Was ist PV10?
PV10 ist der Barwert der geschätzten zukünftigen Öl- und Gaseinnahmen abzüglich der geschätzten direkten Kosten und wird mit einem jährlichen Satz von 10% abgezinst.
Diese Zahl wird in der Energiewirtschaft verwendet, um den Wert der nachgewiesenen Öl- und Gasreserven eines Unternehmens zu schätzen.
PV10 verstehen
Analysten verlassen sich bei der Berechnung von PV10 auf Reservoiringenieure. Der Ingenieur erstellt einen Reservereport für vorhandene Bohrlöcher und nachgewiesene, aber nicht entwickelte Bohrlöcher. Hierbei werden die aktuelle Förderrate, die Produktionskosten, die Aufwendungen für die Reservenentwicklung und die prognostizierte Abnahme der einzelnen Bohrlöcher berücksichtigt. Zukünftige Bruttoeinnahmen werden unter Verwendung der geltenden Energiepreise oder einer geeigneten Eskalationsrate geschätzt.
Die zentralen Thesen
- PV10 ist eine Methode zur Schätzung des potenziellen zukünftigen Ertrags eines Energieunternehmens auf der Grundlage seiner nachgewiesenen Öl- und Gasreserven. Es basiert auf Berichten von Ingenieuren über die geschätzten Kosten und Einnahmen, die jede Reserve produzieren kann. PV10 wird häufig von Aktienanalysten und Investoren verwendet als Maß für den Marktwert eines Energieunternehmens.
Im Bericht werden nur direkte Ausgaben berücksichtigt. Indirekte Kosten, die nicht berücksichtigt werden, können Schuldendienst, Tilgung, Abschreibung und Verwaltungsaufwand sowie nicht mit Eigentum verbundene Kosten umfassen.
Die PV10-Berechnung wird häufig von Anlegern und Marktanalysten verwendet, ist jedoch keine Finanzkennzahl, die nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) berechnet wird. Das heißt, PV10 berücksichtigt nicht die Auswirkungen der Ertragsteuern auf das zukünftige Ergebnis.
PV10 und Enterprise Value
Die PV10-Berechnung wird häufig als EV / PV10-Berechnung angegeben. Der Unternehmenswert (EV) ist ein Maß für den Marktwert des Unternehmens.
Wenn der PV10-Wert eines Unternehmens höher ist als der Unternehmenswert, sehen Anleger seine Aktie als langfristige Kaufgelegenheit.
Die Gesamtsumme wird berechnet, indem die Marktkapitalisierung, die Vorzugsaktien und die Verschuldung des Unternehmens addiert und dann die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente abgezogen werden.
Grundsätzlich kann EV als hypothetischer Übernahmepreis angesehen werden. Wenn das Unternehmen gekauft würde, würde das übernehmende Unternehmen die Schulden des Unternehmens übernehmen und sein Bargeld behalten.
Wenn der PV10-Wert eines Unternehmens höher als sein EV ist, liegt der Aktienkurs offenbar unter dem Wert, den es im Laufe der Zeit generieren wird. Das macht die Aktie des Unternehmens attraktiv für Investoren.
Beispiel einer PV10-Berechnung
Betrachten Sie den hypothetischen Fall eines großen internationalen Ölkonzerns. Der EV des Unternehmens beträgt 449 Milliarden US-Dollar.
Das Unternehmen verfügt über 25 Milliarden Barrel garantierte Reserven. Das Unternehmen rechnet damit, die gesamte Jahresproduktion durch neue Reserven zu ersetzen. Das heißt, diese Zahl sollte von Jahr zu Jahr konstant bleiben.
Basierend auf diesen Zahlen beträgt der EV / Reserve des Ölkonzerns 17, 80 USD, was darauf hinweist, dass sein Wert etwa das 18-fache seines nachgewiesenen Fasses an Ölreserven beträgt.
Der PV10 des Unternehmens würde 176 Milliarden US-Dollar betragen.
Warum es wichtig ist
Im Allgemeinen ist es schwierig, die Öl- und Gasreserven zu bewerten, und das macht es schwierig, die zukünftigen Gewinne eines Ölunternehmens abzuschätzen.
Die PV10-Metrik ist nützlich, um einen ungefähren Wert in einer Branche zu bestimmen, der für Anleger wahrscheinlich am schwierigsten zu verstehen und genau zu bewerten ist.
