Was ist ein Management Buyout (MBO)?
Ein Management Buyout (MBO) ist eine Transaktion, bei der das Managementteam eines Unternehmens die Vermögenswerte und den Geschäftsbetrieb des von ihm verwalteten Unternehmens erwirbt. Ein Management-Buyout ist für professionelle Manager aufgrund der größeren potenziellen Belohnungen und Kontrolle von Eigentümern des Unternehmens und nicht von Mitarbeitern attraktiv.
Management Buyout
Die zentralen Thesen
- MBO ist eine Transaktion, bei der das Managementteam eines Unternehmens die Vermögenswerte und den Geschäftsbetrieb kauft. Dies ist nicht mit einem Management-Buy-In zu vergleichen, bei dem ein externes Managementteam ein Unternehmen erwirbt und das vorhandene Management ersetzt. In der Regel wird dies getan, damit ein Unternehmen privat agieren kann, um die Abläufe zu rationalisieren und die Rentabilität zu verbessern.
So funktioniert ein Management Buyout - MBO
Management Buyouts (MBOs) sind bevorzugte Ausstiegsstrategien für große Unternehmen, die den Verkauf von Geschäftsbereichen verfolgen möchten, die nicht zu ihrem Kerngeschäft gehören, oder für private Unternehmen, bei denen die Eigentümer in den Ruhestand treten möchten. Die für ein MBO erforderliche Finanzierung ist oftmals sehr umfangreich und besteht in der Regel aus einer Kombination von Fremd- und Eigenkapital, die von Käufern, Finanziers und manchmal vom Verkäufer abgeleitet wird.
Bei einem Management Buyout (MBO) bündelt ein Managementteam Ressourcen, um ein von ihm verwaltetes Unternehmen ganz oder teilweise zu erwerben. Die Finanzierung erfolgt in der Regel aus einer Mischung aus persönlichen Ressourcen, Private-Equity-Finanzierern und Verkäufern.
Das Management kann nach einem MBO den Gewinn aus dem Eigentum ziehen, aber es muss den Übergang vom Mitarbeiter zum Eigentümer schaffen.
Management Buyout (MBO) vs. Management Buy-In (MBI)
Ein Management Buyout (MBO) unterscheidet sich von einem Management Buy-In (MBI), bei dem ein externes Managementteam ein Unternehmen erwirbt und das vorhandene Managementteam ersetzt. Es unterscheidet sich auch von einem Leveraged Management Buyout (LMBO), bei dem die Käufer das Unternehmensvermögen als Sicherheit für die Finanzierung von Schulden verwenden. Der Vorteil eines MBO gegenüber einem LMBO besteht darin, dass die Schuldenlast des Unternehmens geringer sein kann, was ihm mehr finanzielle Flexibilität gibt.
Der Vorteil eines MBO gegenüber einem MBI besteht darin, dass die vorhandenen Manager das Unternehmen erwerben, es viel besser verstehen und keine Lernkurve erforderlich ist, was der Fall wäre, wenn es von einer neuen Gruppe von Managern geleitet würde. Management Buy-outs werden von Managementteams durchgeführt, die die finanzielle Belohnung für die zukünftige Entwicklung des Unternehmens direkter erhalten möchten als sie es nur als Mitarbeiter tun würden.
Vor- und Nachteile von Management Buyouts (MBO)
Management-Buy-outs (MBOs) werden von Hedge-Fonds und großen Finanziers als gute Investitionsmöglichkeiten angesehen. Sie ermutigen das Unternehmen normalerweise, privat zu handeln, um die Abläufe zu rationalisieren und die Rentabilität zu verbessern Bewertung auf der Straße.
Wenn das Management-Buyout von einem Private-Equity-Fonds unterstützt wird, zahlt das Private-Equity-Unternehmen, sofern ein spezielles Managementteam vorhanden ist, wahrscheinlich einen attraktiven Preis für den Vermögenswert. Private Equity-Fonds können zwar auch an MBOs teilnehmen, sie bevorzugen jedoch möglicherweise MBIs, bei denen die Unternehmen von Managern geführt werden, die sie kennen, und nicht vom amtierenden Managementteam.
Die MBO-Struktur weist jedoch auch einige Nachteile auf. Das Management-Team kann zwar den Gewinn aus dem Eigentum ziehen, muss jedoch den Übergang von Mitarbeitern zu Eigentümern vollziehen, was eine Änderung der Einstellung von Führungskräften zu Unternehmern erfordert. Möglicherweise gelingt dieser Übergang nicht allen Managern.
25 Milliarden US-Dollar
Der Betrag, den Michael Dell im Jahr 2013 im Rahmen eines Management-Buy-Outs des ursprünglich von ihm gegründeten Unternehmens Dell Inc. gezahlt hat.
Außerdem kann der Verkäufer möglicherweise nicht den besten Preis für den Verkauf von Vermögenswerten in einem MBO erzielen. Wenn das vorhandene Management-Team ein ernstzunehmender Bieter für die zu veräußernden Vermögenswerte oder Geschäftsbereiche ist, besteht für die Manager ein potenzieller Interessenkonflikt. Das heißt, sie könnten die Zukunftsaussichten der zum Verkauf stehenden Vermögenswerte herunterspielen oder absichtlich sabotieren, um sie zu einem relativ niedrigen Preis zu kaufen.
