Was ist eine Vorzugsaktie?
Der Begriff "Aktie" bezieht sich auf das Eigentum oder die Beteiligung an einem Unternehmen. Es gibt zwei Arten von Aktien - Stammaktien und Vorzugsaktien. Vorzugsaktionäre haben einen höheren Anspruch auf Dividenden oder Vermögensausschüttung als Stammaktionäre. Die Details der einzelnen Vorzugsaktien hängen von der Emission ab.
Was ist der Unterschied zwischen Vorzugsaktien und Stammaktien?
Grundlegendes zu Vorzugsaktien
Vorzugsaktionäre haben Vorrang vor Stammaktionären, wenn es um Dividenden geht, die in der Regel mehr als Stammaktien bringen und monatlich oder vierteljährlich ausgezahlt werden können. Diese Dividenden können in Form eines Referenzzinssatzes wie dem LIBOR festgelegt oder festgelegt werden. und werden in der ausstellenden Beschreibung häufig als Prozentsatz angegeben. Aktien mit variablem Zinssatz geben bestimmte Faktoren an, die die Dividendenrendite beeinflussen, und gewinnberechtigte Aktien können zusätzliche Dividenden zahlen, die in Bezug auf Stammaktiendividenden oder den Gewinn des Unternehmens berechnet werden. Die Entscheidung über die Ausschüttung der Dividende liegt im Ermessen des Verwaltungsrates eines Unternehmens.
Im Gegensatz zu Stammaktionären haben Vorzugsaktionäre eingeschränkte Rechte, die in der Regel keine Stimmrechte beinhalten. Vorzugsaktien kombinieren Merkmale der Verschuldung, indem sie feste Dividenden ausschütten, und des Eigenkapitals, indem sie das Potenzial haben, im Preis aufzuwerten. Dies spricht Anleger an, die Stabilität in potenziellen zukünftigen Cashflows suchen.
Die zentralen Thesen
- Vorzugsaktionäre haben einen höheren Anspruch auf Ausschüttungen (z. B. Dividenden) als Stammaktionäre. Bevorzugte Aktionäre haben in der Regel kein oder einschränktes Stimmrecht bei der Corporate Governance. Im Falle einer Liquidation ist der Anspruch der Vorzugsaktionäre auf Vermögenswerte höher als der der Stammaktionäre, jedoch niedriger als Anleihegläubiger. Bevorzugte Aktien weisen sowohl Merkmale von Anleihen als auch von Stammaktien auf, was die Attraktivität für bestimmte Anleger erhöht.
Unternehmen in Not
Wenn ein Unternehmen Probleme hat und seine Dividende aussetzen muss, können Vorzugsaktionäre das Recht haben, nachträgliche Zahlungen zu erhalten, bevor die Dividende für Stammaktionäre wieder aufgenommen werden kann. Aktien mit dieser Vereinbarung werden als kumulativ bezeichnet. Wenn ein Unternehmen mehrere Vorzugsaktien gleichzeitig ausgibt, können diese nach Priorität eingestuft werden. Der höchste Rang wird als Prior bezeichnet, gefolgt von der ersten Präferenz, der zweiten Präferenz usw.
Vorzugsaktionäre haben einen vorherigen Anspruch auf das Vermögen eines Unternehmens, wenn es liquidiert wird, obwohl sie den Anleihegläubigern unterstehen. Vorzugsaktien sind Aktien, aber in vielerlei Hinsicht sind sie hybride Vermögenswerte, die zwischen Aktien und Anleihen liegen. Sie bieten ein vorhersehbareres Einkommen als Stammaktien und werden von den wichtigsten Ratingagenturen bewertet. Anders als bei Anleihegläubigern bedeutet die Nichtzahlung einer Dividende an die Vorzugsaktionäre nicht, dass ein Unternehmen in Verzug ist. Da Vorzugsaktionäre nicht die gleichen Garantien wie Gläubiger genießen, sind die Ratings für Vorzugsaktien in der Regel niedriger als für Anleihen desselben Emittenten, und die Renditen sind entsprechend höher.
Stimmrechte, Calling und Konvertibilität
Vorzugsaktien sind in der Regel nicht stimmberechtigt, jedoch können diese Rechte nach einigen Vereinbarungen Aktionären zustehen, die ihre Dividende nicht erhalten haben. Vorzugsaktien haben ein geringeres Wertsteigerungspotential als Stammaktien und werden normalerweise innerhalb weniger Dollar ihres Ausgabepreises gehandelt, am häufigsten innerhalb von 25 Dollar. Ob sie mit einem Abschlag oder Aufschlag zum Ausgabepreis gehandelt werden, hängt von der Bonität des Unternehmens und den Besonderheiten der Emission ab: Zum Beispiel, ob die Aktien kumulativ sind, ihre Priorität im Vergleich zu anderen Emissionen und ob sie kündbar sind.
Sofern Aktien kündbar sind, kann der Emittent diese nach einem festgelegten Datum zum Nennwert zurückkaufen. Wenn beispielsweise die Zinssätze sinken und die Dividendenrendite nicht so hoch sein muss, um attraktiv zu sein, kann das Unternehmen seine Aktien kündigen und eine weitere Serie mit einer niedrigeren Rendite ausgeben. Aktien können nach ihrem Rückgabedatum weiter gehandelt werden, wenn das Unternehmen von dieser Option keinen Gebrauch macht.
Einige Vorzugsaktien sind wandelbar, dh sie können unter bestimmten Umständen gegen eine bestimmte Anzahl von Stammaktien eingetauscht werden. Der Verwaltungsrat könnte für den Umtausch der Aktie stimmen, der Anleger könnte die Option zum Umtausch haben oder die Aktie könnte ein bestimmtes Datum haben, an dem sie automatisch umtauscht. Ob dies für den Anleger von Vorteil ist, hängt vom Marktpreis der Stammaktie ab.
Typische Käufer von Vorzugsaktien
Vorzugsaktien gibt es in einer Vielzahl von Formen und werden in der Regel von einzelnen Anlegern über Online-Börsenmakler gekauft. Die oben beschriebenen Merkmale sind nur die allgemeineren Beispiele, und diese werden häufig auf verschiedene Arten kombiniert. Ein Unternehmen kann Vorzugsaktien zu nahezu allen Bedingungen ausgeben, sofern diese nicht gegen Gesetze oder Vorschriften verstoßen. Die meisten bevorzugten Emissionen haben keine oder sehr entfernte Fälligkeiten.
Institute sind in der Regel die häufigsten Käufer von Vorzugsaktien. Dies ist auf bestimmte Steuervorteile zurückzuführen, die den einzelnen Anlegern nicht gewährt werden. Da diese Institute in großen Mengen kaufen, sind bevorzugte Emissionen ein relativ einfacher Weg, um große Kapitalmengen zu beschaffen. Aus diesem Grund geben private oder voröffentliche Unternehmen Vorzugsaktien aus.
Bevorzugte Emittenten von Aktien tendieren dazu, sich nahe der Ober- und Untergrenze des Bonitätsspektrums zusammenzutun. Einige geben Vorzugsaktien aus, weil sie aufgrund von Vorschriften keine weiteren Schulden mehr aufnehmen dürfen oder weil sie eine Herabstufung riskieren. Während Vorzugsaktien technisch gesehen Aktien sind, ähneln sie in vielerlei Hinsicht einer Anleiheemission. Ein Typ, der als Trust-Vorzugsaktien bezeichnet wird, kann aus steuerlicher Sicht als Schuldner und Stammaktien in der Bilanz fungieren. Auf der anderen Seite geben einige etablierte Namen wie General Electric, Bank of America und Georgia Power Vorzugsaktien aus, um Projekte zu finanzieren.
