Die Procter & Gamble Co. (PG) kämpfte 2017 mit einem Anstieg der Aktien um nur 9 Prozent und blieb um fast fünf Prozentpunkte hinter dem S & P 500 Index zurück. Es wurde auch in einen Stellvertreterkampf mit dem aktivistischen Investor Nelson Peltz und seiner Firma Trian Partners hineingezogen.
Aber es wird noch schlimmer, denn in den letzten fünf Jahren ist der Aktienkurs des Unternehmens nur um 32 Prozent gestiegen, während der S & P 500 um fast 76 Prozent gestiegen ist. Und Procter & Gamble-Aktien sind mit 20, 5-fachen Jahres-Termingewinnen nicht billig.
Auch die Wall Street erwartet vom Unternehmen nicht viel Wachstum, wenn sie am 20. Oktober vor Handelsbeginn die Ergebnisse für das erste Quartal 2018 meldet. Analysten erwarten ein Umsatzwachstum von nur 1 Prozent auf 16, 69 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Vorjahreszeitraum, während der Gewinn voraussichtlich um 4, 25 Prozent auf 1, 07 US-Dollar pro Aktie gestiegen sein wird. Die jüngsten Finanzergebnisse von Unilever PLC (UL) verdeutlichen die wichtigsten Probleme von P & G.
PG-Daten von YCharts
Kein Wachstum und überbewertet
PG Revenue (TTM) -Daten von YCharts
Procter & Gamble wird in den nächsten drei Jahren voraussichtlich nur ein minimales Umsatzwachstum verzeichnen. Der Umsatz stieg von 67, 15 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018 auf 71, 76 Milliarden US-Dollar im Jahr 2020. Das Unternehmen muss einen Weg finden, um mehr Wachstum zu erzielen und seine Aktien wieder zu steigern.
Die Aktie ist auch nicht billig, mit einem einjährigen Forward PE von 20, 5, während laut YCharts das EPS in den nächsten drei Jahren nur um 14, 5 Prozent wachsen dürfte. Der Aktienkurs leidet unter keinem Wachstum und ist überbewertet, was ein Rezept dafür ist, in einer Stagnation zu stecken.
Falsche Märkte
P & G erzielt fast 45 Prozent seines Umsatzes in Nordamerika und fast 23 Prozent in Europa. Fast 65 Prozent des Gesamtumsatzes entfallen auf entwickelte Märkte. Im Gegensatz dazu ist der Konkurrent Unilever genau das Gegenteil: Fast 58 Prozent seiner Einnahmen stammen aus Schwellenländern und 43 Prozent aus Industrieländern. Das ist das größte Problem von P & G: Es konzentriert sich auf die wachstumsschwachen Märkte
Schwellenländer treiben Wachstum voran
Als die Ergebnisse von Unilever hinter den Erwartungen der Analysten zurückblieben, war dies auf die Schwäche in den Industrieländern zurückzuführen, in denen das Umsatzwachstum um 2, 3 Prozent und das Volumenwachstum um 1, 9 Prozent zurückgingen. Die Schwellenländer entwickelten sich mit einem Umsatzwachstum von 6, 3 Prozent und einem Volumenwachstum von 1, 8 Prozent stabil.
P & G wird wahrscheinlich die gleichen Probleme sehen, wenn es die Ergebnisse des ersten Quartals meldet, mit der Ausnahme, dass es nicht die Stärke der Schwellenländer hat, auf die es in der gleichen Größenordnung zurückgreifen kann, und genau hier liegt das Hauptproblem von P & G.
Die Probleme von P & G beruhen auf Produkten in langsam wachsenden Märkten und einem überbewerteten Aktienkurs. Die Aktie wird wahrscheinlich weiter unterdurchschnittlich abschneiden, bis sich das Wachstumsproblem herumdreht.
