Großbritannien ist der größte Nettoexporteur von Finanzdienstleistungen, und London ist mit seiner günstigen Zeitzone, der Anwendung englischer und federleichter Vorschriften die Finanzhauptstadt der Welt. Verschiedene Städte, darunter Venedig und Amsterdam, haben den Titel im Laufe der Geschichte gehalten und verloren.
Der Brexit und der mögliche Verlust der Passrechte von Unternehmen in Großbritannien haben Fragen aufgeworfen, ob die Stadt ihre Position im Zentrum des internationalen Währungssystems halten kann. Aber wie ist es dahin gekommen? Wir verfolgen kurz die Geschichte.
Die Stadt London
Londons wichtigstes Finanzviertel ist eigentlich eine Stadt für sich. Bekannt als The City of London, wurde es einige Jahre nach der römischen Invasion im Jahr 50 n. Chr. Am Nordufer der Themse gegründet und hat sogar einen eigenen Bürgermeister und eine eigene Regierungsbehörde namens City of London Corporation .
Wie in anderen Häfen florierte der Handel in der Stadt und zog Kaufleute und Unternehmer aus aller Welt an. Nach Angaben des Historikers Peter Borsay stieg die Einwohnerzahl Londons in den 1520er Jahren von 50.000 auf 60.000 bis Ende des 18. Jahrhunderts auf eine Million. Laut dem historischen Demographen Tony Wrigley kamen zwischen 1650 und 1750 jährlich 8.000 Einwanderer dazu. Diese Kaufleute gründeten Gilden und übten großen Einfluss und Macht aus. Sie konnten die Autonomie und die besonderen Freiheiten und Rechte der Anwohner sichern, über die die Unternehmen in der Region bis heute verfügen.
Die Kaufleute gingen auch ins Bankgeschäft und bauten den Sektor aus. Die Bank of England, die mitten in der Stadt steht, war eine private Gesellschaft, die 1694 von Kaufleuten während des Neunjährigen Krieges gegründet wurde, um die militärischen Bemühungen der Regierung zu finanzieren. Es erhielt verschiedene langfristige Privilegien und wurde ein Monopol.
Kaffeehäuser, die zu dieser Zeit innerhalb der Stadtmauern zahlreich waren, wurden als provisorische Büros genutzt, die zu Finanzinstituten wurden. Die Londoner Börse wurde von Börsenmaklern gegründet, die in Jonathans Coffee House in Change Alley Geschäfte abwickelten. Ebenso wurde der Versicherungsmarkt Lloyd's of London nach einem Kaffeehaus in der Tower Street benannt, das von Schiffsversicherern genutzt wurde.
Auf der von Robert Walton 1676 gezeichneten Karte der Stadt sind die verschiedenen Gildenhallen dargestellt. Harvard-Bibliothek
Es gab kaum eine Frage, in welcher Stadt sich die Finanzaktivitäten in Großbritannien konzentrieren würden. “Eine alte Bankentradition, ein bedeutender Hafen, die Hauptstadt, der Knotenpunkt des nach 1830 errichteten Eisenbahnnetzes, alle Kräfte wurden auf die Insel gebracht einzelne Ortschaft, selbst mit einer geringen Ambivalenz zwischen der Stadt und dem West End. Die unterschiedlichen irischen und schottischen Bankensysteme haben ihre Grenzen überschritten und sind mit London verbunden “, schrieb der Wirtschaftshistoriker Charles P. Kindleberger in The Formation of Financial Centers .
Internationaler Wettbewerb
London borgte und verbesserte finanzielle Innovationen aus Amsterdam, dem Handels- und Finanzzentrum der Welt im 17. Jahrhundert. Es entwickelte ein marktzentriertes System im Gegensatz zu dem bankzentrierten in der niederländischen Stadt und gewann im 18. Jahrhundert an Dominanz, als die Niederlande einen wirtschaftlichen und politischen Niedergang erlebten.
London konkurrierte dann mit Paris, um das größte globale Finanzzentrum bis zur Mitte des 19. Jahrhunderts zu sein. Paris verlor im Jahr 1848, als die Bank von Frankreich die Zahlung von Arten einstellte, nachdem Frankreich einen Krieg mit Preußen verloren hatte.
„Seit der Aussetzung der Zahlungen von Arten durch die Bank von Frankreich ist ihre Verwendung als Artenreservoir zu Ende. Niemand kann einen Scheck ziehen und sicher sein, Gold oder Silber für diesen Scheck zu bekommen. Dementsprechend wird die gesamte Haftung für solche internationalen Barzahlungen auf die Bank of England abgeworfen “, schrieb Walter Bagehot in seinem berühmten Buch Lombard Street von 1873 : Eine Beschreibung des Geldmarktes. " London ist das einzige große Abwicklungshaus für Tauschgeschäfte in Europa geworden, anstatt früher eines von zwei. Und diese Vormachtstellung wird London wahrscheinlich beibehalten, da es eine natürliche Vormachtstellung ist. Die Anzahl der Handelsscheine, auf die zurückgegriffen wird London übertrifft unkalkulierbar alle anderen europäischen Städte: London ist der Ort, der mehr als jeder andere Ort empfängt und mehr als jeder andere Ort bezahlt, und daher ist es die natürliche „Clearing-Stelle“. Die Vormachtstellung von Paris ist zum Teil auf eine bereits gestörte politische Machtverteilung zurückzuführen. “
London hatte bis zum Beginn des Ersten Weltkrieges Vorrang, als es laut Kindleberger "Schwierigkeiten bereitete, seine Rolle als Zentrum für Währungsreserven und als Quelle für kurz- und langfristige Kredite aufrechtzuerhalten".
In dieser Zeit gewannen die USA an Bedeutung als Finanzier und die New Yorker Börse übernahm die Londoner Börse. New York war nach dem Zweiten Weltkrieg kurzzeitig das Finanzzentrum der Welt, bis sich in den 1950er Jahren der Eurodollar-Markt entwickelte und London laut Kindleberger einen Löwenanteil davon einnahm. Das englische Gewohnheitsrecht bedeutete, dass die Bank of England den leicht regulierten Offshore-Markt florieren lassen konnte und Hunderte ausländischer Banken Niederlassungen in London eröffneten.
Die USA hatten eine eigene Version des Common Law und hätten den Parallelmarkt in New York einführen und ausbauen können, aber ihre Regierung hielt sich nicht an strenge Finanzvorschriften.
Der Wirtschaftswissenschaftler Ronen Palan erklärte, dies liege daran, dass die USA zwar eine aufstrebende hegenomische Macht seien, die sich auf die Entwicklung ihres verarbeitenden und kommerziellen Sektors konzentriere, das britische Empire jedoch ein rückläufiger Hegemonienstaat mit einem schwachen verarbeitenden und kommerziellen Sektor und einem relativ mächtigen Finanzsektor sei.
"Die Stadt London entwickelte sich im Herzen des britischen Empire, etwas getrennt von den wirtschaftlichen Bedürfnissen des britischen Festlandes, um den Handel und die Produktion im gesamten formellen und informellen britischen Empire zu finanzieren", schrieb er. „Obwohl die Bank of England 1948 verstaatlicht wurde, blieb sie unter der Kontrolle der Geschäftsbanken der Stadt. Die Bank of England verfolgte konsequent Maßnahmen, die die Position der Stadt als Weltfinanzzentrum begünstigten, auch wenn solche Maßnahmen als schädlich für die Produktionsbedürfnisse des britischen Festlandes angesehen wurden. Das Pfund war in einem Land mit rückläufigem verarbeitenden Gewerbe durchweg überbewertet und die Zinsen relativ hoch. “
Aber die Square Mile hatte die Wall Street noch nicht endgültig besiegt.
Der Urknall zum Brexit
Im Oktober 1979 entfernte Großbritannien die während des Zweiten Weltkriegs vorgenommenen Devisenkontrollen. Nicholas Goodison, der damalige Vorsitzende der Londoner Börse, sagte der New York Times, die Beschränkungen hätten "London als einem der führenden Finanzzentren großen Schaden zugefügt".
Sieben Jahre später wurden die Finanzmärkte der Stadt in einer so gewaltigen Bewegung dereguliert, dass sie als "Urknall" bezeichnet wurde. Die Abschaffung von Festzinsprovisionen, der Eintritt ausländischer Unternehmen und die Umstellung auf den elektronischen Handel trugen zum Anstoß einer Finanzrevolution bei, die zementieren sollte Londons Platz als globales Finanzkapital Der durchschnittliche Tagesumsatz der Londoner Börse stieg von 500 Millionen Pfund im Jahr 1986 auf über 2 Milliarden US-Dollar im Jahr 1995. Kleine britische Unternehmen wurden von internationalen Akteuren aufgekauft, und die Kultur des Finanzsektors des Landes veränderte sich für immer Die Stadt wurde in den 90er Jahren auch zu einer Drehscheibe für den Weltmarkt für Multitrillionen-Dollar-Derivate.
London hat seitdem einen guten Lauf hinter sich, aber der Brexit ist eine Wolke, die über seinen Wolkenkratzern hängt.
Das Beratungsunternehmen EY teilte mit, dass Vermögenswerte im Wert von fast 800 Milliarden Pfund im Vorfeld des Ausscheidungsdatums am 29. März von Großbritannien an andere europäische Finanzzentren verlagert wurden.
Der Brexit bedroht auch den Zugang der Stadt zu ausländischen Talenten, auf die sie sich seit Jahrhunderten stützt. 2017 wurden 18% der Erwerbstätigen in der Stadt in Europa geboren, verglichen mit 7% im ganzen Land.
Um Londons Position in Europa wetteifern Dublin, Luxemburg, Frankfurt und Paris. Nachdem Amsterdam im achtzehnten Jahrhundert von der Spitze gestürzt wurde, kann es auch sein, dass es wieder etwas von seiner früheren Pracht erlangt. Im September meldete Reuters, dass 20 Finanzunternehmen Lizenzen für den Betrieb in der Stadt beantragen.
Laut einer Umfrage der Londoner Denkfabrik Z / Yen hat New York bereits London als Finanzzentrum der Welt abgelöst. Ein neues Kapitel beginnt.
