Marktbewegungen
Die Lagerbestände legten am Dienstag kräftig zu, nachdem die US-Handelsvertretung angekündigt hatte, dass einige Arten von Waren, die aus China in die USA eingeführt werden, von den kürzlich von Präsident Trump angekündigten neuen Zöllen befreit würden, während sich die Zölle für einige andere chinesische Produkte bis zum Jahresende verzögern würden. Allgemein als Zugeständnis von Trump in einem ansonsten sich verschärfenden Handelskonflikt zwischen den beiden Ländern angesehen, wurde der Schritt von den Investoren als bedeutender Schritt in Richtung Deeskalation begrüßt.
Die Marktbewegungen am Dienstag als Reaktion auf die Tarifankündigung waren klar und deutlich. Die wichtigsten Large-Cap-Indizes, darunter der Dow Jones Industrial Average und der S & P 500, legten jeweils um fast 1, 5% zu, während der techstarke Nasdaq Composite um fast 2% zulegte. Obwohl sich auch Small Caps erholten, blieb der Benchmark-Small-Cap Russell 2000 (RUT) den größten Teil des Tages zurück, wie dies in diesem Jahr bisher allgemein der Fall war.
In anderen Märkten erholten sich die Renditen von Staatsanleihen von ihren mehrjährigen Tiefstständen, die Goldpreise sanken von ihrem Sechsjahreshoch und Rohöl weitete seine Erholung aus und stieg um fast 4% (Grafik unten). Zwar erholten sich die Anleiherenditen tatsächlich von den langfristigen Tiefstständen, doch die entscheidende 10-Jahres / 2-Jahres-Renditekurve geriet ins Wanken, was im Allgemeinen als Zeichen einer bevorstehenden Rezession angesehen wird. Die Grafik, wie stark die Renditen konvergierten, ist unten dargestellt.
Aber zuerst werfen wir einen Blick auf die Kapitälchen. Die Russell 2000-Grafik zeigt die Erholung am Dienstag, aber auch, wie der Index in letzter Zeit einige schwere technische Schäden davongetragen hat. Im Gegensatz zu den Large-Cap-Indizes, die in den letzten Monaten kontinuierlich höhere Höchststände verzeichneten, hat der Russell 2000 seit Jahresbeginn deutlich unter seinem Allzeithoch notiert. Zuletzt hat RUT Ende Juli einen falschen Ausbruch über einem großen Dreieck gemacht, bevor es unter dasselbe Dreieck stürzte und brach. Derzeit ist die technische Struktur des Index nach wie vor bärisch und liegt sowohl unter dem gleitenden 50-Tage- als auch unter dem gleitenden 200-Tage-Durchschnitt. Die Hauptstütze für den Abwärtstrend liegt bei 1.460.
Treasury Yield Curve nahezu invertiert
Obwohl die Aktienkurse aufgrund einer wahrgenommenen Deeskalation des Handelskrieges zwischen den USA und China stark stiegen, zeigten sich die Anleger im frühen Handel und am Montag besorgt darüber, wie nahe die Renditen für 10- und 2-jährige Staatsanleihen an der Umkehrung sind. Eine invertierte Zinsstrukturkurve ist ein Zinsumfeld, in dem langfristige Schuldtitel eine geringere Rendite aufweisen als kurzfristige Schuldtitel gleicher Bonität. Diese Art der Zinskurve ist die seltenste der drei Hauptkurventypen und wird als ziemlich genauer Prädiktor für die wirtschaftliche Rezession angesehen.
Wie die Grafik zeigt, sind die Renditen derzeit nur etwa zwei Basispunkte von der Invertierung entfernt. Früher am Dienstag lag die Renditedifferenz bei einem Basispunkt. Das letzte Mal, dass diese Leitzinskurve invertiert wurde, war das Jahr 2007. Die Märkte beobachten natürlich sehr genau.
