Die Anlegererwartungen hinsichtlich der Leitzinssenkungen der Fed und eines Handelsabkommens zwischen den USA und China haben dazu geführt, dass die Aktien innerhalb eines Haars ihres Allzeithochs stiegen. Einige Marktstrategen sagen jedoch, dass diese Gewinne illusorisch und kurzfristig sein dürften. Stattdessen bahnt sich ein perfekter Sturm an, der die Aktienmärkte in der zweiten Jahreshälfte treffen könnte, da vier große Gegenwinde an Stärke gewinnen, darunter schwächere als erwartete Gewinne, ein Stopp massiver Aktienrückkäufe, weniger als erwartete Zinssenkungen und wachsende Turbulenzen durch den Brexit und andere Krämpfe in Europa, so der Makro-Stratege David Deluard von INTL FCStone, laut einer detaillierten Geschichte in Business Insider.
"Leitzinssenkungen, eine relativ robuste Wirtschaft, eine hohe Gewinnschwelle und der jüngste Rückgang der Bewertungen werden einige Anleger davon überzeugen, den Kursrückgang zu kaufen", schrieb Deluard in einer Mitteilung an die Kunden. "Die Rückgänge an den Aktienmärkten werden sich jedoch im Herbst fortsetzen, mit einem perfekten Sturm negativer Ereignisse", fügte er hinzu.
Deluard ist nicht der einzige Skeptiker. Eine Umfrage der Bank of America, Merrill Lynch, zeigt, dass die Abneigung der Anleger auf dem höchsten Stand seit der Finanzkrise vor 10 Jahren ist, "mit einem Pessimismus, der durch Handelskriegs- und Rezessionssorgen ausgelöst wurde", so Investmentstratege Michael Hartnett. Und Strategen von Morgan Stanley sagen das Risiko einer Rezession und steilen Markteinbruch haben stark zugenommen.
Diese rückläufigen Prognosen kommen daher, dass die wichtigsten Indizes im Juni kräftige Zuwächse verzeichneten und am Dienstag in der Hoffnung auf ein baldiges Handelsabkommen zwischen den USA und China erneut sprangen. Der letzte Katalysator war die Nachricht, dass Präsident Donald Trump nächste Woche beim G-20-Treffen ein "erweitertes Treffen" mit dem chinesischen Präsidenten Xi Jinping abhalten wird.
Was es für Investoren bedeutet
Das große Risiko besteht darin, dass ein Handelsabkommen zwischen den USA und China weit hinter den Erwartungen der Anleger zurückbleibt oder sich der Konflikt hinzieht. Der Makro-Stratege Deluard meint, die anhaltenden Handelsspannungen könnten die Gewinnmargen der Unternehmen beeinträchtigen. Wenn sich diese Margen nicht erhöhen, sollten Anleger auf eine schwächere Prognose in den Gewinnberichten für das zweite Quartal vorbereitet sein oder sich von schwächeren als den erwarteten Gewinnen für das dritte und vierte Quartal enttäuschen lassen. Abwärtskorrekturen der Gewinne in der Vergangenheit haben sich nachteilig auf die Aktienkurse ausgewirkt.
Deluard zufolge werden Rückkäufe, die eine wichtige Rolle bei der Stützung des Aktienmarktes gespielt haben, während der Sperrfristen für Gewinne reduziert, wenn Unternehmen den Kauf ihrer eigenen Aktien untersagen. Während diese Pause in jeder Ertragssaison eintritt, könnten erhöhte Handelsspannungen und der nachlassende Einfluss von Trumps Steuerplan den Rückkauf-Blackout-Effekt verstärken.
Während die Märkte derzeit bis zu drei Leitzinssenkungen festsetzen, rechtfertigt die aktuelle Inflationsrate nach Ansicht von Deluard nur zwei Senkungen. Wenn die Fed die Markterwartungen nicht erfüllt, erwarten Sie, dass die Aktien nach unten korrigieren.
Innerhalb Europas, so Deluard, könnte die Aktienrallye auch von mehreren Kräften unterbrochen werden, darunter der Umgang der Europäischen Kommission mit dem „übermäßigen“ Defizit Italiens, dem Ablauf von Mario Draghis Amtszeit als Präsident der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Realität Möglichkeit, dass ein "No-Deal" -Brexit stattfindet.
Vorausschauen
Morgan Stanley präsentierte in seiner jüngsten Bärenprognose ein trostloses Szenario für den Fall, dass sich der Handelskonflikt zwischen den USA und China verschärfen sollte. In der Wahrscheinlichkeit von 20%, dass dieses Szenario eintritt, erwartet Morgan Stanley, dass der S & P 500 in den nächsten sechs bis zwölf Monaten auf 2.400 sinkt, die US-Wirtschaft bis 2020 in eine vollständige Rezession gerät und das Gewinnwachstum einen Tiefpunkt von minus 14 erreicht % im Jahr 2021.
