Wenn Sie über eine Investition nachdenken, haben Sie einen sehr langen Entscheidungsbaum - die Frage nach passiven oder aktiven, Long- oder Short-Positionen, Aktien oder Fonds, Gold oder Kryptowährungen und so weiter. Diese Themen scheinen die meiste Aufmerksamkeit der Medien und des Einzelnen zu beanspruchen.
Diese Entscheidungen sind jedoch in Bezug auf das Portfoliomanagement weit vom Anlageprozess entfernt. Das Portfoliomanagement konzentriert sich im Wesentlichen auf das Gesamtbild. Dies ist die klassische Wald-und-Bäume-Analogie - viele Investoren verbringen zu viel Zeit damit, sich jeden Baum (Aktie, Fonds, Anleihe usw.) anzusehen, und nicht genug (wenn überhaupt), um sich den Wald anzusehen.
Ein umsichtiges Portfoliomanagement beginnt, nachdem der Kunde und sein Berater das Gesamtbild überprüft und eine Erklärung zur Anlagepolitik (IPS) erstellt haben. Eingebettet in das IPS ist eine Asset-Allokationsstrategie wie integriert, strategisch, taktisch und versichert.
Die meisten Menschen erkennen, wie kritisch die Asset Allocation ist, aber die meisten Anleger kennen die Strategien zur Anpassung der Asset Allocation nicht, einschließlich Buy-and-Hold, Konstant-Mix, Konstant-Proportional und Optionsbasiert. Mangelnde Vertrautheit mit Ausgleichsstrategien hilft zu erklären, warum viele die Ausgleichsstrategie mit konstantem Mix mit Buy-and-Hold verwechseln.
Hier finden Sie einen direkten Vergleich zweier bekannter Strategien zur Anpassung der Asset-Allokation.
So funktioniert Buy-and-Hold-Rebalancing
Das Ziel von Buy-and-Hold ist es, den anfänglichen Allokationsmix zu kaufen und ihn dann unabhängig von der Wertentwicklung unbegrenzt zu halten, ohne ihn neu auszugleichen. Es gibt verschiedene Möglichkeiten, Buy-and-Hold-Aktien zu finden. Die Asset-Allokation darf von der ursprünglichen Allokation erheblich abweichen, da risikoreiche Vermögenswerte wie Aktien steigen oder fallen.
Buy-and-Hold ist im Wesentlichen eine Strategie, bei der das Gleichgewicht nicht wiederhergestellt wird, während sie als wirklich passive Strategie agiert. Das Portfolio wird aggressiver, wenn die Aktien steigen und Sie die Gewinne steigen lassen, egal wie hoch der Aktienwert wird. Das Portfolio wird defensiver, wenn die Aktien fallen und Sie die Anleihenposition zu einem größeren Prozentsatz des Kontos machen. Irgendwann könnte der Wert der Aktien Null erreichen und nur noch Anleihen auf dem Konto belassen.
Wie Constant-Mix Investing funktioniert
Das Ziel von Constant-Mix ist es, ein Verhältnis verschiedener Anlageklassen (z. B. 60 Prozent Aktien und 40 Prozent Anleihen) innerhalb eines festgelegten Bereichs durch Neuausrichtung beizubehalten. Sie sind gezwungen, Wertpapiere zu kaufen, wenn ihre Kurse fallen, und Wertpapiere zu verkaufen, wenn sie relativ zueinander steigen.
Die Constant-Mix-Strategie ist gegenteiliger Ansicht, um einen gewünschten Mix von Vermögenswerten aufrechtzuerhalten, unabhängig davon, wie viel Vermögen Sie haben. Sie kaufen im Wesentlichen niedrig und verkaufen hoch - wenn Sie die besten Performer verkaufen, um die schlechtesten Performer zu kaufen. Constant-Mix wird aggressiver, wenn die Aktien fallen, und defensiver, wenn die Aktien steigen.
Buy-and-Hold vs. Constant-Mix in Trendmärkten
Die Buy-and-Hold-Ausgleichsstrategie übertrifft die Constant-Mix-Strategie in Zeiten, in denen sich der Aktienmarkt in einem langen, trendigen Markt wie den 2010er Jahren befindet. Buy-and-Hold sorgt für mehr Aufwärtspotenzial, da die Eigenkapitalquote mit steigenden Aktienmärkten steigt. Alternativ hat Constant-Mix einen geringeren Aufwärtstrend, weil es weiterhin riskante Vermögenswerte in einem wachsenden Markt verkauft, und einen geringeren Abwärtsschutz, weil es Aktien kauft, wenn diese fallen.
Abbildung 1 zeigt die Renditeprofile zwischen den beiden Strategien während eines Long-Bull- und eines Long-Bear-Marktes. Jedes Portfolio begann mit einem Marktwert von 1.000 und einer anfänglichen Allokation von 60 Prozent Aktien und 40 Prozent Anleihen. Aus dieser Zahl können Sie ersehen, dass Buy-and-Hold eine überlegene Aufwärtsgelegenheit sowie einen Abwärtsschutz bot.
Buy-and-Hold vs. Constant-Mix in oszillierenden Märkten
Es gibt jedoch nur sehr wenige Zeiträume, die als langfristig bezeichnet werden können. Meistens werden die Märkte als oszillierend beschrieben. Die Strategie des konstanten Mix-Ausgleichs übertrifft Buy-and-Hold während dieser Auf- und Abwärtsbewegungen. Constant-Mix gleicht sich während der Volatilität des Marktes aus, kauft ab und verkauft auf den Rallyes.
In Abbildung 2 sind die Renditeeigenschaften einer Strategie für konstanten Mix und Buy-and-Hold-Ausgleich dargestellt, wobei zu Punkt 1 jeweils mit 60 Prozent Aktien und 40 Prozent Anleihen begonnen wird In diesem Fall verkauft unser Portfolio mit konstantem Mix Anleihen und kauft Aktien, um das richtige Verhältnis aufrechtzuerhalten. Unser Buy-and-Hold-Portfolio macht nichts.
Wenn der Aktienmarkt wieder auf den ursprünglichen Wert steigt, sehen wir, dass unser Buy-and-Hold-Portfolio auf Punkt 3 (seinen ursprünglichen Wert) übergeht, aber unser Portfolio mit konstantem Mix steigt jetzt auf Punkt 4 und übertrifft Buy-and-Hold. halten und seinen Anfangswert übertreffen. Wenn der Aktienmarkt abermals fällt, sehen wir, dass Buy-and-Hold zu Punkt 5 übergeht und einen konstanten Mix zu Punkt 6 übertrifft.
Die Quintessenz
Die meisten Fachkräfte, die mit Vorsorgekunden zusammenarbeiten, verfolgen die Strategie des konstanten Ausgleichs. In der Zwischenzeit hat der Großteil der allgemeinen Anleger keine Ausgleichsstrategie oder verfolgt Buy-and-Hold-Out-of-Default-Strategien anstelle einer bewussten Portfoliomanagementstrategie. Unabhängig von der Strategie, die Sie in wirtschaftlich schwierigen Zeiten anwenden, hören Sie oft das Mantra "Halten Sie sich an den Plan", dem "Stellen Sie sicher, dass Sie einen guten Plan haben" vorausgeht. Eine klar definierte Rebalancing-Strategie ist ein kritischer Bestandteil des Portfoliomanagements.
