Was ist eine Kreditausfallversicherung?
Eine Kreditausfallversicherung ist eine Finanzvereinbarung - in der Regel ein Kreditderivat wie ein Kreditausfall-Swap, ein Total Return Swap oder eine kreditgebundene Schuldverschreibung -, um das Ausfallrisiko eines Kreditnehmers oder Anleiheemittenten zu verringern.
BREAKING DOWN Kreditausfallversicherung
Die Kreditausfallversicherung ermöglicht die Übertragung des Kreditrisikos ohne Übertragung eines Basiswerts. Die am weitesten verbreitete Art der Kreditausfallversicherung ist ein Kreditausfall-Swap. Credit Default Swaps übertragen nur das Kreditrisiko. Sie übertragen kein Zinsänderungsrisiko. Total Return Swaps übertragen sowohl das Kredit- als auch das Zinsrisiko.
Credit Default Swap als Credit Default Versicherung
Ein Credit Default Swap (CDS) ist eine Versicherung gegen Nichtzahlung. Durch ein CDS kann ein Käufer das Risiko seiner Investition verringern, indem er das gesamte oder einen Teil dieses Risikos gegen eine regelmäßige Gebühr auf eine Versicherungsgesellschaft oder einen anderen CDS-Verkäufer überträgt. Auf diese Weise erhält der Käufer eines Credit Default Swaps eine Kreditabsicherung, während der Verkäufer des Swaps die Kreditwürdigkeit des Schuldtitels garantiert. Beispielsweise hat der Käufer eines Credit Default Swaps Anspruch auf den Nennwert des Kontrakts durch den Verkäufer des Swaps, falls der Emittent mit Zahlungen in Verzug gerät.
Wenn der Schuldner nicht in Verzug gerät und alles in Ordnung ist, verliert der CDS-Käufer am Ende etwas Geld, aber der Käufer verliert wahrscheinlich einen viel größeren Teil seiner Investition, wenn der Emittent in Verzug gerät und er kein CDS gekauft hat. Je mehr der Inhaber eines Wertpapiers davon ausgeht, dass sein Emittent in Verzug gerät, desto wünschenswerter ist ein CDS und desto mehr ist die Prämie wert.
Credit Default Swaps bestehen seit 1994. CDS werden nicht öffentlich gehandelt und müssen keiner Regierungsbehörde gemeldet werden. CDS-Daten können von Finanzfachleuten, Aufsichtsbehörden und den Medien verwendet werden, um zu überwachen, wie der Markt das Kreditrisiko eines Unternehmens beurteilt, für das ein CDS verfügbar ist. Dies kann mit dem von den Ratingagenturen, einschließlich Moody's Investor Service und Standard, bereitgestellten Risiko verglichen werden & Poor's.
Die meisten CDS werden mit Standardformularen dokumentiert, die von der International Swaps and Derivatives Association (ISDA) erstellt wurden, obwohl es viele Varianten gibt. Neben den einfachen Single-Name-Swaps gibt es Basket-Default-Swaps (BDS), Index-CDSs, Funded-CDSs (auch Credit-Linked-Notes genannt) sowie Loan-Only-Credit-Default-Swaps (LCDS). Neben Unternehmen und Regierungen kann der Referenzschuldner auch ein Zweckinstrument umfassen, das durch Vermögenswerte besicherte Wertpapiere emittiert.
