiko einer Investition im Vergleich zum Markt bewertet wird. Unlevered Beta wird als nützlich erachtet, da es hilft, das Asset-Risiko eines Unternehmens im Vergleich zum Gesamtmarkt darzustellen. Aus diesem Grund wird das Beta ohne Hebel manchmal auch als Asset-Beta bezeichnet.
Beta wird durch die folgende Berechnung nicht gehebelt:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie 1 + ((1 - Steuersatz) × (Total EquityTotal Debt)) Hebel-Beta
Beta vs. Unlevered Beta
In technischer Hinsicht ist Beta der Steigungskoeffizient der Renditen einer öffentlich gehandelten Aktie, die gegen die Marktrenditen zurückgegangen sind (normalerweise der S & P 500). Durch die Regression der Rendite einer Aktie im Vergleich zu einem breiten Index können Anleger einschätzen, wie empfindlich ein bestimmtes Wertpapier für makroökonomische Risiken sein könnte.
Da die Unternehmen immer mehr Schulden aufnehmen, erhöhen sie gleichzeitig die Unsicherheit über die künftigen Gewinne. Im Wesentlichen gehen sie ein finanzielles Risiko ein, das nicht unbedingt für die Art des Marktrisikos repräsentativ ist, das Beta erfassen möchte. Die Anleger können diesem Phänomen dann Rechnung tragen, indem sie die potenziell irreführenden Auswirkungen der Verschuldung herausarbeiten. Da von einem verschuldeten Unternehmen eine Hebelwirkung ausgeht, wird der zur Beschreibung dieser Förderung verwendete Begriff "Unlevering" genannt.
Alle Informationen, die zum Deaktivieren des Beta erforderlich sind, sind im Jahresabschluss eines Unternehmens enthalten, in dem die Steuersätze und der Verschuldungsgrad berechnet werden können. Im Allgemeinen ist das Beta ohne Hebel immer niedriger als das Beta mit Hebel, wenn das Unternehmen Schulden hat. Das Herausziehen der Schulden aus der Gleichung unter Verwendung des Schulden / Eigenkapital-Verhältnisses führt immer zu einem niedrigeren Risiko-Beta.
Empfohlene Vorgehensweise
Anleger können das Beta des Vermögenswerts anhand der obigen Gleichung leicht berechnen. Das Beta ohne Hebel wird in der Regel in der Analyse neben dem Beta mit Hebel verwendet, um das Risiko einer Aktie mit dem Markt zu vergleichen. Genau wie bei der Hebel-Beta ist die Grundlinie 1. Wenn die Hebel-Beta nicht gehebelt ist, bewegt sie sich möglicherweise näher an 1 heran oder ist sogar kleiner als 1.
Professionelle Analysten aus den Bereichen Investment Management, Investment Banking und Aktienanalyse verwenden das Asset Beta häufig, um Modellierungsberichte zu erstellen, die mehr als nur ein Basisszenario darstellen. Wenn also Beta in den Berechnungen eines Modellierungsprojekts verwendet wird, kann ein zusätzliches Szenario hinzugefügt werden, das Auswirkungen auf das Beta des Assets zeigt.
Insgesamt bietet der Einsatz von Asset Beta eine tiefere Analyse der Risiken eines Unternehmens mit Fokus auf die Verschuldung des Unternehmens. Es ist wichtig, dass bei Betavergleichen die Betas nicht verwechselt werden und identische Metriken verwendet werden. In der Regel wird der Einsatz von Asset Beta auch von einem Blick auf die Verschuldung des Unternehmens begleitet. Wenn ein Unternehmen eine relativ hohe Verschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital aufweist, die jedoch ein AAA-Rating aufweist, ist dies möglicherweise weniger bedenklich als eine hohe Verschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital bei einer Junk-Emission.
