Was ist Überbesicherung?
Überdeckung (Over-Collateralization, OC) ist die Bereitstellung von Sicherheiten, die mehr als ausreichend sind, um potenzielle Verluste im Falle eines Ausfalls zu decken.
Zum Beispiel könnte ein Unternehmer, der einen Kredit sucht, Immobilien oder Ausrüstungsgegenstände anbieten, die 10% oder 20% mehr wert sind als der geliehene Betrag. Eine Überbesicherung kann von Unternehmen, die Anleihen emittieren, aus demselben Grund verwendet werden.
Die zentralen Thesen
- Ein Kreditnehmer kann eine Überbesicherung einsetzen, um bessere Konditionen für ein Darlehen zu erhalten. Ein Emittent von durch Vermögenswerte besicherten Wertpapieren kann eine Überbesicherung einsetzen, um das Risiko für potenzielle Anleger zu verringern. In beiden Fällen kann eine Überbesicherung die Bonität von erhöhen der Kreditnehmer oder der Schuldner.
In der Finanzdienstleistungsbranche wird eine Überbesicherung eingesetzt, um das Risiko bei Produkten wie hypothekarisch besicherten Wertpapieren auszugleichen. In diesem Fall werden dem Wertpapier zusätzliche Vermögenswerte hinzugefügt, um etwaige Kapitalverluste aufgrund von Ausfällen bei den in dem Wertpapier verpackten Einzeldarlehen auszugleichen.
In jedem Fall besteht der Zweck der Überbesicherung darin, die Bonität oder das Kreditprofil des Kreditnehmers oder des Emittenten von Wertpapieren zu verbessern, indem das Risiko für den Anleger verringert wird.
Grundlegendes zur Überdeckung (Over-Collateralization, OC)
Verbriefung ist die Praxis, eine Sammlung von Vermögenswerten wie Darlehen in eine Investition oder Sicherheit umzuwandeln. Gewöhnliche Bankdarlehen wie Hypotheken für Eigenheime werden von den Banken verkauft, die sie an Finanzinstitute ausgeben, die sie dann zum Weiterverkauf als verbriefte Anlagen verpacken.
In jedem Fall handelt es sich nicht um liquide Mittel, sondern um verzinsliche Schulden. In der Finanzterminologie handelt es sich um ABS (Asset Backed Securities). Fast jede Art von Schuld kann verbrieft werden, einschließlich Hypotheken für Wohnhäuser oder gewerbliche Zwecke, Studentendarlehen, Autokredite und Kreditkartenschulden.
Kredit Erhöhung
Ein wichtiger Schritt bei der Verbriefung von Produkten ist die Bestimmung des angemessenen Niveaus der Kreditverbesserung. Dies bezieht sich auf die Risikominderung zur Verbesserung des Kreditprofils der strukturierten Finanzprodukte. Ein höheres Bonitätsprofil führt zu einer höheren Bonität, was entscheidend ist, um Käufer für verbriefte Vermögenswerte zu finden.
Anleger in verbriefte Produkte sind einem Ausfallrisiko in Bezug auf die zugrunde liegenden Vermögenswerte ausgesetzt. Die Kreditverbesserung kann als finanzielles Polster angesehen werden, das es den Wertpapieren ermöglicht, Verluste aus Ausfällen der zugrunde liegenden Kredite auszugleichen.
10% bis 20%
Die Faustregel für die Höhe der Überbesicherung, die zur Verbesserung eines Kreditprofils erforderlich ist.
Überbesicherung ist eine Technik, die zur Kreditverbesserung eingesetzt werden kann. In diesem Fall besichert der Emittent ein Darlehen mit Vermögenswerten oder Sicherheiten, deren Wert über dem Darlehen liegt. Dies begrenzt das Kreditrisiko für den Gläubiger und erhöht die Kreditwürdigkeit des Kredits.
Die Faustregel
Eine Überbesicherung liegt vor, wenn der Wert der Vermögenswerte im Pool höher ist als der Betrag des Asset-Backed-Securities (ABS). Selbst wenn ein Teil der Zahlungen aus den zugrunde liegenden Krediten verspätet erfolgt oder in Verzug gerät, können die Kapital- und Zinszahlungen für das durch Vermögenswerte besicherte Wertpapier dennoch aus den überschüssigen Sicherheiten erfolgen.
Als Faustregel gilt, dass der einem Pool von Vermögenswerten zugrunde liegende Wert häufig 10% bis 20% über dem Preis des ausgegebenen Wertpapiers liegt. Beispielsweise kann der Nennbetrag eines hypothekenbesicherten Wertpapieremissionsbetrags 100 Mio. USD betragen, während der Nennwert der der Emission zugrunde liegenden Hypotheken 120 Mio. USD betragen kann.
Ein Warnhinweis
Es ist zu beachten, dass zum Zeitpunkt der Finanzkrise 2008 viele Asset-Backed-Securities überbesichert waren. Tatsächlich war der Wert der als Sicherheit dienenden Vermögenswerte viel niedriger als angegeben, oder das Risiko, dass die Kreditnehmer ausfallen würden, war viel höher als erwartet, oder beides. Das führte direkt zur Subprime-Krise im Jahr 2008.
