Über die Bullen- und Bärenmärkte konnten Anleger Außenrenditen erzielen - ein Gewinn, der sich im letzten Vierteljahrhundert fast verachtfacht hat -, und zwar durch eine einzigartige Strategie: Kauf von ETFs zum Börsenschluss und Verkauf dieser zum Börsenstart am nächsten Tag. Dieser Zeitraum nach Geschäftsschluss ist häufig durch überwiegend positive Gewinnnachrichten gekennzeichnet, die tendenziell die Kurse einzelner Aktien anheben. Das Ergebnis ist ein "Halo-Effekt", der auch die ETF-Preise in die Höhe treibt. Die Bespoke Investment Group geht davon aus, dass nahezu alle Marktzuwächse seit 1993 - wie durch den SPDR S & P 500 Trust ETF (SPY) dargestellt - laut einem aktuellen ausführlichen Bericht von Barron's tatsächlich außerhalb der üblichen Handelszeiten liegen. Diese Art von Gewinnen zu ernten könnte jedoch aufgrund der Tweets von Präsident Trump und des anhaltenden Handelskrieges zwischen den USA und China nicht mehr funktionieren.
Was es für Investoren bedeutet
Laut Justin Walters, Mitbegründer von Bespoke, dessen Firma den SPY-Fonds seit 1993 nachverfolgt, wären Anleger, die "am Ende eines jeden Tages gekauft und am nächsten Handelstag verkauft" haben, derzeit um 672% gestiegen, ohne Dividenden. Umgekehrt, fügt Walters hinzu, "hätten Sie das Gegenteil getan und an jedem Handelstag zum Open gekauft und am selben Tag zum Schluss verkauft, wären Sie um 11, 5% gesunken." Ein Grund für die starken Zuwächse nach den normalen Handelszeiten ist, dass wichtige Nachrichten wie Gewinnberichte zu diesem Zeitpunkt tendenziell ans Licht kommen und die Berichte in der Regel überwiegend positiv waren. Diese Nachricht wird dann zum Zeitpunkt der nächsten Markteröffnung in einzelne Aktien und damit in ETF-Preise eingepreist.
Das heißt nicht, dass sich einzelne Anleger nur auf den Nachthandel konzentrieren sollten. Zwar bieten viele Broker Privatkunden einen gewissen Zugang zum außerbörslichen Handel, doch können hohe Transaktionskosten und Liquiditätsprobleme nach Ansicht des von Barron's zitierten Spezialstrategen George Pearkes untragbare Faktoren sein.
Warum 2019 anders ist
Es gibt auch Hinweise darauf, dass sich der Trend im Jahr 2019 zumindest kurzfristig geändert hat. Anleger, die SPY an der Marktöffnung gekauft und 2019 jeden Tag zum Handelsschluss verkauft hatten, stiegen um 15, 1%, während Händler nach Geschäftsschluss nur um 4, 3% zulegten.
Maßgeschneidert nennt zwei Hauptgründe für die jüngste Verschiebung des Halo-Effekts. Der erste ist Präsident Trumps unregelmäßiger Tweeting-Zeitplan, und der zweite ist der anhaltende Handelskrieg mit China. Vor der gegenwärtigen Regierung war es unwahrscheinlich, dass die Präsidenten Dinge twitterten, "die in Bezug auf den US-Handel früh morgens oder spät abends antagonistisch oder in irgendeiner Weise negativ für den Markt sind", sagt Pearkes. Im Gegensatz dazu glätten die Berater von Trump häufig die Kommentare von Trump während der Handelszeiten während des Tages und treiben die Aktien häufig in die Höhe.
Was kommt als nächstes
Kurzfristig bedeutet dies, dass Anleger, die sich auf Gewinne nach Geschäftsschluss stützten, um ihre ETF-Renditen zu steigern, möglicherweise ihre Strategien überdenken müssen, zumal die Handelsspannungen zwischen den USA und China wieder zunehmen.
