Wie bei Millionen von Anlegern besteht eine gute Chance, dass Sie Investmentfonds besitzen, die Ihrer Ansicht nach von Natur aus konservativ sind. Dies können diversifizierte Aktienfonds und Rentenfonds sein. Manager halten jedoch möglicherweise Derivate im Portfolio Ihres Fonds, und Sie sind sich dessen möglicherweise nicht einmal bewusst. Warum sollte das wichtig sein? Die gute Nachricht ist, dass Derivate die Rendite steigern können. Die weniger gute Nachricht ist, dass sie auch mit einem Anstieg der Risiko- und Steuerverbindlichkeiten einhergehen.
Drei gemeinsame Derivate
Institutionelle Anleger wie Hedgefonds und Banken setzen seit Jahren Derivate ein. Inzwischen sind jedoch die folgenden drei Derivate in vielen Aktien- und Rentenfonds von Kleinanlegern enthalten.
Credit Default Swaps
Ein Credit Default Swap ist eine Art von Kreditrisikoversicherung gegen ein Unternehmen oder ein Land, das in Zahlungsverzug gerät. Ihr Preis basiert auf der Wahrscheinlichkeit, dass der Schuldner seinen Gläubigern ausfällt oder eine Änderung seiner Kreditwürdigkeit erfährt.
Der Swap-Käufer zahlt dem Verkäufer eine Gebühr und der Verkäufer verpflichtet sich, dem Käufer im Falle eines Zahlungsverzuges eine Gebühr zu zahlen. Ein Credit Default Swap sichert den Käufer daher gegen bestimmte Risiken ab. Beispielsweise könnte ein großer Investor von Unternehmensanleihen wie ein Pensionsfonds Credit Default Swaps kaufen, um sich gegen einen Ausfall der Emittenten von Unternehmensanleihen zu schützen, die er hält.
Einige Fondsmanager sind jedoch kreativ geworden, wenn es um den Einsatz von Swaps geht. Sie haben festgestellt, dass Swaps einfacher und billiger zu handeln sind als Unternehmensanleihen. Mit Long- oder Short-Positionen können Sie auf einfache Weise Geld verdienen oder das Kreditrisiko ihres Portfolios erhöhen oder verringern.
Das Problem ist, dass Swaps keine Wertpapiere sind. Es handelt sich in der Regel um Vereinbarungen zwischen einem Investmentfonds und einer Wall Street-Firma, die normalerweise nicht an einer Börse gehandelt werden. Dies bedeutet, dass Außenstehende wie die Securities and Exchange Commission nicht wissen können, wie viel Risiko ein bestimmtes Institut eingegangen ist.
Infolgedessen steigt mit zunehmender Beliebtheit des Einsatzes von Swaps das Risiko, dass die Banken, die die Swaps verkaufen, ihren Verpflichtungen nicht nachkommen können, wenn ein schwerwiegender Ausfall eintritt.
Überwachte Anrufe
Ein Covered Call oder das Schreiben eines Covered Call ist für Anleger nichts Neues. Sie verkaufen eine Kaufoption für eine Aktie, die Sie besitzen. Die Option gibt dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, Ihre Aktie innerhalb einer festgelegten Zeit zu einem festgelegten Ausübungspreis zu kaufen.
Es gibt Fondsmanager, die jetzt gedeckte Anrufe tätigen. Sie sehen es wahrscheinlich als einen Weg, um das Einkommen ihres Fonds zu steigern, was besonders attraktiv sein kann, wenn die Zinssätze niedrig sind. Außerdem bietet es im Falle eines geringfügigen Markteinbruchs einen gewissen Schutz vor Abwärtsbewegungen.
Aber nehmen wir an, die Aktie explodiert? Der Fonds würde den gesamten Gewinn der Aktie über dem Ausübungspreis abgeben, wenn der Call-Inhaber die Option ausübt.
Indexverfolgung
Ist es das Ziel Ihres Fondsmanagers, einen Index wie den S & P 500 zu übertreffen? Es ist dann möglich, dass der Manager den größten Teil des Fondsgeldes in Anleihen und einen kleinen Teil in Indexderivate wie Optionen oder Terminkontrakte investiert.
Aber was ist, wenn das Ziel Ihres Managers höher ist?
Einige Fonds versuchen beispielsweise, die täglichen Indexrenditen um ein Vielfaches zu übertreffen, beispielsweise um das Zweifache, oder verfolgen die Rohstoffpreise. In solchen Fällen verwenden sie höchstwahrscheinlich Derivate. Und obwohl kleine Aufwärtsbewegungen des Marktes den Wert Ihres Fonds dramatisch steigern können, könnte eine solche Strategie auch während eines breiten Marktabschwungs nach hinten losgehen, da die Indexverluste zunehmen.
Steuerliche Bedenken
Fonds, die Derivate einsetzen, handeln häufig mit ihren Beständen. Dies kann kurzfristigere Gewinne für die Aktionäre bedeuten, aber Sie könnten bis zu 35% dieser Gewinne an die Bundeseinkommensteuer verlieren.
Verwendet Ihr Fondsmanager Derivate?
Sie können im Prospekt Ihres Fonds nachlesen, ob der Fondsmanager Derivate einsetzen darf und wie diese eingesetzt werden dürfen. Darüber hinaus sollten in den Quartalsberichten die im Fonds gehaltenen derivativen Anlagen ausgewiesen sein.
Sie können auch die Website der Fondsgesellschaft oder die Filings and Forms-Website der SEC besuchen. Aber stellen Sie sicher, dass Sie über die Prozentsätze hinausblicken. Angenommen, Ihr Fonds zeigt, dass 72% seines Vermögens in Derivaten enthalten sind. Bei näherer Betrachtung stellen Sie jedoch fest, dass 70% in US-Treasury-Futures und 2% in Credit Default Swaps enthalten sind. Das ist viel weniger riskant, als wenn diese Zahlen umgekehrt wären.
Kluge Strategie oder Rauch und Spiegel?
Derivate in einem Investmentfonds können das Risiko verringern und die Rendite steigern. Diese Strategie funktioniert jedoch im Allgemeinen am besten in flachen Märkten, nicht in Märkten, die wild schwanken.
Dennoch können Sie damit rechnen, dass ihr Nutzen zunimmt, wenn ertragshungrige Baby-Boomer in den Ruhestand treten und höhere Einnahmen aus ihren Investitionen erzielen. Bei mehr als 8.000 Investmentfonds denken Manager oft, dass es nicht gut genug ist, um mit einem Marktindex übereinzustimmen. Sie wollen es schlagen - und sie sind bereit, Ihr Geld darauf zu setzen, dass sie es tun können, auch wenn es bedeutet, die älteren, einfacheren Produkte zu umgehen und auf Derivate zu setzen.
