Eine Incentive-Gebühr ist eine Gebühr, die von einem Fondsmanager basierend auf der Wertentwicklung eines Fonds über einen bestimmten Zeitraum erhoben und normalerweise mit einer Benchmark verglichen wird. Beispielsweise kann ein Fondsmanager eine Anreizgebühr erhalten, wenn sein Fonds den S & P 500-Index über ein Kalenderjahr übertrifft, und mit zunehmender Outperformance ansteigen.
Aufschlüsselung der Anreizgebühr
Eine Anreizgebühr, auch als Erfolgsgebühr bezeichnet, wird normalerweise verwendet, um die Vergütung eines Managers an dessen Leistungsniveau, insbesondere an dessen finanzielle Rendite, zu binden. Solche Gebühren können auf verschiedene Arten berechnet werden. Beispielsweise kann die Gebühr in separaten Konten an Änderungen der realisierten und nicht realisierten Nettogewinne oder des erzielten Nettogewinns gekoppelt sein.
In Hedge-Fonds, in denen Incentive-Gebühren häufiger anfallen, wird die Gebühr im Allgemeinen auf der Grundlage des Wachstums des Nettoinventarwerts (NAV) des Fonds oder Kontos berechnet. Eine Anreizgebühr von 20% ist für Hedgefonds de rigoros.
Während sie selten sind, verwenden einige Fonds eine "Stoßdämpfer" -Struktur, bei der ein Fondsmanager vor dem Anleger für eine Abwärtsbewegung bei der Wertentwicklung bestraft wird.
In den Vereinigten Staaten unterliegt die Verwendung von Anreizgebühren durch registrierte Anlageberater (RIA) dem Investment Advisers Act von 1940 und kann nur unter besonderen Bedingungen in Rechnung gestellt werden. Manager, die Anreizgebühren für US-amerikanische Pensionsfonds verwenden möchten, müssen sich an das Employee Retirement Income Security Act (ERISA) halten.
Incentive Fee Beispiel
Ein Investor geht bei einem Hedgefonds eine Position in Höhe von 10 Mio. USD ein, und nach einem Jahr ist der Nettoinventarwert um 10% (oder 1 Mio. USD) gestiegen, sodass sich diese Position auf 11 Mio. USD beläuft. Der Manager hat 20% dieser Veränderung von 1 Million US-Dollar oder 200.000 US-Dollar verdient. Diese Gebühr reduziert den Nettoinventarwert auf 10, 8 Mio. USD, was einer Rendite von 8% unabhängig von anderen Gebühren entspricht.
Der höchste Wert eines Fonds in einem bestimmten Zeitraum wird als Hochwassermarke bezeichnet. Im Allgemeinen fällt keine Anreizgebühr an, wenn ein Fonds so hoch fällt. Manager erheben in der Regel nur dann eine Gebühr, wenn sie die High-Water-Marke überschreiten.
Eine Hürde ist eine festgelegte Rendite, die ein Fonds einhalten muss, um eine Anreizgebühr zu verdienen. Hürden können in Form eines Index oder eines festgelegten, vorgegebenen Prozentsatzes vorliegen. Wenn beispielsweise ein NAV-Wachstum von 10% einer Hürde von 3% unterliegt, wird eine Anreizgebühr nur für die Differenz von 7% erhoben. Hedge-Fonds waren in den letzten Jahren so beliebt, dass im Vergleich zu den Jahren nach der Großen Rezession heute weniger von Hürden Gebrauch gemacht wird.
Anreizgebühr Kritik
Kritiker erfinderischer Gebühren wie Warren Buffett behaupten, dass ihre verzerrte Struktur - bei der ein Manager an den Gewinnen eines Fonds teilnimmt, nicht an seinen Verlusten - Manager nur dazu veranlasst, übergroße Risiken einzugehen, um die Renditen zu drosseln.
