Kapital ist das Geld, das durch irgendeine Form der Finanzierung erhalten wird. Die beiden Hauptfinanzierungsarten von Unternehmen sind Schulden und Eigenkapital. Abhängig von der Art des Geschäfts benötigen einige Unternehmen möglicherweise mehr Fremdkapital als Eigenkapital oder umgekehrt. Kapital ist eine wichtige Komponente für das Wachstum des Geschäftsbetriebs. Es ist das, was alles in Fluss hält, indem sichergestellt wird, dass Mitarbeiter und Lieferanten pünktlich bezahlt werden. Das heißt, Kapitalbeschaffung ist nicht nur für Unternehmen in schwierigen Zeiten. Kapital wird auch von erfolgreichen Unternehmen benötigt, die eine Akquisitionswachstumsstrategie verfolgen wollen. Unternehmen verwenden Schulden auch, um Aktien zurückzukaufen oder Dividenden zu zahlen.
Die Analysten sind sich uneins über die Verwendung von Schulden zum Rückkauf von Unternehmensaktien. Einige glauben, dass es sich um eine gute Nutzung von Schulden zu niedrigen Zinssätzen handelt, während andere der Ansicht sind, dass Unternehmen aufgrund einer längeren Niedrigzinsphase zu viele Schulden aufgenommen haben. Wenngleich die Verschuldung gerade bei optimalen Niveaus nichts auszusetzen hat, kann sie das mit den Unternehmensgewinnen verbundene Risiko erheblich erhöhen. Aus diesem Grund untersuchen Analysten die Trends in Bezug auf Marktkapitalisierung, Fremdkapitalisierung und Unternehmenswert, um die Kapitalstruktur der McDonald's Corporation (NYSE: MCD) einzuschätzen. Jede Kennzahl gibt Aufschluss über die Kapitalstruktur von McDonald's im Vergleich zu anderen Unternehmen im Fast-Food-Bereich, insbesondere solchen, die Immobilien besitzen.
Eigenkapitalausstattung
McDonald's-Aktien notierten im dritten Quartal 2018 bei rund 165 USD. Die Anzahl der ausgegebenen Aktien ging von 1, 0 Mrd. im Dezember 2014 auf 0, 78 Mrd. im Jahr 2018 zurück, während sich die Marktkapitalisierung von 90, 2 Mrd. USD im Jahr 2014 auf 127, 5 Mrd. USD im Jahr 2018 erhöhte. Dies ist ein Ideal Situation für Investoren, da der Marktwert des Eigenkapitals gestiegen ist, aber zu welchen Kosten? Die Gesamtverschuldung hat sich im gleichen Zeitraum wie die Marktkapitalisierung nahezu verdoppelt. Der Anstieg ist auf die Emission von Anleihen zurückzuführen. Die Schulden aus Anleihen stiegen von 16, 7 Milliarden US-Dollar im Jahr 2014 um rund 12, 0 Milliarden US-Dollar auf 29 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018. Gleichzeitig kaufte das Unternehmen im Rahmen eines Aktienrückkaufprogramms mehrere zehn Millionen Aktien zurück, wodurch sich die Gesamtzahl der ausgegebenen Aktien verringerte.
Trends im Unternehmenswert
Der Unternehmenswert (Enterprise Value, EV), auch als Übernahmepreis bezeichnet, wird berechnet, indem der Marktwert der Stammaktien zum Marktwert des Vorzugskapitals und zum Marktwert der Schulden und Minderheitenanteile addiert und dann die liquiden Mittel und Investitionen abgezogen werden. Im Gegensatz zur Marktkapitalisierung, bei der nur der Preis und die ausstehenden Aktien betrachtet werden, berücksichtigt der Unternehmenswert das Fremdkapital des Unternehmens.
MCD hat ab dem dritten Quartal 2018 einen Unternehmenswert von 156 Milliarden US-Dollar, verglichen mit einer Marktkapitalisierung von 127, 5 Milliarden US-Dollar. Der Unterschied zwischen beiden ist die Verschuldung des Unternehmens mit einem Wert von knapp 29 Milliarden US-Dollar und die Liquidität des Unternehmens mit einem Wert von 2, 5 Milliarden US-Dollar. Die liquiden Mittel bewegen sich 2018 in etwa auf dem Niveau von 2014.
Endeffekt
Trotz eines Anstiegs der Verschuldung ist der Unternehmenswert von MCD erheblich gestiegen. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die Schulden verwendet wurden, um Milliarden von Dollar in Form von Aktienrückkäufen und Milliarden mehr in Form von Dividendenzahlungen an Anleger zu bezahlen. Dies bedeutet jedoch nicht, dass McDonald's überkapitalisiert ist oder Probleme hat. Das bedeutet, dass der Geldpreis immer noch sehr niedrig ist und Unternehmen wie McDonald's dieses billige Kapital nutzen, um Aktien zurückzukaufen und Dividenden zu zahlen, während sie auf großen Geldbeträgen sitzen. Die Verschuldung hat sich im Jahr 2018 im Vergleich zu 2014 beträchtlich erhöht, aber die Verschuldungsraten sind immer noch so niedrig, dass die Hürde, die erforderlich ist, um die Investition in Aktien rentabel zu machen, minimal ist. Unternehmen wie MCD, die glauben, dass ihre Aktien in Zukunft steigen werden, sehen den Kauf von Aktien unter Verwendung billiger Schulden als eine gute Investition an. Leider wird nur die Zeit zeigen, ob dies eine gute Kapitalanlagestrategie ist. Investitionen sind nur dann gut, wenn sie es nicht sind.
