Was ist eine Marktabstandsvereinbarung?
Ein Market Standoff Agreement verhindert, dass Insider eines Unternehmens nach einem Börsengang für eine bestimmte Anzahl von Tagen ihre Aktien am Markt verkaufen. Die Zeichnerbanken der Emission und die Business Insider führen die Vereinbarung aus. Die Marktstillstandsfrist beträgt in der Regel 180 Tage, kann jedoch von nur 90 Tagen bis zu einem Jahr variieren.
Diese Vereinbarungen werden auch als Lock-up-Vereinbarungen bezeichnet.
BREAKING DOWN Market Standoff-Vereinbarung
Marktstillstandsvereinbarungen ermöglichen es dem Markt, den Verkauf aller neuen Aktien, die im Rahmen eines Börsengangs ausgegeben wurden, zu absorbieren. Wenn Insider oder andere, die Aktien des Unternehmens halten, sofort mit dem Verkauf ihrer Bestände beginnen können, kann dies den Markt überfluten und einen steilen Rückgang des Aktienwerts verursachen. Im Allgemeinen enthält jede Ausgabe von Unternehmensaktien an Mitarbeiter eine Vertragsklausel, die es dem Emittenten ermöglicht, Insider-Verkäufe während eines Börsengangs zu sperren. Andernfalls könnten Insider das Verbot des Verkaufs ihrer Aktien anfechten.
Eine private Firma ist eine Firma, die sich in Privatbesitz befindet. Sie können Aktien ausgeben und Aktionäre haben, aber ihre Aktien werden erst an einer öffentlichen Börse gehandelt, wenn sie einen Börsengang oder andere Angebotsverfahren durchlaufen haben. Unternehmen können private Aktien ausgeben, um Investitionen zu fördern und Mitarbeiter zu belohnen.
Marktabstandsvereinbarungen schützen Maklerhäuser
Marktabstandsvereinbarungen werden in der Regel von Maklerhäusern benötigt, wenn sie für die Vermarktung und den Abschluss eines Börsengangs eingestellt werden. Das Maklerhaus erhält eine Gebühr für die Zeichnung des ersten öffentlichen Verkaufs. Außerdem geben sie dem Emittenten in der Regel eine Garantie für die Anzahl der Aktien, die sie während des Angebots verkaufen werden. Diese Garantie kann die versicherungstechnische Bank einem erheblichen Risiko aussetzen. Wenn der Aktienkurs während des Börsengangs sinkt, kann der Broker Geld verlieren.
Da ein massiver Insider-Ausverkauf mit ziemlicher Sicherheit neue Käufer von Aktien abschrecken würde, sind Maklerfirmen umsichtig, solche Verkäufe einzuschränken. Ein Beispiel für die Auswirkung, die Verkäufer auf eine Aktie haben können, ist während des Dotcom-Booms ab 2000 zu sehen. Zahlreiche Aktien der Branche verloren innerhalb weniger Wochen nach Ablauf der Marktstillstandsvereinbarungen einen erheblichen Teil ihrer Marktkapitalisierung.
Flexible Ablaufdaten
In den letzten Jahren wurden die Marktabstandsvereinbarungen im Lichte der neuen Börsenregeln für Brokerage-Research-Berichte überarbeitet. Diese Vorschriften verbieten es der Research-Abteilung eines Underwriters, innerhalb von 15 Tagen vor und unmittelbar nach Ablauf einer Marktstillstandsvereinbarung einen Analystenbericht oder eine Kauf- / Verkaufsempfehlung für die betreffende Aktie zu veröffentlichen. Wenn das ausstellende Unternehmen erwartet, innerhalb dieses Zeitraums einen Gewinnbericht zu veröffentlichen, wird die Marktstillstandsvereinbarung häufig um genügend Tage vorgezogen, um einen Bericht veröffentlichen zu können.
Beispielsweise plant ein Unternehmen, am 10. April 2019 einen Börsengang durchzuführen. Die Marktstillstandsvereinbarung läuft am 5. Oktober 180 Tage später aus. Das Unternehmen plant jedoch die Veröffentlichung der vierteljährlichen Gewinne am 15. Oktober, dh innerhalb von 15 Tagen nach Ablauf. Durch die Verschiebung der Abstandsvereinbarung auf das Monatsende am 31. Oktober kann die Maklerfirma am 16. Oktober, einen Tag nach der Veröffentlichung des Ergebnisses, einen Researchbericht für ihre Kunden veröffentlichen.
