Investmentfonds sind das Anlageäquivalent eines gefrorenen Abendessens. Anstatt durch die Gänge des Supermarkts zu gehen, einzelne Zutaten auszusuchen, sie alle nach Hause zu packen und dann eine Mahlzeit zuzubereiten, können Sie ein gefrorenes Abendessen kaufen und alles, was Sie wollen, in einem praktischen Paket erhalten. Wie wir jedoch nicht erwarten würden, dass ein Tiefkühl-Abendessen aus Hongkong oder Belgien mit einem aus dem örtlichen Supermarkt identisch ist, können wir nicht erwarten, dass ausländische Investmentfonds so aussehen wie in den USA.
Ein in Europa ansässiger Investmentfonds unterliegt einem anderen regulatorischen Umfeld als ein Fonds, der für Anlagekonten in Hongkong zertifiziert ist. Jedes Land hat seine eigenen Regeln und "Vorstellungen", wie ein Investmentfonds aufgebaut ist, und es ist wichtig zu verstehen, wie diese Vorschriften die Fonds der einzelnen Länder beeinflussen. Dieser Artikel gibt einen kurzen Überblick über Investmentfonds und deren Aufsichtsbehörden auf der ganzen Welt.
Ein Investmentfonds ist ein Instrument für Einzelpersonen, um ihr Geld in den Aktien- oder Rentenmarkt zu investieren. Es ist ideal für den einzelnen Anleger mit begrenzten Fonds, da er Zugang zu Diversifizierungsvorteilen erhält, obwohl er möglicherweise nur einen geringen Investitionsbetrag zur Verfügung hat. Zurück zu unserem Beispiel für gefrorenes Abendessen: Es ist teuer und unpraktisch, alle Zutaten für eine vollständige Mahlzeit separat zu kaufen. Bequemlichkeit und Kosteneinsparungen sind der Grund, warum sowohl Investmentfonds als auch Tiefkühlgerichte existieren. Anleger müssen sich nicht für eine einzelne Aktie entscheiden, sondern entscheiden einfach, welches Portfolio am besten zu ihnen passt.
Können Sie einen Fonds aus einem anderen Land kaufen?
Ein Investmentfonds aus einem anderen Land ist nicht dasselbe wie ein globaler oder internationaler Fonds. Ein globaler Fonds investiert in Vermögenswerte aus der ganzen Welt, einschließlich des Heimatlandes des Anlegers. Mittlerweile umfasst ein internationaler Fonds die ganze Welt mit Ausnahme des Heimatlandes des Anlegers. Beide Fonds müssen noch bei der SEC registriert werden, bevor US-Anleger sie kaufen können.
Gemeinsame Merkmale aller Investmentfonds
Bevor wir auf die Unterschiede eingehen können, ist es wichtig, zunächst einige grundlegende Wahrheiten des Investmentfonds zu beschreiben. Alle Investmentfonds bündeln die vielen kleineren Einlagen einzelner Anleger, damit sie große Käufe in Aktien oder Anleihen tätigen können. Die meisten Investmentfonds stehen sowohl Privatkunden (Einzelanlegern) als auch institutionellen Kunden (Großunternehmen, Stiftungen usw.) zur Verfügung. In der Regel gibt es in jedem Land eine große Auswahl an Fonds, sowohl nach Unternehmen als auch nach Stil, einschließlich einer guten Auswahl an Aktien-, Anleihen-, Geldmarkt- und Ausgleichsfonds (Mischungen von Aktien und Anleihen desselben Fonds).
Eine weitere Gemeinsamkeit von Investmentfonds auf der ganzen Welt besteht darin, dass in jeder großen Volkswirtschaft spezifische Regeln für die Registrierung, das Marketing und den Verkauf von Fonds gelten. Die Investmentfondsbranche ist ein stark regulierter Bereich, die Bestimmungen unterscheiden sich jedoch je nach Land oder Region. Es gibt Vorschriften zum Schutz des Verbrauchers. Dies trägt dazu bei, dass Vermögensverwalter die Interessen des Anlegers über sich behalten und der Anleger nicht ausgenutzt wird. Es ist sehr wichtig, dass der Anleger zuversichtlich ist, dass die zuständige Behörde die Branche als Ganzes überwacht, damit er seine Ersparnisse einem Investmentfonds anvertrauen kann. Wenn den Anlegern das Vertrauen fehlte, würde die Branche wahrscheinlich ins Stocken geraten.
Unterschiede rund um den Globus
Die zur Anlage verfügbaren Investmentfonds unterscheiden sich je nach Sitz des Anlegers. Schauen wir uns einige der Aufsichtsbehörden und Vorschriften an, um zu sehen, wie die Regeln die Fonds formen.
Der US-Markt
Alle Investmentfonds, die an US-amerikanische Privatanleger vertrieben werden, müssen bei der SEC registriert sein und die Regeln des Investment Company Act von 1940 einhalten, der im Allgemeinen als 40er-Jahre-Gesetz bezeichnet wird. Einige der Vorschriften des 40er-Jahre-Gesetzes befassen sich mit Diversifizierungsfragen. Insbesondere wird in Abschnitt 12 die Höhe des Fondsvermögens begrenzt, das in andere Investmentgesellschaften investiert werden kann. Mit anderen Worten, die Regel verbietet es einem Investmentfonds, zu viele seiner Bestände in Aktien einer Investmentgesellschaft zu konzentrieren.
Eine andere Regel, 35d-1, die gemeinhin als "Namenstest" bezeichnet wird, stellt sicher, dass der größte Teil (80%) der Bestände des Investmentfonds den Namen und den Prospekt des Fonds widerspiegelt. Wenn sich ein Fonds als "International Equity Fund" bezeichnet, sollten 80% seiner Bestände Aktien sein, und es müssen internationale Aktien sein.
Die Europäische Union
In Europa zum Verkauf zugelassene Investmentfonds unterliegen den Vorschriften der Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW). Die jüngste Iteration der Regeln heißt OGAW III, was sich von den vorherigen Regeln dadurch unterscheidet, dass der Risikoüberwachung von Derivatpositionen mehr Aufmerksamkeit geschenkt wird. Die Regeln decken viele Bereiche ab, aber wie das Gesetz von 1940 regeln einige, dass der Fonds seine Bestände nicht konzentriert, um eine Diversifizierung zu gewährleisten.
Um Ihren Fonds in allen Mitgliedsländern der Europäischen Union zu vermarkten, müssen Sie Ihren Fonds nur in einem EU-Land unter der Aufsicht der Finanzaufsicht dieses Landes registrieren. In Irland ist dies beispielsweise die irische Aufsichtsbehörde für Finanzdienstleistungen. Die IFSRA wiederum ist Teil des Ausschusses der europäischen Wertpapierregulierungsbehörden, der für die Koordinierung der Wertpapierregulierungsbehörden aller EU-Länder zuständig ist.
Der Hong Kong Markt
Hongkongs Regeln sind die restriktivsten. Auf dem Hongkonger Markt gibt es zwei Organe, die Securities and Futures Commission (SFC) und die MPFSA. Die Regeln des SFC sind weiter gefasst und nicht so spezifisch oder einschränkend wie die Regeln der MPFSA. Sie gelten für alle in Hongkong vertriebenen Fonds, unabhängig davon, um welche Art von Investmentfonds es sich handelt. Im Gegensatz dazu regelt die MPFSA nur Fonds, die zur Verwendung auf den Alterskonten ihrer Einwohner vermarktet werden. Dies bedeutet, dass Fonds, die für die Anlage in Rentenkonten geeignet sind, zwei Regulierungsbehörden haben, die sich Sorgen machen müssen - sie müssen sowohl die SFC- als auch die MPFSA-Regeln einhalten. Da die MPFSA-Regeln jedoch restriktiver sind als die SFC-Regeln, können sich Fondsmanager in der Regel auf die MPFSA-Regeln konzentrieren, da sie wissen, dass die Einhaltung dieser Regeln in der Regel auch die Einhaltung der allgemeineren Regeln gewährleistet.
Die Vorschriften der MPFSA sind teilweise deshalb restriktiver, weil die Behörde sicherstellen will, dass die Notgroschen ihrer Bewohner geschützt sind und nicht in Fonds spekulativer Art investiert werden. Die MPFSA nimmt die Einhaltung ihrer Regeln sehr ernst. Einige der restriktiveren Regeln betreffen Wertpapiere ohne Rating oder mit Rating unter Investment Grade und nicht börsennotierte Wertpapiere. Die MPFSA verlangt, dass Investmentfonds Anleihen verkaufen, die unter Investment Grade eingestuft wurden, auch wenn sie zum Zeitpunkt des Kaufs Investment Grade waren. Die Regeln betonen auch den genehmigten Austausch. Die MPFSA stellt eine eigene Liste der zugelassenen Börsen zur Verfügung. Nicht mehr als 10% der Wertpapiere eines Investmentfonds dürfen Aktien enthalten, die nicht an einer dieser zugelassenen Börsen notiert sind.
Andere Märkte
Andere Märkte als die drei oben genannten haben ihre eigene Struktur und Vorschriften. In Kanada beispielsweise unterliegen Investmentfonds den Wertpapiergesetzen der Provinzen sowie den nationalen Vorschriften, die als NI 81-102 bekannt sind. Das NI steht für "National Instrument". Zum Beispiel müssen Händler, die Investmentfonds verkaufen, bei der Wertpapieraufsichtsbehörde ihrer Provinz registriert sein, während der Investmentfonds-Vermögensverwalter sicherstellen muss, dass der von ihnen verwaltete Fonds die Regeln von NI 81-102 einhält.
Ein weiterer Markt, der sich derzeit für externe Fondsmanager öffnet, ist Taiwan. In Taiwan ist die Aufsichtsbehörde das Financial Supervisory Committee (FSC). Es gibt nur etwa 20 Regeln für in Taiwan vertriebene Investmentfonds, aber dies ist immer noch ein sich entwickelnder Markt.
Die Quintessenz
Für einen Fondsmanager ist es sehr wichtig, die Unterschiede zwischen den Finanzaufsichtsbehörden zu verstehen. Ein Manager kann in diesen verschiedenen regulatorischen Umgebungen unterschiedliche Fonds registrieren lassen und muss sicherstellen, dass er versteht, was er in den einzelnen Ländern kann und was nicht. Ein Verstoß gegen eine Regel, insbesondere gegen eine wichtige, kann einem Fonds und seinem Manager einen schlechten Ruf, eine Geldstrafe oder beides einräumen.
