Inhaltsverzeichnis
- Was ist die erforderliche Rendite?
- Formel und Berechnungs-RRR
- Was sagt Ihnen RRR?
- Beispiele für RRR
- RRR Using CAPM Formula Beispiel
- RRR vs. Kapitalkosten
- Einschränkungen von RRR
Was ist die erforderliche Rendite (RRR)?
Die erforderliche Rendite ist die Mindestrendite, die ein Anleger für den Besitz von Aktien eines Unternehmens als Ausgleich für ein bestimmtes mit dem Halten der Aktie verbundenes Risiko akzeptiert. Der RRR wird auch in der Unternehmensfinanzierung verwendet, um die Rentabilität potenzieller Investitionsprojekte zu analysieren.
Die geforderte Rendite wird auch als Hurdle Rate bezeichnet, die wie RRR den angemessenen Ausgleich für das vorhandene Risiko darstellt. Riskantere Projekte weisen normalerweise höhere Hürden oder RRRs auf als weniger riskante.
Erforderliche Rückgaberate
Die Formel und die Berechnung des RRR
Es gibt verschiedene Möglichkeiten, die erforderliche Rendite zu berechnen. Wenn ein Anleger erwägt, Aktien eines Unternehmens zu kaufen, das Dividenden zahlt, ist das Dividendenrabattmodell ideal. Das Dividendenrabattmodell wird auch als Gordon-Wachstumsmodell bezeichnet.
Das Dividendenrabattmodell berechnet den RRR für das Eigenkapital einer dividendenberechtigten Aktie unter Verwendung des aktuellen Aktienkurses, der Dividendenzahlung pro Aktie und der prognostizierten Dividendenwachstumsrate. Die Formel lautet wie folgt:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie RRR = Aktienkurs Erwartete Dividendenzahlung + Prognostizierte Dividendenwachstumsrate
Berechnung des RRR anhand des Dividendenrabattmodells.
- Nehmen Sie die erwartete Dividendenzahlung und dividieren Sie sie durch den aktuellen Aktienkurs. Addieren Sie das Ergebnis zur prognostizierten Dividendenwachstumsrate.
Berechnen der erforderlichen Rendite
Eine andere Methode zur Berechnung des RRR ist die Verwendung des Capital Asset Pricing-Modells (CAPM), das normalerweise von Anlegern für Aktien verwendet wird, die keine Dividenden ausschütten.
Das CAPM-Modell zur Berechnung des RRR verwendet das Beta eines Assets. Beta ist der Risikokoeffizient der Beteiligung. Mit anderen Worten, Beta versucht, das Risiko einer Aktie oder Anlage über einen längeren Zeitraum zu messen. Aktien mit Betas über 1 gelten als risikoreicher als der Gesamtmarkt (dargestellt durch den S & P 500), während Aktien mit Betas unter 1 als weniger risikoreich gelten als der Gesamtmarkt.
Die Formel verwendet auch die risikofreie Rendite, bei der es sich in der Regel um die Rendite kurzfristiger US-Schatzanweisungen handelt. Die letzte Variable ist die Marktrendite, die in der Regel die jährliche Rendite des S & P 500-Index ist. Die Formel für RRR unter Verwendung des CAPM-Modells lautet wie folgt:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie RRR = risikofreie Rendite + Beta (Marktrendite - risikofreie Rendite)
Berechnung der RRR mit CAPM
- Addieren Sie die aktuelle risikofreie Rendite zum Beta des Wertpapiers. Nehmen Sie die Marktrendite und subtrahieren Sie die risikofreie Rendite. Addieren Sie die Ergebnisse, um die erforderliche Rendite zu erzielen.
Subtrahieren Sie die risikofreie Rendite von der Marktrendite.
Nehmen Sie dieses Ergebnis und multiplizieren Sie es mit dem Beta der Sicherheit.
Addieren Sie das Ergebnis zur aktuellen risikofreien Rendite, um die erforderliche Rendite zu ermitteln.
Die zentralen Thesen
- Die geforderte Rendite ist die Mindestrendite, die ein Anleger für den Besitz von Aktien eines Unternehmens akzeptiert, die ihn für ein bestimmtes Risikoniveau ausgleicht. Die Inflation muss auch in eine RRR-Berechnung einbezogen werden, bei der die vom Anleger als akzeptabel erachtete Mindestrendite unter Berücksichtigung der Kapitalkosten, der Inflation und der für andere Anlagen verfügbaren Rendite berücksichtigt wird. Die RRR ist eine subjektive Mindestrendite Ein Rentner hat eine geringere Risikotoleranz und akzeptiert daher eine geringere Rendite als ein Investor, der vor kurzem das College abgeschlossen hat.
Was sagt Ihnen RRR?
Die geforderte Rendite-RRR ist ein Schlüsselkonzept in der Aktienbewertung und Unternehmensfinanzierung. Aufgrund der unterschiedlichen Anlageziele und Risikobereitschaft einzelner Anleger und Unternehmen ist es schwierig, eine Kennzahl zu bestimmen. Risiko-Rendite-Präferenzen, Inflationserwartungen und die Kapitalstruktur eines Unternehmens spielen alle eine Rolle bei der Bestimmung des unternehmensspezifischen Zinssatzes. Jeder dieser und anderer Faktoren kann erhebliche Auswirkungen auf den inneren Wert eines Wertpapiers haben.
Für Anleger, die die CAPM-Formel verwenden, sollte die erforderliche Rendite für eine Aktie mit einem hohen Beta im Verhältnis zum Markt einen höheren RRR aufweisen. Der höhere RRR im Vergleich zu anderen Anlagen mit niedrigen Betas ist erforderlich, um die Anleger für das zusätzliche Risiko zu entschädigen, das mit der Anlage in Aktien mit höherem Beta verbunden ist.
Mit anderen Worten, der RRR wird teilweise berechnet, indem die Risikoprämie zur erwarteten risikofreien Rendite addiert wird, um die zusätzliche Volatilität und das nachfolgende Risiko zu berücksichtigen.
Bei Kapitalprojekten ist RRR hilfreich, um zu bestimmen, ob ein Projekt im Vergleich zu einem anderen verfolgt werden soll. Der RRR ist erforderlich, um das Projekt fortzusetzen, obwohl einige Projekte möglicherweise nicht den RRR entsprechen, aber im langfristigen Interesse des Unternehmens sind.
Die Inflation muss auch in die RRR-Analyse einbezogen werden. Der RRR für eine Aktie ist die Mindestrendite für eine Aktie, die ein Anleger unter Berücksichtigung der Kapitalkosten, der Inflation und der für andere Anlagen verfügbaren Rendite als akzeptabel erachtet.
Wenn beispielsweise die Inflationsrate 3% pro Jahr beträgt und die Aktienrisikoprämie über der risikofreien Rendite liegt (unter Verwendung einer US-Treasury-Rechnung mit einer Rendite von 3%), kann ein Anleger eine Rendite von 9% pro Jahr verlangen, um die Aktie zu machen Investition lohnt sich. Dies liegt daran, dass eine Rendite von 9% tatsächlich eine Rendite von 6% nach der Inflation ist, was bedeutet, dass der Anleger für das eingegangene Risiko nicht belohnt wird. Sie würden die gleiche risikobereinigte Rendite erhalten, wenn sie in die Schatzanweisung mit einer Rendite von 3% investieren, die nach Anpassung an die Inflation eine reale Rendite von Null aufweisen würde.
Beispiele für RRR
Es wird erwartet, dass ein Unternehmen im nächsten Jahr eine jährliche Dividende von 3 USD ausschüttet. Die Aktie notiert derzeit bei 100 USD pro Aktie. Das Unternehmen hat seine Dividende jedes Jahr mit einer Wachstumsrate von 4% stetig erhöht.
- RRR = 7% oder ((3 USD erwartete Dividende / 100 USD pro Aktie) + 0, 04 Wachstumsrate)
Im Capital Asset Pricing Model (CAPM) kann der RRR anhand des Beta eines Wertpapier- oder Risikokoeffizienten sowie der Überrendite berechnet werden, die eine Investition in die Aktie gegenüber einem risikofreien Satz als Aktienrisikoprämie darstellt.
RRR Using CAPM Formula Beispiel
- Ein Unternehmen hat ein Beta von 1, 50, was bedeutet, dass es riskanter ist als das Beta eines Gesamtmarkts. Der aktuelle risikofreie Zinssatz für kurzfristige US-Staatsanleihen beträgt 2%. Die langfristige durchschnittliche Rendite für den Markt beträgt 10%. RRR = 12% oder (0, 02 + 1, 50 × (0, 10 - 0, 02)).
RRR vs. Kapitalkosten
Obwohl die erforderliche Rendite in Projekten zur Kapitalbudgetierung verwendet wird, entspricht die RRR nicht der Rendite, die zur Deckung der Kapitalkosten erforderlich ist. Die Kapitalkosten stellen die Mindestrendite dar, die zur Deckung der Fremdkapitalkosten und zur Ausgabe von Eigenkapital zur Beschaffung von Mitteln für das Projekt erforderlich ist. Die Kapitalkosten sind die niedrigste Rendite, die zur Berücksichtigung der Kapitalstruktur erforderlich ist. Der RRR sollte immer höher sein als die Kapitalkosten.
Einschränkungen von RRR
Die RRR-Berechnung berücksichtigt nicht die Inflationserwartungen, da steigende Preise die Investitionsgewinne schmälern. Die Inflationserwartungen sind jedoch subjektiv und können falsch sein.
Der RRR variiert auch zwischen Anlegern mit unterschiedlichen Risikotoleranzgraden. Ein Rentner hat eine geringere Risikotoleranz als ein Investor, der vor kurzem das College abgeschlossen hat. Infolgedessen ist der RRR eine subjektive Rendite.
RRR berücksichtigt nicht die Liquidität einer Investition. Wenn eine Anlage für einen bestimmten Zeitraum nicht verkauft werden kann, ist das Risiko des Wertpapiers wahrscheinlich höher als dasjenige, das liquider ist.
Der Vergleich von Aktien in verschiedenen Branchen kann ebenfalls schwierig sein, da das Risiko oder das Beta unterschiedlich sein wird. Wie bei jeder Finanzkennzahl oder Kennzahl empfiehlt es sich, bei der Analyse mehrere Kennzahlen zu verwenden, wenn Sie Investitionsmöglichkeiten in Betracht ziehen.
