Was ist Price Discovery?
Unter Preisfindung versteht man den gesamten Prozess, ob explizit oder abgeleitet, den Kassakurs oder den angemessenen Preis eines Vermögenswerts, Wertpapiers, Rohstoffs oder einer Währung festzulegen. Der Prozess der Preisfindung berücksichtigt eine Reihe von materiellen und immateriellen Faktoren, darunter Angebot und Nachfrage, Risikobereitschaft der Anleger sowie das gesamtwirtschaftliche und geopolitische Umfeld. Einfach ausgedrückt, vereinbaren ein Käufer und ein Verkäufer einen Preis und eine Transaktion findet statt.
Grundlegendes zur Preisermittlung
Bei der Preisfindung geht es im Kern darum, zu ermitteln, wo Angebot und Nachfrage aufeinander treffen. In der Ökonomie schneiden sich die Angebotskurve und die Nachfragekurve zu einem einzigen Preis, wodurch eine Transaktion stattfinden kann. Die Form dieser Kurven unterliegt vielen Faktoren, von der Transaktionsgröße bis hin zu Hintergrundbedingungen früherer oder zukünftiger Verknappung oder Häufigkeit. Auch Standort, Lagerhaltung, Transaktionskosten und Käufer- / Verkäuferpsychologie spielen eine Rolle. Es gibt keine spezifische Formel, die all diese Faktoren als Variablen verwendet. In der Tat ist die Formel ein dynamischer Prozess, der sich häufig ändern kann, wenn nicht von Handel zu Handel.
Während der Begriff selbst relativ neu ist, gibt es die Preisfindung seit Jahrtausenden als einen Prozess. Alte Souks im Nahen Osten und Marktplätze in Europa, auf dem indischen Subkontinent und in China brachten große Sammlungen von Händlern und Käufern zusammen, um die Warenpreise zu bestimmen. In der heutigen Zeit verwendeten Derivatehändler an der Chicago Mercantile Exchange (CME) Handzeichen und verbale Signale, um die Preise für eine bestimmte Ware zu bestimmen. Der elektronische Handel hat die meisten manuellen Prozesse durch gemischte Ergebnisse ersetzt. Der elektronische Handel hat zwar das Handelsvolumen und die Liquidität deutlich erhöht, aber auch zu einer höheren Volatilität und einer geringeren Transparenz bei großen Positionen geführt.
Preisfindung als Prozess
Anstatt die Preisfindung als einen spezifischen Prozess zu betrachten, sollte sie als zentrale Funktion in jedem Markt betrachtet werden, sei es als Finanzbörse oder als lokaler Bauernmarkt. Der Markt selbst bringt potenzielle Käufer und Verkäufer zusammen, wobei die Mitglieder jeder Seite sehr unterschiedliche Gründe für den Handel und sehr unterschiedliche Stile dafür haben. Durch das Zusammenkommen aller Käufer und Verkäufer ermöglichen diese Marktplätze die Interaktion aller Parteien, und auf diese Weise wird ein Konsenspreis festgelegt. Ohne es zu wissen, tun alle Spieler es erneut, um den nächsten Preis festzulegen, und so weiter.
Die Preisfindung wird von einer Vielzahl von Faktoren beeinflusst. Zu diesen Faktoren gehören der Stand der Marktentwicklung, seine Struktur, der Sicherheitstyp und die auf dem Markt verfügbaren Informationen. Die Parteien mit den aktuellsten oder qualitativ hochwertigsten Informationen können einen Vorteil haben, da sie handeln können, bevor andere diese Informationen erhalten. Wenn neue Informationen eintreffen, ändert dies sowohl die aktuelle als auch die zukünftige Marktlage und kann daher den Preis ändern, zu dem beide Seiten bereit sind zu handeln. Eine zu große Informationstransparenz kann sich jedoch nachteilig auf einen Markt auswirken, da sie das Risiko für Händler erhöht, die große oder bedeutende Positionen aufbauen.
Die zentralen Thesen
- Die Preisfindung ist die zentrale Funktion eines Marktes und der Prozess, den Preis eines bestimmten Vermögenswerts oder einer bestimmten Ware herauszufinden. Dies hängt von einer Vielzahl von Faktoren ab, von der Marktstruktur über die Liquidität bis hin zum Informationsfluss.
Preisermittlung vs. Bewertung
Preisfindung ist nicht dasselbe wie Bewertung. Wo die Preisfindung ein marktgetriebener Mechanismus ist, ist die Bewertung ein modellgetriebener Mechanismus. Die Bewertung ist der Barwert der angenommenen Zahlungsströme, der Zinssätze, der Wettbewerbsanalyse, der vorhandenen und geplanten technologischen Veränderungen und vieler anderer Faktoren.
Andere Bezeichnungen für die Bewertung eines Vermögenswerts sind der beizulegende Zeitwert und der innere Wert. Durch den Vergleich des Marktwerts mit der Bewertung können einige Analysten feststellen, ob ein Vermögenswert vom Markt über- oder unterbewertet ist. Natürlich ist der Marktpreis der tatsächlich korrekte Preis, aber Differenzen können Handelsmöglichkeiten bieten, wenn der Marktpreis angepasst wird, um Informationen in die zuvor nicht berücksichtigten Bewertungsmodelle aufzunehmen.
