Futures sind die beliebteste Anlageklasse zur Absicherung. Genau genommen kann das Investitionsrisiko niemals vollständig beseitigt werden, seine Auswirkungen können jedoch gemindert oder weitergegeben werden. Die Absicherung durch zukünftige Vereinbarungen zwischen zwei Parteien besteht seit Jahrzehnten. Landwirte und Verbraucher einigten sich auf den Preis von Grundnahrungsmitteln wie Reis und Weizen für einen zukünftigen Transaktionstermin. Soft Commodities wie Kaffee haben bekanntermaßen börsengehandelte Standardkontrakte aus dem Jahr 1882.
Schauen wir uns einige grundlegende Beispiele des Futures-Marktes sowie die Renditechancen und -risiken an.
Der Einfachheit halber nehmen wir eine Einheit der Ware an, die ein Scheffel Mais, ein Liter Orangensaft oder eine Tonne Zucker sein kann. Schauen wir uns einen Landwirt an, der erwartet, dass in sechs Monaten eine Einheit Sojabohnen zum Verkauf bereitsteht. Der aktuelle Spotpreis für Sojabohnen beträgt 10 USD pro Einheit. Nach Abwägung der Plantagenkosten und des erwarteten Gewinns möchte er, dass der Mindestverkaufspreis 10, 1 USD pro Einheit beträgt, sobald seine Ernte fertig ist. Der Landwirt befürchtet, dass ein Überangebot oder andere unkontrollierbare Faktoren in Zukunft zu Preisrückgängen führen könnten, die ihn mit einem Verlust belasten würden.
Hier sind die Parameter:
- Der Landwirt erwartet einen Preisschutz (mindestens 10, 1 USD). Der Schutz wird für einen bestimmten Zeitraum (sechs Monate) benötigt. Die Menge ist festgelegt: Der Landwirt weiß, dass er während des angegebenen Zeitraums eine Einheit Sojabohnen produzieren wird. Sein Ziel ist das Risiko / den Verlust abzusichern (eliminieren), nicht spekulieren.
Futures-Kontrakte entsprechen nach ihren Spezifikationen den oben genannten Parametern:
- Sie können heute gekauft / verkauft werden, um einen zukünftigen Preis festzulegen. Sie haben eine festgelegte Laufzeit, danach verfallen sie. Die Menge des Futures-Kontrakts ist festgelegt. Sie bieten eine Absicherung an.
Angenommen, ein Futures-Kontrakt auf eine Sojabohnen-Einheit mit einer Laufzeit von sechs Monaten steht heute für 10, 1 USD zur Verfügung. Der Landwirt kann diesen Terminkontrakt verkaufen (Leerverkauf), um den erforderlichen Schutz zu erhalten (Sperrung des Verkaufspreises).
Wie das funktioniert: Produzent
Wenn der Preis für Sojabohnen in sechs Monaten auf 13 US-Dollar steigt, muss der Landwirt einen Verlust von 2, 9 US-Dollar (Verkaufspreis-Kaufpreis = 10, 1 bis 13 US-Dollar) für den Futures-Kontrakt hinnehmen. Er wird in der Lage sein, seine tatsächlichen Ernteprodukte zum Marktpreis von 13 USD zu verkaufen, was zu einem Nettoveräußerungspreis von 13 USD - 2, 9 USD = 10, 1 USD führen wird.
Wenn der Preis für Sojabohnen bei 10 USD bleibt, profitiert der Landwirt vom Futures-Kontrakt (10, 1 USD - 10 USD = 0, 1 USD). Er wird seine Sojabohnen zu 10 USD verkaufen und seinen Nettoverkaufspreis bei 10 USD + 0, 1 USD = 10, 1 USD belassen
Wenn der Preis auf 7, 5 USD sinkt, profitiert der Landwirt vom Futures-Kontrakt (10, 1 USD - 7, 5 USD = 2, 6 USD). Er wird seine Ernteprodukte zu 7, 5 USD verkaufen, womit sein Nettoverkaufspreis 10, 1 USD (7, 5 USD + 2, 6 USD) beträgt.
In allen drei Fällen kann der Landwirt seinen gewünschten Verkaufspreis durch Terminkontrakte absichern. Das tatsächliche Erntegut wird zu marktüblichen Konditionen verkauft, die Preisschwankungen werden jedoch durch den Futures-Kontrakt beseitigt.
Die Absicherung ist nicht ohne Kosten und Risiken. Angenommen, im ersten oben genannten Fall liegt der Preis bei 13 USD, aber der Landwirt hat keinen Terminkontrakt abgeschlossen. Er hätte davon profitiert, wenn er zu einem höheren Preis von 13 USD verkauft hätte. Aufgrund der Futures-Position verlor er zusätzlich 2, 9 $. Auf der anderen Seite hätte sich die Situation für ihn im dritten Fall verschlechtern können, als er bei 7, 5 Dollar verkaufte. Ohne Futures hätte er einen Verlust erlitten. In jedem Fall ist er jedoch in der Lage, die gewünschte Absicherung zu erreichen.
Wie das funktioniert: Verbraucher
Nehmen wir nun einen Sojaölhersteller an, der in sechs Monaten eine Einheit Soja benötigt. Er befürchtet, dass die Preise für Sojabohnen in naher Zukunft steigen könnten. Er kann den gleichen Sojabohnen-Future-Kontrakt kaufen (long gehen), um den Kaufpreis auf seinem gewünschten Niveau von etwa 10 USD zu fixieren, beispielsweise 10, 1 USD.
Wenn der Preis für Sojabohnen auf 13 USD steigt, profitiert der Futures-Käufer von 2, 9 USD (Verkaufspreis-Kaufpreis = 13 USD - 10, 1 USD) auf dem Futures-Kontrakt. Er kauft die benötigte Sojabohne zum Marktpreis von 13 USD, was zu einem Nettokaufpreis von - 13 USD + 2, 9 USD = - 10, 1 USD führt (ein negativer Wert zeigt den Nettokaufabfluss an).
Bleibt der Preis für Sojabohnen bei 10 USD, verliert der Käufer den Terminkontrakt (10 USD - 10, 1 USD = - 0, 1 USD). Er kauft die benötigte Sojabohne zu einem Preis von 10 USD, wobei sein Nettokaufpreis auf - 10 USD - 0, 1 USD = - 10, 1 USD steigt
Wenn der Preis auf 7, 5 USD sinkt, verliert der Käufer auf dem Futures-Kontrakt (7, 5 USD - 10, 1 USD = - 2, 6 USD). Er kauft die benötigte Sojabohne zum Marktpreis von 7, 5 USD und erhöht seinen Nettokaufpreis auf - 7, 5 USD - 2, 6 USD = - 10, 1 USD.
In allen drei Fällen kann der Sojaölhersteller über einen Futures-Kontrakt seinen gewünschten Kaufpreis erzielen. Tatsächlich wird die tatsächliche Ernte zu marktüblichen Konditionen eingekauft. Die Preisschwankungen werden durch den Futures-Kontrakt gemildert.
Risiken
Bei Verwendung desselben Terminkontrakts zu demselben Preis, derselben Menge und demselben Verfall werden die Absicherungsanforderungen sowohl für den Sojabohnenproduzenten (Erzeuger) als auch für den Sojaölproduzenten (Verbraucher) erfüllt. Beide konnten sich ihren Wunschpreis sichern, um die Ware in Zukunft zu kaufen / verkaufen. Das Risiko ist nirgendwo vorbeigekommen, wurde aber gemildert - eines hat auf Kosten des anderen an höherem Gewinnpotenzial verloren.
Beide Parteien können sich gegenseitig auf diesen Satz definierter Parameter einigen, was zu einem Vertrag führt, der in Zukunft eingehalten wird (was einen Terminkontrakt darstellt). Die Terminbörse passt sich dem Käufer / Verkäufer an und ermöglicht die Preisfindung und Standardisierung von Verträgen, während das Ausfallrisiko der Gegenpartei, das bei gegenseitigen Termingeschäften im Vordergrund steht, beseitigt wird.
Herausforderungen
- Margin-Geld ist erforderlich. Es kann tägliche Mark-to-Market-Anforderungen geben. Die Verwendung von Futures nimmt in einigen Fällen das höhere Gewinnpotenzial in Kauf (wie oben erwähnt). Dies kann bei großen Organisationen zu unterschiedlichen Auffassungen führen, insbesondere bei Organisationen mit mehreren Eigentümern oder solchen, die an den Börsen notiert sind. Zum Beispiel können Aktionäre eines Zuckerunternehmens höhere Gewinne aufgrund eines Anstiegs der Zuckerpreise im letzten Quartal erwarten, aber enttäuscht sein, wenn die angekündigten Quartalsergebnisse darauf hindeuten, dass die Gewinne aufgrund von Absicherungspositionen aufgehoben wurden. Größe und Spezifikationen des Vertrags passen möglicherweise nicht immer perfekt die erforderliche Absicherungsdeckung. Beispielsweise deckt ein Arabica-Kaffee-C-Futures-Kontrakt 37.500 Pfund Kaffee ab und ist möglicherweise zu groß oder unverhältnismäßig, um die Absicherungsanforderungen eines Produzenten / Verbrauchers zu erfüllen. In diesem Fall werden möglicherweise kleinere Minikontrakte untersucht. Standardmäßige verfügbare Terminkontrakte stimmen möglicherweise nicht immer mit den physischen Warenspezifikationen überein, was zu Absicherungsdifferenzen führen kann. Ein Landwirt, der eine andere Kaffeevariante anbaut, findet möglicherweise keinen Futures-Kontrakt, der seine Qualität abdeckt, so dass er nur verfügbare Robusta- oder Arabica-Kontrakte annehmen muss. Zum Zeitpunkt des Ablaufs kann sein tatsächlicher Verkaufspreis von der Absicherung der Robusta- oder Arabica-Kontrakte abweichen. Wenn der Terminmarkt nicht effizient und nicht gut reguliert ist, können Spekulanten die Terminpreise drastisch dominieren und beeinflussen, was zu Preisunterschieden führt am Ein- und Ausstieg (Ablauf), der die Absicherung aufhebt.
Die Quintessenz
Durch die Erschließung neuer Anlageklassen über den lokalen, nationalen und internationalen Austausch ist jetzt eine Absicherung für alles und jeden möglich. Rohstoffoptionen sind eine Alternative zu Futures, die zur Absicherung eingesetzt werden können. Bei der Bewertung von Absicherungsgeschäften sollte sorgfältig darauf geachtet werden, dass sie Ihren Anforderungen entsprechen. Denken Sie daran, dass Hedger nicht von spekulativen Gewinnen angezogen werden sollten. Bei der Absicherung können durch sorgfältige Überlegung und Fokussierung die gewünschten Ergebnisse erzielt werden.
