Die Aktien der Klasse B von Berkshire Hathaway Inc. (BRK.B) sind günstig, wenn Sie die gleichen Kennzahlen anwenden, die CEO Warren Buffett laut JPMorgan für die Bewertung von Unternehmen verwendet.
In einem Research-Bericht von CNBC berichtete die Analystin Sarah DeWitt, dass Berkshire, ein Unternehmen, für das es den Anlegern aufgrund seiner vielen beweglichen Teile in der Vergangenheit schwerfiel, richtig zu bewerten, plötzlich einen attraktiven Preis zu haben scheint, wenn man alle Gewinne berücksichtigt, die mit den gehaltenen Aktien erzielt werden in seinem 200-Milliarden-Dollar-Aktienportfolio in seinen Gewinn. Basierend auf der von Buffett angewendeten Bewertungstechnik „Look-through-Earnings“ stellte sie fest, dass Berkshire möglicherweise um fast 20% unterbewertet ist.
Die „Durchsichtsgewinne“ berücksichtigen die im Abschluss ausgewiesenen laufenden Periodengewinne sowie andere langfristig erwartete Ertragsquellen. Diese Methode wird von Buffett verwendet, um zu erkennen, dass Unternehmen manchmal Gewinne einbehalten, nachdem sie Dividenden gezahlt haben, und sie später mit einer höheren Rendite investieren.
DeWitt stellte fest, dass Standardbewertungsmethoden Berkshire-Aktien mit einem rund 20-fachen Gewinn bewerten. Berücksichtigt man jedoch die nicht verteilten Gewinne aus seinem Aktienportfolio, die sich auf 12 Mrd. USD bzw. 5, 19 USD je Berkshire B-Aktie belaufen, steigt der Gewinn je Aktie (EPS) im Jahr 2019 von 10, 25 USD auf 15, 44 USD. Durch diese Neubewertung sinkt das teure Rating der Aktie plötzlich auf ein attraktiveres 13, 6-faches Termingewinn.
"Wir betrachten Berkshire Hathaway als eines der besten Value-Spiele in unserer Coverage-Gruppe", schrieb der Analyst.
DeWitt reagierte, indem er ein Kursziel von 250 USD auf Berkshires Klasse-B-Aktien schlug. Derzeit notieren sie bei 210, 52 USD und damit fast 19% unter dem Analystenziel.
In der Vergangenheit hat Buffett betont, dass „Durchsichtsgewinne“ ein wesentlicher Bestandteil des Erfolgs von Berkshire sind.
"Wir verdienen weiterhin mehr Geld, wenn wir schnarchen als wenn wir aktiv sind", erklärte er in einem Brief an die Investoren von 1996, so CNBC. "Unsere Durchsichtsgewinne sind im Laufe der Jahre auf einem guten Niveau gewachsen, und unser Aktienkurs ist entsprechend gestiegen. Wären diese Gewinngewinne nicht eingetreten, hätte sich der Wert von Berkshire kaum erhöht."
