Was ist ein eigenwilliges Risiko?
Das eigenwillige Risiko ist eine Art von Anlagerisiko, Unsicherheiten und potenziellen Problemen, die für einen einzelnen Vermögenswert (z. B. eine bestimmte Unternehmensaktie) oder eine Gruppe von Vermögenswerten (z. B. die Aktien eines bestimmten Sektors) oder in einigen Fällen für eine bestimmte Anlageklasse endemisch sind (wie besicherte Hypothekenverpflichtungen). Es wird auch als spezifisches Risiko oder unsystematisches Risiko bezeichnet.
Wie das letztgenannte Synonym besagt, ist das Gegenteil des idiosynkratischen Risikos ein systematisches Risiko, dh das Gesamtrisiko, das sich auf alle Vermögenswerte auswirkt, z. B. auf Schwankungen des Aktienmarkts oder der Zinssätze - oder auf das gesamte Finanzsystem.
Die zentralen Thesen
- Das eigenwillige Risiko bezieht sich auf die inhärenten Faktoren, die sich negativ auf einzelne Wertpapiere oder eine ganz bestimmte Gruppe von Vermögenswerten auswirken können. Das Gegenteil des eigenwilligen Risikos ist ein systematisches Risiko, das sich auf breitere Trends bezieht, die sich auf das gesamte Finanzsystem oder einen sehr breiten Markt auswirken kann in einem Anlageportfolio generell durch Diversifikation gemildert werden.
Idiosynkratische Risiko
Die Grundlagen des eigenwilligen Risikos
Untersuchungen legen nahe, dass das eigenwillige Risiko den größten Teil der Schwankungen der Unsicherheit in Bezug auf eine einzelne Aktie im Zeitverlauf und nicht das Marktrisiko ausmacht. Als eigenwilliges Risiko können die Faktoren angesehen werden, die einen Vermögenswert wie die Aktie und das zugrunde liegende Unternehmen auf mikroökonomischer Ebene beeinflussen. Es besteht keine oder nur eine geringe Korrelation mit Risiken, die größere makroökonomische Kräfte wie das Marktrisiko widerspiegeln. Mikroökonomische Faktoren wirken sich auf einen begrenzten oder kleinen Teil der gesamten Volkswirtschaft aus, und makroökonomische Faktoren wirken sich auf größere Segmente oder die gesamte Volkswirtschaft aus.
Die Entscheidungen der Unternehmensleitung zu Finanzpolitik, Anlagestrategie und Geschäftstätigkeit sind allesamt eigenwillige Risiken, die für ein bestimmtes Unternehmen und eine bestimmte Aktie spezifisch sind. Weitere Beispiele können den geografischen Standort des Unternehmens und die Unternehmenskultur sein. In Bezug auf die Industrie oder den Sektor wäre ein Beispiel für das eigenwillige Risiko für Bergbauunternehmen die Erschöpfung oder Unzugänglichkeit einer Ader oder einer Metallnaht. Ebenso wäre die Möglichkeit eines Piloten- oder Mechanikerstreiks ein eigenwilliges Risiko für Fluggesellschaften.
Identifizieren des eigenwilligen Risikos
Während idiosynkratische Risiken per definitionem unregelmäßig und unvorhersehbar sind, kann die Untersuchung eines Unternehmens oder einer Branche einem Investor helfen, seine idiosynkratischen Risiken zu identifizieren und allgemein zu antizipieren. Das idiosynkratische Risiko ist auch sehr individuell, in einigen Fällen sogar einzigartig. Es kann daher durch eine angemessene Diversifikation wesentlich gemindert oder aus einem Portfolio eliminiert werden. Eine ordnungsgemäße Asset-Allokation kann zusammen mit Absicherungsstrategien die negativen Auswirkungen auf ein Anlageportfolio durch Diversifikation oder Absicherung minimieren.
Im Gegensatz dazu kann ein systematisches Risiko nicht durch Hinzufügen weiterer Vermögenswerte zu einem Anlageportfolio gemindert werden. Dieses Marktrisiko kann nicht beseitigt werden, indem Aktien verschiedener Sektoren in die eigenen Bestände aufgenommen werden. Diese breiteren Risikoarten spiegeln die makroökonomischen Faktoren wider, die nicht nur einen einzelnen Vermögenswert, sondern auch andere Vermögenswerte wie diesen und größere Märkte und Volkswirtschaften betreffen.
Vorteile
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Individualisierte, begrenzte Wirkung
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Kann durch Diversifikation und Asset Allocation gemildert werden
Nachteile
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Unberechenbar
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Der Schutz erfordert Kenntnisse des Vermögens oder der Branche
Beispiele aus der Praxis für ein eigenwilliges Risiko
Im Energiesektor sind die Aktien von Unternehmen, die Ölpipelines besitzen oder betreiben, einem besonderen Risiko für ihre Branche ausgesetzt: Sie können beschädigt werden, Öl auslaufen und Reparaturkosten, Rechtsstreitigkeiten und Geldbußen von Regierungsbehörden verursachen. Solche unglücklichen Umstände können dazu führen, dass ein Unternehmen wie Kinder Morgan Inc. (KMI) oder Enbridge, Inc. (ENB) die Ausschüttungen an die Anleger verringert und die Aktienkurse fallen.
Ein weiteres Beispiel für ein eigenwilliges Risiko ist die Abhängigkeit eines Unternehmens vom CEO. Während eines Großteils seiner Geschichte und sicherlich seines Erfolgs in den 2000er Jahren war Apple Inc. ein Synonym für seinen Mitbegründer Steve Jobs. Als Jobs im Jahr 2010 erkrankte und sich von dem Unternehmen verabschiedete, legte die Apple-Aktie zwar in absoluten Zahlen weiter zu, die Bewertung im Verhältnis zum Kursmultiplikator ging jedoch zurück.
Nachdem Jobs Anfang 2011 einen weiteren Urlaub genommen hatte, im August als CEO zurückgetreten war und im Oktober verstarb, gab die Aktie von Apple - kurzzeitig - nach. Jobs war dafür bekannt, visionär zu sein und sich um Apple zu drehen. Als solches war seine Führungsrolle Teil von Apples Erfolg und dessen Aktienkurs. Letztendlich setzte sich das Vertrauen in das Unternehmen und seine Produkte durch, und die Apple-Aktie notierte im Mai 2019 bei knapp 200 USD je Aktie (verglichen mit 57 USD je Aktie bei Jobs 'Tod), um das ihm innewohnende idiosynkratische Risiko zu überwinden.
