Die Fundamentalanalyse ist die Methode zur Analyse von Unternehmen anhand von Faktoren, die ihren inneren Wert beeinflussen. Sie bestimmt die zugrunde liegende Gesundheit und Leistung eines Unternehmens anhand von Kennzahlen und Wirtschaftsindikatoren. Diese Analysemethode hat zwei Seiten: die quantitative und die qualitative.
Die zentralen Thesen
- Bei der Durchführung einer fundamentalen Analyse einer Investitionschance müssen sowohl quantitative als auch qualitative Faktoren berücksichtigt werden. Quantitative Faktoren beziehen sich auf die Finanzzahlen, die den Gesundheitszustand und die Rentabilität eines Unternehmens widerspiegeln, z Price-to-Earnings (P / E) Ratio. Qualitative Faktoren beziehen sich jedoch auf nicht numerische Aspekte des Unternehmens, die etwas immaterieller sind, aber dennoch den potenziellen Wert eines Unternehmens beeinflussen. Beispiele für qualitative Faktoren sind die Kundenzufriedenheit mit dem Produkte des Unternehmens, bevor ein Rechtsstreit anhängig ist, der die Reputation eines Unternehmens schädigt, eine Änderung in der Unternehmensführung oder eine neue Technologie, die einem Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil verschafft. Mithilfe der Ergebnisse einer qualitativen Analyse können Sie zusätzliche Aufschluss über Ihre quantitative Analyse geben und sich selbst davon überzeugen ein vollständigeres Bild des zukünftigen Wachstumspotenzials eines Unternehmens.
Was sind quantitative Faktoren?
Auf der quantitativen Seite werden Faktoren untersucht, die sich numerisch messen lassen, z. B. Vermögenswerte, Verbindlichkeiten, Cashflow, Umsatz und Preis-Leistungs-Verhältnis des Unternehmens. Ziel der Fundamentalanalyse ist es, einen quantitativen Wert zu ermitteln, den Anleger mit dem aktuellen Kurs eines Wertpapiers vergleichen können, um festzustellen, ob das Wertpapier unter- oder überbewertet ist.
Die Beschränkung der quantitativen Analyse besteht jedoch darin, dass sie nicht die Aspekte oder Risiken des Unternehmens erfasst, die mit einer Zahl nicht messbar sind - etwa den Wert einer Führungskraft oder die Risiken, denen ein Unternehmen mit rechtlichen Problemen konfrontiert ist. Die Analyse dieser Dinge ist die andere Seite der Fundamentalanalyse: die qualitative Seite oder die Seite ohne Zahlen.
Wie sich qualitative Faktoren auf die Grundlagen auswirken
Obwohl die Analyse relativ schwierig ist, sind die qualitativen Faktoren ein wichtiger Bestandteil eines Unternehmens. Da sie nicht an einer Zahl gemessen werden, sind sie tendenziell subjektiv und stellen entweder eine negative oder eine positive Kraft dar, die das Unternehmen beeinflusst. Einige dieser qualitativen Faktoren wirken sich jedoch stärker aus als andere, und die Bestimmung des Ausmaßes dieser Effekte kann eine Herausforderung darstellen.
Beispiele für qualitative Faktoren sind die Kundenzufriedenheit mit den Produkten eines Unternehmens, anhängige Rechtsstreitigkeiten, die den Ruf des Unternehmens schädigen, eine Änderung der Unternehmensführung, die Beziehung des Unternehmens zu wichtigen Anbietern oder der Besitz einer neuen Technologie, die dem Unternehmen einen Wettbewerbsvorteil verschafft.
So führen Sie eine qualitative Analyse durch
Identifizieren Sie zunächst eine Reihe von qualitativen Faktoren und entscheiden Sie dann, welche dieser Faktoren dem Unternehmen einen Mehrwert verleihen und welche diesen Faktoren den Wert verringern. Bestimmen Sie dann ihre relative Bedeutung. Die von Ihnen analysierten Eigenschaften können als positiv, negativ oder minimal eingestuft werden.
Wenn Sie bei der Betrachtung der Unternehmenszahlen gute Gründe für den Kauf des Unternehmens gesehen haben, anschließend aber viele negative Eigenschaften festgestellt haben, sollten Sie sich überlegen, was Sie kaufen möchten. Negative Eigenschaften können potenzielle Rechtsstreitigkeiten, schlechte Forschungs- und Entwicklungsaussichten, ein Ruf für schlechten Kundenservice oder ein Board voller Insider sein. Die Ergebnisse Ihrer qualitativen Analyse bestätigen oder werfen Fragen zu den Ergebnissen Ihrer quantitativen Analyse auf.
Beispiel für eine qualitative Analyse
Im Mai 2017 schlug Verizon Communications (VZ) den Konkurrenten AT & T (T) in einem Bieterkrieg, um Straight Path Communications, Inc. für 3, 1 Milliarden US-Dollar zu erwerben. Wenn Sie sich nur die quantitativen Faktoren im Zusammenhang mit dieser Akquisition ansehen, fragen Sie sich vielleicht, warum Verizon oder AT & T Straight Path für einen so begehrten Preis halten würden.
Zu dieser Zeit wiesen die Zahlen von Straight Path nicht darauf hin, dass es sich um ein Milliardenunternehmen handelte. Nur wenige Monate vor der Akquisition hatte das kleine Kommunikationsunternehmen eine Marktkapitalisierung von rund 400 Millionen US-Dollar, beschäftigte nur neun Mitarbeiter und verkaufte eine Aktie für 35 US-Dollar. Das Unternehmen besaß jedoch einen äußerst wertvollen Vermögenswert - eine Fundgrube an drahtlosen Lizenzen der Federal Communications Commission (FCC), die für die Stromversorgung von 5G, der nächsten Generation von drahtlosen Hochgeschwindigkeitsdiensten, erforderlich sind.
Sowohl Verizon als auch AT & T wussten, dass jedes Unternehmen, das diese Lizenzen kontrollieren konnte, beim Ausbau seines 5G-Geschäfts einen Schritt voraus sein würde. Daher waren sie bereit, eine Prämie für Straight Path zu zahlen, wodurch der Aktienkurs des Unternehmens von 35 US-Dollar auf den letztendlichen Kaufpreis von 184 US-Dollar pro Aktie sprunghaft anstieg. Anleger, die den Jahresabschluss von Straight Path nur zur Bewertung des Unternehmens in einer quantitativen Analyse betrachteten, hätten möglicherweise verpasst, was dem Unternehmen seinen Wettbewerbsvorteil verschaffte und es qualitativ überlegen machte, was das Eigentum an diesen hoch geschätzten FCC-Lizenzen war.
Die Quintessenz
Die Fundamentalanalyse ist nicht so einfach wie die Betrachtung von Zahlen und Rechenverhältnissen. Es ist auch wichtig, Einflüsse und Eigenschaften zu betrachten, die keinen Zahlenwert haben.
Wenn Sie die quantitative Analyse abgeschlossen haben, können Sie die qualitative Analyse am besten in Ihre Unternehmensbewertung einbeziehen. Die Schlussfolgerungen, die Sie auf der qualitativen Seite ziehen, können Ihre quantitative Analyse in eine bessere Perspektive rücken und Ihnen möglicherweise dabei helfen, eine bessere Anlageentscheidung zu treffen.
