Was war die Finanzierungsfazilität für Geldmarktinvestoren?
Die Geldmarkt-Investor-Funding-Fazilität (MMIFF) war eine Finanzinstitution, die von der Federal Reserve während der Finanzkrise von 2008 gegründet wurde, um die für Geldmarktinvestitionen verfügbare Liquidität zu erhöhen.
Grundlegendes zum MMIFF
Die Geldmarkt-Investor-Funding-Fazilität (MMIFF) bestand vom 24. November 2008 bis zum 30. Oktober 2009. Während dieser Zeit genehmigte die Federal Reserve Bank of New York fünf Zweckgesellschaften (Special Purpose Vehicles, SPVs) den Kauf von bis zu 600 Mrd. USD. Schuldtitel von privaten Finanzinstituten. Zu den zulässigen Vermögenswerten gehörten hoch bewertete Geldmarktinstrumente mit einer Laufzeit zwischen sieben und 90 Tagen, die in US-amerikanischen Geldmarktfonds gehalten wurden und einen Wert von mindestens 250.000 USD haben.
Die Federal Reserve Bank unterstützte die Zweckgesellschaften, indem sie 90 Prozent des Kaufpreises jedes Vermögenswerts an die Zweckgesellschaften verlieh, die Asset-Backed Commercial Paper herausgaben, um den Rest der Kosten zu decken. Als die Schulden fällig wurden, verwendete das MMIFF den Erlös zur Rückzahlung sowohl der Federal Reserve Bank als auch der ausstehenden ABCP-Schulden des MMIFF. Die Finanzierung durch die Zweckgesellschaften unterstützte 50 designierte Finanzinstitute, die eine breite geografische Verteilung abdeckten und von Branchenführern als erstklassige Emittenten von kurzfristigen Schuldtiteln identifiziert wurden, mit denen die Geldmarktfonds bereits Geschäfte getätigt haben.
Die Federal Reserve reagierte mit diesen Maßnahmen auf die Liquiditätsängste von Geldmarktanlegern und Investmentfonds, die die kurzfristigen Schuldenmärkte überfluteten. Mit der Einrichtung des MMIFF versuchte die Federal Reserve, den Absatz mittelfristiger Instrumente wie Einlagenzertifikaten, Banknoten und hoch bewerteten Commercial Papers auf dem Sekundärmarkt auszubauen.
Liquidität an den Geldmärkten
Geldmarktfonds stellen in der Regel eine stabile, risikoarme Anlage dar. Sie versuchen, den Nettoinventarwert (NAV) der eingezahlten Gelder bei 1 USD zu halten. Da die Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) jedoch keine Geldmarktfonds versichert, können Anleger theoretisch Geld verlieren, indem sie in diese investieren. Während der Finanzkrise von 2008 senkte der Zusammenbruch von Lehman Brothers den Nettoinventarwert eines Geldmarktfonds auf 0, 97 USD, nachdem die Schulden abgeschrieben worden waren. Das Finanzministerium der Vereinigten Staaten trat schließlich ein, um den Verbraucherschutz für Fonds zu gewährleisten, die unter 1 USD fielen, und um einen potenziellen Cash-Run zu verhindern.
Institute, die ihre Geldmarktfonds nicht im Griff haben, erhöhten ihre Liquiditätspositionen, indem sie mehr in sehr kurzfristige Vermögenswerte, insbesondere Übernachtpositionen, investierten. Die Federal Reserve Bank hat das MMIFF eingerichtet, um Geldmarktfonds über einen längeren Zeitraum zusätzliche Liquiditätsquellen zur Verfügung zu stellen. Dies half den Fonds, angemessene Liquiditätsbedingungen aufrechtzuerhalten und gleichzeitig die kurzfristigen Schuldenmärkte von den Belastungen zu entlasten, die sie durch die ungewöhnlich hohe Anzahl von kurzfristigen Anlagen von Geldmarktinvestoren hatten.
