Was ist Mezzanine-Finanzierung?
Die Mezzanine-Finanzierung ist eine Mischung aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung, die dem Kreditgeber das Recht gibt, im Falle eines Ausfalls im Allgemeinen nach der Zahlung von Risikokapitalgesellschaften und anderen vorrangigen Kreditgebern eine Umwandlung in eine Eigenkapitalbeteiligung vorzunehmen.
In Mezzanine-Schuldtiteln sind Eigenkapitalinstrumente eingebettet, die oft als Optionsscheine bezeichnet werden und den Wert der nachrangigen Schuldtitel erhöhen und eine größere Flexibilität im Umgang mit Anleihegläubigern ermöglichen. Mezzanine-Finanzierungen sind häufig mit Akquisitionen und Übernahmen verbunden, bei denen im Falle einer Insolvenz neue Eigentümer Vorrang vor bestehenden Eigentümern haben können.
Die zentralen Thesen
- Mezzanine-Finanzierung ist eine Möglichkeit für Unternehmen, Mittel für bestimmte Projekte zu beschaffen oder eine Akquisition durch eine Mischung aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung zu unterstützen. Diese Art der Finanzierung kann im Vergleich zu typischen Unternehmensschulden, die häufig zwischen 12% und 20% zahlen, eine großzügigere Rendite erzielen Mezzanine-Kredite werden am häufigsten für die Expansion etablierter Unternehmen eingesetzt und nicht als Start- oder Frühphasenfinanzierung.
So funktioniert die Mezzanine-Finanzierung
Die Mezzanine-Finanzierung schließt die Lücke zwischen Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung und ist eine der risikoreichsten Formen der Verschuldung. Es ist reinem Eigenkapital untergeordnet, aber vorrangig gegenüber reinen Schulden. Dies bedeutet jedoch, dass es im Vergleich zu anderen Schuldentypen auch einige der höchsten Renditen bietet, da es häufig Zinssätze zwischen 12% und 20% pro Jahr und manchmal sogar bis zu 30% erhält.
Unternehmen werden sich an Mezzanine-Finanzierungen wenden, um Wachstumsprojekte zu finanzieren oder Akquisitionen mit kurz- bis mittelfristigem Zeithorizont zu unterstützen. Oft werden diese Kredite von den langfristigen Investoren und den vorhandenen Kapitalgebern des Unternehmens bereitgestellt. Eine Reihe anderer Merkmale sind bei der Strukturierung von Mezzanine-Darlehen üblich, beispielsweise:
- Mezzanine-Kredite sind vorrangigen Schuldtiteln untergeordnet, haben jedoch Vorrang vor Vorzugs- und Stammaktien. Sie weisen höhere Renditen als normale Schuldtitel auf. Oft handelt es sich um unbesicherte Schulden. undEs kann zum Teil fest und zum Teil variabel verzinst sein.
Die Vor- und Nachteile der Mezzanine-Finanzierung
Mezzanine-Finanzierungen können dazu führen, dass Kreditgeber Beteiligungen an einem Unternehmen erwerben oder zu einem späteren Zeitpunkt Optionsscheine für den Kauf von Beteiligungen ausstellen. Dies kann die Rendite (ROR) eines Anlegers erheblich erhöhen. Darüber hinaus erhalten Mezzanine-Finanzierer vertraglich verpflichtete Zinszahlungen monatlich, vierteljährlich oder jährlich.
Kreditnehmer bevorzugen Mezzanine-Schulden, da die Zinsen steuerlich absetzbar sind. Darüber hinaus ist die Mezzanine-Finanzierung überschaubarer als andere Schuldenstrukturen, da die Darlehensnehmer möglicherweise ihr Interesse am Saldo des Darlehens ermitteln. Wenn ein Kreditnehmer keine planmäßige Zinszahlung leisten kann, können einige oder alle Zinsen aufgeschoben werden. Diese Option ist in der Regel für andere Arten von Schulden nicht verfügbar. Darüber hinaus wachsen schnell expandierende Unternehmen an Wert und strukturieren die Mezzanine-Finanzierung in ein vorrangiges Darlehen zu einem niedrigeren Zinssatz um, wodurch langfristig Zinskosten eingespart werden.
Bei der Sicherung der Mezzanine-Finanzierung opfern die Eigentümer jedoch die Kontrolle und das Aufwärtspotenzial aufgrund des Verlusts von Eigenkapital. Die Eigentümer zahlen auch mehr Zinsen, je länger die Mezzanine-Finanzierung läuft.
Ein Beispiel für eine Mezzanine-Finanzierung
Beispielsweise stellt die Bank XYZ der Firma ABC, einem Hersteller von chirurgischen Geräten, eine Mezzanine-Finanzierung in Höhe von 15 Mio. USD zur Verfügung. Die Finanzierung ersetzte eine höher verzinsliche Kreditlinie in Höhe von 10 Mio. USD mit günstigeren Konditionen. Das Unternehmen ABC gewann mehr Betriebskapital, um zusätzliche Produkte auf den Markt zu bringen, und bezahlte eine höhere Zinsschuld. Die Bank XYZ wird jährlich 10% der Zinszahlungen einziehen und kann bei Zahlungsausfall des Unternehmens in eine Eigenkapitalbeteiligung umgewandelt werden.
