WAS IST Huckepack-Registrierung?
Eine Piggyback-Registrierung liegt vor, wenn ein Underwriter den Verkauf bestehender Unternehmensaktien in Verbindung mit einem neuen öffentlichen Angebot gestattet. Die Registrierung dieser Wertpapiere soll aus dem Börsengang hervorgehen.
BREAKING DOWN Piggyback-Registrierung
Bei einer Huckepack-Registrierung muss der Underwriter die Idee abzeichnen, um den Prozess in Gang zu setzen. Darüber hinaus muss die Vereinbarung im Prospekt der neuen Emission vermerkt werden. Im Rahmen dieser Vereinbarungen enthält der Prospekt alle erforderlichen Angaben, einschließlich der Namen derjenigen, die private Anteile an der Transaktion verkaufen. Piggyback-Registrierungen werden häufig durchgeführt, um alle ausstehenden Aktien zu konsolidieren und Joint Ventures die Teilnahme am Börsengang zu ermöglichen.
Zu den auszuhandelnden Registrierungsrechten gehört in der Regel, dass Zeichner in der Lage sind, die Anlegeranteile an einem Angebot zu reduzieren. Rechtebestimmungen ermöglichen es den Underwritern häufig, Investoren als verkaufende Aktionäre bei einem Börsengang vollständig zu eliminieren. In nachfolgenden Angeboten können Anleger festlegen, dass sie nicht auf weniger als 25% oder 30% des Angebots reduziert werden dürfen.
Eine weitere Vorschrift ist die Prioritätsstufe der in einem Angebot enthaltenen Anlegeraktien. Beispielsweise kann ein Risikofonds die Priorität von Anteilen aushandeln, die die Zeichner für eine von einem Unternehmen initiierte Registrierung zulassen. Aus ähnlichen Gründen ist es möglich, dass Gründer und Management, die Huckepack-Registrierungsrechte haben, ebenfalls Gegenstand von Verhandlungen sind.
Piggyback-Registrierungsrechte im Vergleich zu Nachfrageregistrierungsrechten
Piggyback-Registrierungsrechte werden aus zwei Hauptgründen als schlechter angesehen, als Registrierungsrechte zu fordern. Erstens können Anleger den Registrierungsprozess nicht einleiten. Anleger, die nur Huckepack-Registrierungsrechte haben, können den Zeitpunkt der Registrierung nicht kontrollieren. Zweitens werden unter Piggyback-Rechten verkaufte Aktien als minderwertig eingestuft. So werden Huckepack-Registrierungsrechte häufig von Angeboten ausgeschlossen, während Aktien mit Nachfrageregistrierungsrechten bevorzugt werden.
Das Recht, eine Registrierung zu verlangen, gibt den Anlegern das Recht, von der investierten Gesellschaft zu verlangen, dass sie ihre Aktien, die diesen Anlegern gehören, zum Verkauf an die Öffentlichkeit anmeldet, auch wenn die Gesellschaft nicht beabsichtigt, zum gegebenen Zeitpunkt Wertpapiere an die Öffentlichkeit auszugeben. Piggyback-Registrierungsrechte bieten einen soliden Vorteil. Inhaber dürfen häufig an einer unbegrenzten Anzahl von Registrierungen teilnehmen, ohne den Beschränkungen unterworfen zu sein, die für andere Registrierungsrechte gelten. Außerdem werden Huckepack-Registrierungsrechte viel häufiger ausgeübt als Nachfrageregistrierungsrechte, da das Hinzufügen von mit Huckepack-Registrierungsrechten verbundenen Anteilen im Hinblick auf die Grenzkosten eines laufenden Registrierungsprozesses relativ billiger ist.
