Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT) ist ein großes Softwareunternehmen, das für sein Windows-Betriebssystem und seine Microsoft Office-Produktsuite bekannt ist. Die Kapitalstruktur des Unternehmens ist für die Finanzierung stärker auf Eigenkapital als auf Schulden angewiesen, obwohl die Verschuldung inzwischen eine immer größere Rolle spielt. In dieser Kapitalstrukturanalyse von Microsoft werden das Eigenkapital, das Fremdkapital, der Verschuldungsgrad und der Unternehmenswert des Unternehmens untersucht.
Die zentralen Thesen
- Bei der Analyse der Kapitalstruktur von Microsoft können wir vier Faktoren berücksichtigen: Eigenkapital, Fremdkapital, finanzieller Hebel und Unternehmenswert. Das Eigenkapital von Microsoft stieg von 68, 8 Mrd. USD im Jahr 2016 auf 106, 1 Mrd. USD im Jahr 2019. Die langfristigen Schulden von Microsoft stiegen von 27, 8 Mrd. USD Der Unternehmenswert von Microsoft stieg von 602 Milliarden US-Dollar im November 2017 auf fast 1, 1 Billionen US-Dollar im November 2019.
Microsoft-Eigenkapital
Eigenkapital bezieht sich auf die Finanzierung, die ein Unternehmen aus dem Verkauf von Eigenkapital und dem den Anteilseignern zurechenbaren Nettogewinn erhält. Es kann sich um Bilanzposten wie Stammaktien zum Nennwert, Gewinnrücklagen, Kapitalrücklagen und kumuliertes sonstiges Ergebnis handeln. Zum 30. September 2019 belief sich das vierteljährliche Eigenkapital von Microsoft auf rund 106, 1 Milliarden US-Dollar, bestehend aus 78, 9 Milliarden US-Dollar Stammkapital und eingezahltem Kapital zu einem Nennwert von 0, 00000625 US-Dollar je Aktie sowie 27, 2 Milliarden US-Dollar Gewinnrücklagen.
Das gesamte Eigenkapital von Microsoft belief sich zum 31. Dezember 2018 auf 92, 1 Mrd. USD, zum 31. Dezember 2017 auf 78, 4 Mrd. USD und zum 31. Dezember 2016 auf 68, 8 Mrd. USD. Der Anstieg des Eigenkapitals von Microsoft war hauptsächlich auf höhere Gewinnrücklagen zurückzuführen. Obwohl Microsoft in diesen Jahren ein positives Nettoergebnis erzielte, wurden den Aktionären erhebliche Kapitalbeträge in Form von Bardividenden und Aktienrückkäufen zurückgegeben.
Im Geschäftsjahr 2017 gab das Unternehmen 10, 2 Milliarden US-Dollar für Rückkäufe aus und zahlte 12 Milliarden US-Dollar aus. Im Geschäftsjahr 2018 kaufte das Unternehmen Stammaktien in Höhe von 8, 6 Mrd. USD zurück und zahlte Dividenden in Höhe von 12, 9 Mrd. USD. Im Geschäftsjahr 2019 gab Microsoft 16, 8 Milliarden US-Dollar für Aktienrückkäufe und 14, 1 Milliarden US-Dollar für Dividenden aus.
Microsoft Debt Capital
Das Fremdkapital umfasst kurz- und langfristige Verbindlichkeiten wie Anleihen, unbesicherte Schuldverschreibungen und kurzfristige Darlehen. In den letzten drei Jahren hat Microsoft seine kurzfristigen Schulden erheblich reduziert. In seinem Geschäftsbericht 2017 führte das Unternehmen kurzfristige Schulden in Höhe von 9, 07 Mrd. USD an. In den Jahren 2018 und 2019 wurden keine kurzfristigen Verbindlichkeiten ausgewiesen.
Zum Ende des Geschäftsjahres 2015 hatte Microsoft langfristige Schulden in Höhe von 27, 8 Mrd. USD. Seitdem hat das Unternehmen sein langfristiges Fremdkapital deutlich erhöht. Ein Teil davon ist auf die Akquisition von LinkedIn für 26, 2 Mrd. USD im Jahr 2016 zurückzuführen. In seinem Geschäftsbericht 2017 hat das Unternehmen langfristige Fremdkapital in Höhe von 76 Mrd. USD aufgeführt. Das Unternehmen hatte zum Ende des Geschäftsjahres 2018 langfristige Schulden in Höhe von 72, 2 Mrd. USD und zum Ende des Geschäftsjahres 2019 66, 7 Mrd. USD.
Microsoft Financial Leverage
Um die Höhe der Verschuldung in der Kapitalstruktur eines Unternehmens zu analysieren, muss ein finanzieller Verschuldungsgrad verwendet werden, beispielsweise der Verschuldungsgrad. Dies ermöglicht es den Anlegern, die Verschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital im Zeitverlauf und im Vergleich zu anderen Unternehmen nachzuverfolgen. Die Verschuldungsquote von Microsoft belief sich per Juni 2019 auf 7, 8%, nach 10, 4% zum Ende des Geschäftsjahres Juni 2018 und 15, 2% im Juni 2017. Der rückläufige Einsatz von Fremdkapital deutet darauf hin, dass das Management den Einsatz von Fremdmitteln reduziert Hauptstadt.
Microsoft Enterprise Value
Der Unternehmenswert (Enterprise Value, EV) ist eine Messung des gesamten Unternehmenswerts basierend auf den Marktwerten von Eigenkapital und Fremdkapital abzüglich Barmitteln und Investitionen. Ab November 2019 hatte Microsoft einen EV von fast 1, 1 Billionen US-Dollar. Der EV des Unternehmens stieg von 797 Milliarden US-Dollar im November 2018 auf 602 Milliarden US-Dollar im November 2017. Das EV-Wachstum von Microsoft wurde durch die Marktpreissteigerung des Eigenkapitals getrieben.
