Der mit großer Spannung erwartete Niedergang des stationären Einzelhandels angesichts des von Amazon.com Inc. (AMZN) angeführten Online-Wettbewerbs hat zu erheblichen Leerverkäufen dieser Aktien geführt. "Es war fast so, als würden sie sich so verhalten, als könne kein Einzelhandelsimmobilienmarkt funktionieren", sagte Brad Lamensdorf, Portfoliomanager bei Ranger Alternative Management, der Financial Times. „So sehen wir es nicht. Es gibt zu viel Kapazität, aber das bedeutet nicht, dass Einzelhandelsimmobilien tot sind “, fügte er hinzu.
In der folgenden Tabelle sind die 12 größten Verluste bei Leerverkäufen von Einzelhandelsaktien in den letzten 18 Monaten aufgeführt. Ausgenommen ist Amazon, jedoch sind andere Online-Player enthalten. Dies entspricht den Daten, die das Finanzanalyseunternehmen S3 Partners mit Investopedia geteilt hat.
Megaverluste für Leerverkäufer
(Vom 21. August 2017 bis 20. Februar 2019)
- Target Corp. (TGT), 886 Millionen US-Dollar Verlust Wayfair Inc. (W), 878 Millionen US-Dollar Verlust Kohl's Corp. (KSS), 863 Millionen US-Dollar Verlust RH, 810 Millionen US-Dollar Verlust Grub Hub Inc. (GRUB), 689 Millionen US-Dollar Verlust The Home Depot Inc. (HD), 562 Mio. USD VerlustO'Reilly Automotive Inc. (ORLY), 558 Mio. USD VerlustAutozone Inc. (AZO), 553 Mio. USD VerlustMacy's Inc. (M), 508 Mio. USD VerlustDollar General Corp. (DG), 462 Mio. USD VerlustFive Below Inc. (FIVE), 426 Millionen US-Dollar VerlustTJX Companies Inc. (TJX), 396 Millionen US-Dollar VerlustGesamt 12 Aktien darüber, 7, 592 Milliarden US-Dollar Verlust
Bedeutung für Investoren
"Es gab 2017 eine Überreaktion", fasste Jim Tierney, Chief Investment Officer (CIO) für konzentriertes US-Wachstum bei AllianceBernstein, die Situation in der FT zusammen. Michael Arone, Chief Investment Strategist bei State Street Global Advisors, sagte: "Es ist ein langsamer Tod durch tausend Papierschnitte und nicht die Art von 'Mall-Mageddon', die ursprünglich von diesem Handel erwartet wurde." Er fügte hinzu: "Der Einzelhandel war viel volatiler als viele erwartet hätten. Er war nicht entschieden einen Weg tiefer."
Der von S3 Partners genutzte Studienzeitraum begann am 21. August 2017, als der SPDR S & P Retail ETF (XRT) ein Vierjahrestief erreichte. Von diesem Datum an bis zum 20. Februar 2019 stieg der XRT um 23, 1%. Diese Rallye der traditionellen und Online-Einzelhandelsaktien führte bei den Leerverkäufern zu einem Nettoverlust von 11, 9 Mrd. USD, von denen 7, 6 Mrd. USD (oder 64%) auf die oben aufgeführten 12 Aktien entfielen. Diese Zahlen schließen Amazon aus.
Während die Insolvenzen im Einzelhandel zunehmen, berichten einige der größten Unternehmen der Branche von den stärksten Ergebnissen seit Jahren, insbesondere Walmart Inc. (WMT). "Diejenigen, die innovativ sind und in E-Commerce, Marketing und soziale Medien investieren, schneiden in der Regel gut ab", so Ken Murphy, Fondsmanager bei Aberdeen Standard Investments.
Interessanterweise kommt der mit Abstand größte kumulative Verlust im Einzelhandel für Leerverkäufer von Amazon selbst (3, 8 Mrd. USD). Amazon war in der einzigartigen Position, sowohl ein gewaltiger Konkurrent zu sein, der seine Konkurrenz im Einzelhandel zunichte macht, Leerverkäufe dieser Konkurrenten anstachelt, als auch eine Aktie, die als stark überbewertet gilt und damit auf einen Fall wartet. Dieser Herbst ist noch nicht gekommen.
Die fünf erfolgreichsten Short-Bets während der Studienzeit von S3 Partners waren: GameStop Corp. (GME), ein Gewinn von 258 Millionen US-Dollar; JC Penney Co. Inc. (JCP), ein Gewinn von 240 Mio. USD; Big Lots Inc. (BIG), ein Gewinn von 172 Millionen US-Dollar; Signet Jewellers Ltd. (SIG), ebenfalls ein Gewinn von 172 Mio. USD; und Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY), ein Gewinn von 167 Mio. USD. Penney hat laut Brad Lamensdorf "massive Überkapazitäten".
Vorausschauen
Jim Tierney sagte gegenüber der FT: "Die USA sind immer noch überfüllt. Ein Großteil der Filialen ist nicht wirtschaftlich. Dies wird in den kommenden Jahren zu einem weltlichen Druck führen. Für Einzelhändler, die keine digitale Strategie verfolgen, ist dies der Fall." nur eine Frage der Zeit, bevor sie fallen."
