Was ist Mark-To-Model?
Mark-to-Model ist eine Bewertungsmethode für eine bestimmte Anlageposition oder ein bestimmtes Portfolio, die auf internen Annahmen oder Finanzmodellen basiert. Dies steht im Gegensatz zu traditionellen Marktbewertungen, bei denen Marktpreise zur Berechnung der Werte sowie der Verluste oder Gewinne aus Positionen herangezogen werden. Assets, die zum Modellieren markiert werden müssen, haben entweder keinen regulären Markt, der genaue Preise liefert, oder die Bewertungen basieren auf einem komplexen Satz von Referenzvariablen und Zeitrahmen. Dies schafft eine Situation, in der Vermutungen und Annahmen verwendet werden müssen, um einem Vermögenswert einen Wert zuzuweisen.
BREAKING DOWN Mark-To-Model
Mark-to-Model-Assets lassen sich grundsätzlich interpretieren, was für Anleger ein Risiko darstellen kann. Die Risiken von Mark-to-Model-Assets traten während der Subprime-Hypothekenschmelze auf, die 2007 begann. In den Bilanzen der Unternehmen mussten verbriefte Hypotheken in Milliardenhöhe abgeschrieben werden, da sich die Bewertungsannahmen als unzutreffend herausstellten. Viele der Mark-to-Model-Bewertungen gingen von liquiden und ordentlichen Sekundärmärkten und historischen Ausfallraten aus. Diese Annahmen haben sich als falsch erwiesen, als die Sekundärliquidität ausgetrocknet war und die Hypothekenausfallraten deutlich über dem normalen Niveau lagen.
Das Financial Accounting Standards Board (FASB) hat im November 2007 vor allem aufgrund der Bilanzprobleme bei verbrieften Hypothekenprodukten eine Erklärung veröffentlicht, in der alle börsennotierten Unternehmen verpflichtet sind, Vermögenswerte in ihren Bilanzen anzugeben, die auf Mark-to-Mark- Modellbewertungen ab dem Geschäftsjahr 2008.
Level 1, Level 2 und Level 3
Mit der FASB-Erklärung 157 wurde ein Klassifizierungssystem eingeführt, das Klarheit in Bezug auf die Bestände an finanziellen Vermögenswerten von Unternehmen schaffen soll. Aktiva (sowie Passiva) werden in drei Kategorien unterteilt - Level 1, Level 2 und Level 3. Level 1-Aktiva werden zu beobachtbaren Marktpreisen bewertet. Diese zu Marktpreisen bewerteten Vermögenswerte umfassen Schatzanweisungen, marktgängige Wertpapiere, Fremdwährungen, Waren und andere liquide Mittel, für die aktuelle Marktpreise leicht erhältlich sind. Vermögenswerte der Stufe 2 werden auf der Grundlage von notierten Preisen auf inaktiven Märkten bewertet und / oder beruhen indirekt auf beobachtbaren Parametern wie Zinssätzen, Ausfallraten und Zinskurven. Unternehmensanleihen, Bankdarlehen und außerbörsliche Derivate fallen in diese Kategorie. Schließlich werden Vermögenswerte der Stufe 3 mit internen Modellen bewertet. Preise sind nicht direkt beobachtbar und Annahmen, die großen Abweichungen unterliegen können, müssen bei der Bewertung von Vermögenswerten nach Modell getroffen werden. Beispiele für Mark-to-Model-Vermögenswerte sind Distressed Debt, komplexe Derivate und Private Equity-Anteile.
