Die Investmentgemeinschaft und die Finanzmedien neigen dazu, über die Zinssätze zu besessen - die Kosten, die jemand für die Verwendung des Geldes eines anderen bezahlt - und das aus gutem Grund. Wenn das Federal Open Market Committee (FOMC) das Ziel für den Federal Funds Rate festlegt - den Zinssatz, zu dem sich Banken gegenseitig Kredite leihen und verleihen - wirkt sich dies auf die gesamte US-Wirtschaft aus. Dies schließt auch den US-Aktienmarkt ein. Und während es in der Regel mindestens 12 Monate dauert, bis sich ein Anstieg oder ein Rückgang der Zinssätze auf eine weit verbreitete wirtschaftliche Weise bemerkbar macht, reagiert der Markt häufig unmittelbarer auf eine Änderung.
Die zentralen Thesen
- Wenn die Fed ihren Abzinsungssatz erhöht, wirkt sich dies auf die Wirtschaft aus und wirkt sich indirekt auf den Aktienmarkt aus. Anleger sollten berücksichtigen, dass die Reaktion des Aktienmarkts auf die Zinssätze im Allgemeinen unmittelbar ist, während die Wirtschaft etwa 12 Monate benötigt, um eine solche Reaktion zu erkennen weit verbreitete Wirkung. Kredite verteuern sich mit höheren Zinssätzen, was sich negativ auf die Gewinne und Aktienkurse auswirkt. Der Bankensektor profitiert von höheren Zinssätzen, da er die Gewinne steigern kann, indem er mehr für Kreditprodukte verlangt.
Das Verständnis der Beziehung zwischen Zinssätzen und Aktienmarkt kann Anlegern helfen, zu verstehen, wie sich Änderungen auf ihre Anlagen auswirken können und wie sie bessere finanzielle Entscheidungen treffen können.
Der Zinssatz, der sich auf Aktien auswirkt
Der Zinssatz, der die Märkte bewegt, ist der Bundessatz. Dieser auch als Diskontsatz bezeichnete Zinssatz wird von Verwahrstellen für die Aufnahme von Krediten bei Federal Reserve-Banken erhoben.
Der Federal Funds Rate wird von der Federal Reserve (der Fed) verwendet, um zu versuchen, die Inflation zu kontrollieren. Durch die Erhöhung des Leitzinses des Bundes versucht die Fed im Grunde, das Angebot an Geld, das für den Kauf oder die Erledigung von Dingen zur Verfügung steht, zu verringern und damit die Kosten für die Beschaffung zu erhöhen. Umgekehrt erhöht sich die Geldmenge, wenn der Leitzins gesenkt wird, und die Ausgaben werden gefördert, indem die Kreditaufnahme verbilligt wird. Die Zentralbanken anderer Länder tun dasselbe aus demselben Grund.
Unten sehen Sie eine Grafik der Fed, die die Schwankungen der Federal Funds Rate in den letzten 20 Jahren zeigt:
Warum ist diese Zahl, die eine Bank einer anderen zahlt, so bedeutend? Weil der Leitzins - der Zinssatz, den Geschäftsbanken ihren kreditwürdigsten Kunden berechnen - weitgehend auf dem Leitzins des Bundes basiert. Es bildet auch die Grundlage für Hypothekarkreditzinsen, jährliche Kreditkartenzinsen (APRs) und eine Vielzahl anderer Verbraucher- und Geschäftskreditzinsen.
Was passiert, wenn die Zinsen steigen?
Wenn die Fed den Diskontsatz erhöht, hat dies keine direkten Auswirkungen auf den Aktienmarkt. Der einzig wirklich direkte Effekt ist, dass die Aufnahme von Geldern bei der Fed für Banken teurer ist. Wie oben erwähnt, haben jedoch Ratenerhöhungen einen Welligkeitseffekt.
Weil es sie mehr kostet, sich Geld auszuleihen, erhöhen Finanzinstitute häufig die Sätze, die sie ihren Kunden berechnen, um sich Geld auszuleihen. Personen sind von Zinserhöhungen bei Kreditkarten und Hypotheken betroffen, insbesondere wenn diese Kredite variabel verzinst sind. Dies hat zur Folge, dass weniger Geld für Verbraucher ausgegeben werden kann. Schließlich müssen die Leute die Rechnungen noch bezahlen, und wenn diese Rechnungen teurer werden, haben die Haushalte weniger verfügbares Einkommen. Dies bedeutet, dass die Menschen weniger diskretionäres Geld ausgeben, was sich wiederum auf die Einnahmen und Gewinne der Unternehmen auswirkt.
Aber auch Unternehmen sind direkt betroffen, da sie auch Geld von Banken leihen, um ihre Geschäfte zu leiten und zu erweitern. Wenn die Banken die Kreditaufnahme verteuern, leihen sich die Unternehmen möglicherweise weniger Kredite und zahlen höhere Zinssätze für ihre Kredite. Geringere Geschäftsausgaben können das Wachstum eines Unternehmens bremsen - sie können Expansionspläne oder neue Projekte einschränken oder sogar Kürzungen bewirken. Es kann auch zu einem Ergebnisrückgang kommen, der sich für ein öffentliches Unternehmen in der Regel negativ auf den Aktienkurs auswirkt.
Wie sich Zinssätze auf die Börse auswirken
Zinsen und Börse
Wenn ein Unternehmen sein Wachstum einschränkt oder weniger profitabel ist - entweder durch höhere Fremdkapitalaufwendungen oder geringere Einnahmen -, sinkt die geschätzte Menge zukünftiger Cashflows. Wenn alles andere gleich ist, senkt dies den Aktienkurs des Unternehmens.
Wenn genügend Unternehmen Rückgänge bei ihren Aktienkursen feststellen, sinkt der gesamte Markt oder die Schlüsselindizes, die viele mit dem Markt gleichsetzen - der Dow Jones Industrial Average, der S & P 500 usw. -. Mit einer gesenkten Erwartung an das Wachstum und die zukünftigen Cashflows eines Unternehmens werden Anleger nicht so viel Wachstum durch die Aufwertung des Aktienkurses erzielen, was den Aktienbesitz weniger wünschenswert macht. Darüber hinaus kann eine Anlage in Aktien im Vergleich zu anderen Anlagen als zu riskant angesehen werden.
Starke Zinserhöhungen können den Unternehmen schaden, was zu höheren Kreditkosten führt. Allmähliche Steigerungen können jedoch auf positive Trends in der Gesamtwirtschaft hindeuten.
Einige Sektoren profitieren jedoch von Zinserhöhungen. Ein Sektor, der am meisten davon profitiert, ist die Finanzindustrie. Die Einnahmen von Banken, Maklern, Hypotheken- und Versicherungsunternehmen steigen häufig, wenn die Zinssätze steigen, da für die Kreditvergabe höhere Gebühren anfallen.
Zinsänderungen können Chancen für Anleger schaffen. Um diese Zinsschwankungen nutzen oder sich gegen sie absichern zu können, benötigen Sie ein Anlagekonto bei einem Makler.
Zinssätze und der Rentenmarkt
Die Zinssätze wirken sich auch auf die Anleihekurse und die Rendite von CDs, T-Bonds und T-Bills aus. Es gibt eine umgekehrte Beziehung zwischen Anleihekursen und Zinssätzen, dh bei steigenden und fallenden Zinssätzen und umgekehrt. Je länger die Laufzeit der Anleihe ist, desto stärker schwanken die Zinssätze.
Wenn die Fed den Leitzins erhöht, werden neu angebotene Staatsanleihen wie Schatzanweisungen und Anleihen oft als die sichersten Anlagen angesehen und weisen normalerweise einen entsprechenden Zinsanstieg auf. Mit anderen Worten, die risikofreie Rendite steigt, wodurch diese Investitionen wünschenswerter werden. Mit steigender risikofreier Rate steigt auch die Gesamtrendite, die für die Anlage in Aktien erforderlich ist. Wenn daher die erforderliche Risikoprämie sinkt, während die potenzielle Rendite gleich bleibt oder sinkt, haben Anleger möglicherweise das Gefühl, dass Aktien zu riskant geworden sind, und legen ihr Geld woanders ab.
Das Maß für die Sensitivität des Kurses einer Anleihe gegenüber einer Änderung der Zinssätze wird als Duration bezeichnet.
Ein Weg, wie Regierungen und Unternehmen Geld beschaffen können, ist der Verkauf von Anleihen. Wenn die Zinssätze steigen, werden die Kosten für die Kreditaufnahme teurer. Dies bedeutet, dass die Nachfrage nach Anleihen mit niedrigeren Renditen sinken wird, was zu einem Preisverfall führt. Wenn die Zinssätze fallen, wird es einfacher, Kredite aufzunehmen, was viele Unternehmen dazu veranlasst, neue Anleihen zur Finanzierung neuer Unternehmungen auszugeben. Dies wird dazu führen, dass die Nachfrage nach Anleihen mit höheren Renditen steigt, was die Anleihepreise in die Höhe treibt. Emittenten von kündbaren Anleihen können sich für eine Refinanzierung entscheiden, indem sie ihre bestehenden Anleihen kündigen, damit sie einen niedrigeren Zinssatz festlegen können.
Für einkommensorientierte Anleger bedeutet die Senkung des Leitzinses eine geringere Chance, mit Zinsen Geld zu verdienen. Neu ausgegebene Kassen und Renten zahlen nicht so viel. Eine Senkung der Zinssätze wird die Anleger dazu veranlassen, Geld vom Anleihemarkt auf den Aktienmarkt zu verlagern, der dann mit dem Zufluss neuen Kapitals zu steigen beginnt.
Was passiert, wenn die Zinsen fallen?
Wenn sich die Konjunktur verlangsamt, senkt die Federal Reserve den Leitzins, um die Finanzaktivität anzukurbeln. Eine Zinssenkung der Fed wirkt einer Zinserhöhung entgegen. Investoren und Ökonomen betrachten niedrigere Zinsen als Katalysatoren für Wachstum - ein Vorteil für die Kreditaufnahme von Privatpersonen und Unternehmen, der wiederum zu höheren Gewinnen und einer robusten Wirtschaft führt. Die Verbraucher werden mehr ausgeben, da sie aufgrund der niedrigeren Zinssätze das Gefühl haben, dass sie es sich endlich leisten können, dieses neue Haus zu kaufen oder ihre Kinder auf eine Privatschule zu schicken. Unternehmen können Operationen, Akquisitionen und Erweiterungen günstiger finanzieren und so ihr zukünftiges Ertragspotenzial erhöhen, was wiederum zu höheren Aktienkursen führt.
Besondere Gewinner der niedrigeren Bundessätze sind Dividendensektoren wie Versorger und Immobilieninvestmentfonds (Real Estate Investment Trusts, REITs). Darüber hinaus profitieren große Unternehmen mit stabilen Cashflows und starken Bilanzen von einer günstigeren Fremdfinanzierung.
Einfluss der Zinssätze auf Aktien
Eigentlich muss Verbrauchern oder Unternehmen nichts passieren, damit die Börse auf Zinsänderungen reagiert. Steigende oder fallende Zinsen wirken sich auch auf die Anlegerpsychologie aus, und die Märkte sind nichts, wenn nicht psychologisch. Wenn die Fed eine Anhebung ankündigt, werden sowohl Unternehmen als auch Verbraucher ihre Ausgaben kürzen, was zu sinkenden Gewinnen und fallenden Aktienkursen führen wird und der Markt in Erwartung nachgibt. Wenn die Fed dagegen eine Kürzung ankündigt, wird davon ausgegangen, dass Verbraucher und Unternehmen ihre Ausgaben und Investitionen erhöhen und die Aktienkurse steigen lassen.
Wenn die Erwartungen erheblich von den Maßnahmen der Fed abweichen, treffen diese allgemeinen, konventionellen Reaktionen möglicherweise nicht zu. Nehmen wir an, die US-Notenbank wird die Zinsen auf ihrer nächsten Sitzung um 50 Basispunkte senken. Die US-Notenbank kündigt jedoch nur einen Rückgang um 25 Basispunkte an. Die Nachrichten könnten tatsächlich zu einem Rückgang der Aktien führen, da die Annahmen einer Senkung um 50 Basispunkte bereits im Markt eingepreist waren.
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Die Anzahl der Punkte, die der Dow am 10. Oktober 2018 aufgrund der Befürchtung höherer Zinssätze verlor.
Der Konjunkturzyklus und die Wirtschaftslage können sich auch auf die Reaktion des Marktes auswirken. Zu Beginn einer sich abschwächenden Wirtschaft reicht der leichte Aufschwung durch niedrigere Zinsen nicht aus, um den Verlust der Wirtschaftstätigkeit auszugleichen, und die Lagerbestände gehen weiter zurück. Gegen Ende eines Boom-Zyklus, wenn die Fed die Zinsen anhebt - eine Anspielung auf verbesserte Unternehmensgewinne -, schneiden bestimmte Sektoren häufig weiterhin gut ab, z. B. Technologiewerte, Wachstumswerte und Aktien von Unterhaltungs- / Freizeitunternehmen.
Die Quintessenz
Obwohl das Verhältnis zwischen Zinssätzen und Aktienmarkt relativ indirekt ist, tendieren beide eher in entgegengesetzte Richtungen. Als Faustregel gilt, dass die Fed bei einer Zinssenkung den Aktienmarkt in die Höhe treibt und bei einer Anhebung der Fed Zinssätze verursacht es den Aktienmarkt als Ganzes zu sinken. Es gibt jedoch keine Garantie dafür, wie der Markt auf eine von der Fed gewählte Zinsänderung reagieren wird.
