Was ist eine Performancegebühr?
Eine Performancegebühr ist eine Zahlung an einen Anlageverwalter für die Erzielung positiver Renditen. Dies steht im Gegensatz zu einer Verwaltungsgebühr, die ohne Rücksicht auf Rücksendungen erhoben wird. Eine Performancegebühr kann auf viele Arten berechnet werden. Am häufigsten wird ein Prozentsatz des Anlagegewinns angegeben, der häufig sowohl realisiert als auch nicht realisiert wird. Dies ist vor allem ein Merkmal der Hedgefondsbranche, in der viele Hedgefondsmanager aufgrund ihrer Performancegebühren zu den reichsten Menschen der Welt zählen.
Leistungsgebühren verstehen
Das Grundprinzip für Performancegebühren besteht darin, dass sie die Interessen der Fondsmanager und ihrer Anleger in Einklang bringen und einen Anreiz für die Fondsmanager darstellen, positive Renditen zu erzielen. Eine jährliche Gebührenstruktur von "2 und 20" - eine Verwaltungsgebühr von 2% des Nettoinventarwerts des Fonds und eine erfolgsabhängige Gebühr von 20% des Fondsgewinns - ist bei Hedge-Fonds zur Standardpraxis geworden.
Beispiel für eine Performancegebühr
Stellen Sie sich vor, ein Anleger geht bei einem Hedgefonds eine Position in Höhe von 10 Mio. USD ein und nach einem Jahr hat sich der Nettoinventarwert (NAV) um 10% (oder 1 Mio. USD) erhöht, sodass sich diese Position auf 11 Mio. USD beläuft. Der Manager hat 20% dieser Veränderung von 1 Million US-Dollar oder 200.000 US-Dollar verdient. Diese Gebühr reduziert den Nettoinventarwert auf 10, 8 Mio. USD, was einer Rendite von 8% unabhängig von anderen Gebühren entspricht.
Der höchste Wert eines Fonds in einem bestimmten Zeitraum wird als Hochwassermarke bezeichnet. Wenn der Fonds von diesem Höchststand abfällt, fällt im Allgemeinen keine Performancegebühr an. Manager erheben in der Regel nur dann eine Gebühr, wenn sie die High-Water-Marke überschreiten.
Hürden und Leistungsgebühren
Eine Hürde ist eine festgelegte Rendite, die ein Fonds erfüllen muss, um eine erfolgsabhängige Gebühr zu erhalten. Hürden können in Form eines Index oder eines festgelegten, vorgegebenen Prozentsatzes vorliegen. Wenn beispielsweise ein NAV-Wachstum von 10% einer Hürde von 3% unterliegt, wird eine Performancegebühr nur für die Differenz von 7% erhoben. Hedge-Fonds waren in den letzten Jahren so beliebt, dass im Vergleich zu den Jahren nach der Großen Rezession heute weniger von Hürden Gebrauch gemacht wird.
Kritiker von Performancegebühren, einschließlich Warren Buffett, sind der Ansicht, dass die verzerrte Struktur der Performancegebühren - bei der die Manager an den Gewinnen der Fonds, nicht aber an ihren Verlusten beteiligt sind - die Fondsmanager nur dazu verleitet, größere Risiken einzugehen, um höhere Renditen zu erzielen.
Performance Fee Regulation
Performancegebühren, die von in den USA registrierten Anlageberatern erhoben werden, fallen unter das Investment Advisers Act von 1940, und Gebühren für Pensionsfonds, die unter das Employee Retirement Income Security Act (ERISA) fallen, müssen besondere Anforderungen erfüllen. Hedgefonds gehören natürlich nicht zu dieser Gruppe.
