Was ist das Zinsrisiko?
Das Zinsrisiko ist die Gefahr, dass der Wert einer Anleihe oder einer anderen festverzinslichen Anlage durch eine Änderung der Zinssätze beeinträchtigt wird. Anleger können das Zinsrisiko reduzieren, indem sie Anleihen kaufen, die zu unterschiedlichen Terminen fällig werden. Sie können das Risiko auch dadurch mindern, dass sie festverzinsliche Anlagen mit Zinsswaps und anderen Instrumenten absichern.
Eine langfristige Anleihe bietet im Allgemeinen eine Laufzeitrisikoprämie in Form einer höheren integrierten Rendite, um das zusätzliche Risiko von Zinsänderungen im Zeitverlauf auszugleichen.
Zinssatzrisiko
Zinsrisiko verstehen
Das Zinsrisiko wirkt sich indirekt auf viele Anlagen aus, jedoch direkt auf den Wert von Anleihen. Anleihegläubiger, vor allem Investoren, überwachen die Zinssätze sorgfältig.
Die zentralen Thesen
- Das Zinsrisiko ist das Potenzial, dass eine Änderung der Gesamtzinssätze den Wert einer Anleihe oder einer anderen festverzinslichen Anlage mindert. Wenn die Zinssätze steigen, sinken die Anleihepreise und umgekehrt die attraktiveren Zinssätze für Neuemissionen von Anleihen ausgleichen. Langfristige Anleihen weisen häufig eine Laufzeitrisikoprämie auf, um die möglichen Nachteile von Zinsänderungen auszugleichen.
Einfach ausgedrückt, wenn die Zinssätze steigen, fallen die Anleihekurse und umgekehrt. Wenn die Zinssätze steigen, steigen die Opportunitätskosten, dh die Kosten für das Ausbleiben einer noch besseren Investition. Die Zinssätze für Anleihen sind weniger attraktiv.
Anleihen haben einen festen Zinssatz. Wenn die Zinssätze auf einen Punkt über dem festgelegten Niveau steigen, wechseln die Anleger zu Anlagen, die den höheren Zinssatz widerspiegeln. Wertpapiere, die vor der Zinsänderung emittiert wurden, können nur durch fallende Kurse mit Neuemissionen konkurrieren.
Anleiheinvestoren reduzieren das Zinsrisiko durch den Kauf von Anleihen, die zu unterschiedlichen Terminen fällig werden.
Angenommen, ein Investor kauft eine fünfjährige Anleihe im Wert von 500 USD mit einem Kupon von 3%. Dann steigen die Zinsen auf 4%. Der Anleger wird Schwierigkeiten haben, die Anleihe zu verkaufen, wenn neuere Anleihen mit attraktiveren Zinssätzen auf den Markt kommen. Die geringere Nachfrage führt auch zu niedrigeren Preisen auf dem Sekundärmarkt. Der Marktwert der Anleihe kann unter den ursprünglichen Kaufpreis fallen.
Das Gegenteil ist auch der Fall. Eine Anleihe mit einer Rendite von 5% hat einen höheren Wert, wenn die Zinssätze unter dieses Niveau fallen, da der Anleihegläubiger eine im Verhältnis zum Markt günstige feste Rendite erhält.
Anleihekurssensitivität
Der Wert bestehender festverzinslicher Wertpapiere mit unterschiedlichen Fälligkeiten sinkt mit steigenden Marktzinsen unterschiedlich stark. Dieses Phänomen wird als "Preissensitivität" bezeichnet.
Angenommen, es gibt zwei festverzinsliche Wertpapiere, eines mit einer Laufzeit von einem Jahr und eines mit einer Laufzeit von 10 Jahren. Wenn die Marktzinsen steigen, kann der Inhaber des einjährigen Wertpapiers in ein höheres Wertpapier reinvestieren, nachdem er an der Anleihe mit einer geringeren Rendite für höchstens ein Jahr festgehalten hat. Aber der Besitzer der 10-jährigen Sicherheit ist noch neun Jahre lang mit einem niedrigeren Satz festgefahren.
Das rechtfertigt einen niedrigeren Preiswert für die längerfristige Sicherheit. Je länger die Restlaufzeit eines Wertpapiers ist, desto stärker sinkt sein Preis im Verhältnis zu einem bestimmten Zinsanstieg.
Beachten Sie, dass diese Preissensitivität mit abnehmender Rate auftritt. Eine 10-jährige Anleihe ist wesentlich sensitiver als eine 1-jährige Anleihe, eine 20-jährige Anleihe ist jedoch nur geringfügig weniger sensitiv als eine 30-jährige Anleihe.
Die Maturity Risk Premium
Die größere Preissensibilität längerfristiger Wertpapiere bedeutet ein höheres Zinsrisiko für diese Wertpapiere. Um Anleger für das Eingehen eines höheren Risikos zu entschädigen, sind die erwarteten Renditen für längerfristige Wertpapiere in der Regel höher als für kurzfristige Wertpapiere.
Dies wird als Fälligkeitsrisikoprämie bezeichnet.
Andere Risikoprämien wie Ausfallrisikoprämien und Liquiditätsrisikoprämien können die Zinssätze für Anleihen bestimmen.
