Die Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) und die Kapitalrendite (Return on Assets, ROA) sind zwei der wichtigsten Messgrößen für die Bewertung der Effizienz des Managements eines Unternehmens bei der Verwaltung des ihm anvertrauten Kapitals. Das Hauptunterscheidungsmerkmal zwischen Kapitalrendite und Kapitalrendite ist die Verschuldung. Obwohl ROE und ROA unterschiedliche Maßstäbe für die Effektivität des Managements sind, zeigt die DuPont Identity-Formel, wie eng sie zusammenhängen.
Die Formel für ROE:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie ROE = Shareholder Equity-Nettoeinkommen, wobei: Shareholder Equity = Aktiva - Passiva
Die Formel für den ROA:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie ROA = Total AssetsNet Income wobei: Total Assets = Shareholder Equity + Liabilities
Hauptunterschiede
Die Art und Weise, wie die Schulden eines Unternehmens berücksichtigt werden, ist der Hauptunterschied zwischen ROE und ROA. In Ermangelung einer Verschuldung sind das Eigenkapital und die Bilanzsumme des Unternehmens gleich. Logischerweise wären auch ROE und ROA gleich.
Wenn dieses Unternehmen jedoch einen finanziellen Hebel einsetzt, würde der ROE über dem ROA liegen. Indem ein Unternehmen Schulden aufnimmt, erhöht es sein Vermögen dank des eingegangenen Kapitals. Da jedoch das Eigenkapital dem Vermögen abzüglich der Gesamtverschuldung entspricht, verringert es sein Eigenkapital, indem es die Verschuldung erhöht.
Mit anderen Worten, wenn die Verschuldung steigt, sinkt das Eigenkapital, und da das Eigenkapital der Nenner der Kapitalrendite ist, wird die Kapitalrendite wiederum erhöht.
ROE und die DuPont-Identität
Die DuPont-Identität erklärt die Beziehung zwischen ROE und ROA als Maß für die Wirksamkeit des Managements. Es ist eine beliebte Formel, die eine andere Sichtweise auf ROE bietet. Die DuPont Identity unterteilt den ROE in drei Kernkomponenten:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie ROE = Gewinnspanne × Vermögensumsatz × SEwhere: SE = EigenkapitalGewinnspanne = Bilanzsumme Net Income Vermögensumsatz = Bilanzsumme Ertrag Finanzieller Hebel = SETotal Assets
Die erste Hälfte der Gleichung (Reingewinn geteilt durch die Bilanzsumme) ist eigentlich die Definition des ROA, der misst, wie effizient das Management seine Bilanzsumme (wie in der Bilanz ausgewiesen) verwendet, um Gewinne zu erzielen (gemessen am Reingewinn von) die Gewinn- und Verlustrechnung).
Die zweite Hälfte der Gleichung wird als finanzieller Hebel bezeichnet, der auch als Aktienmultiplikator bezeichnet wird. Ein höherer Anteil des Vermögens im Vergleich zum Eigenkapital zeigt, inwieweit Fremdkapital (Leverage) in der Kapitalstruktur eines Unternehmens eingesetzt wird.
Was sind die Hauptunterschiede zwischen dem Return on Equity (ROE) und dem Return on Assets?
Ein Beispiel
ROE und ROA sind wichtige Komponenten im Bankgeschäft zur Messung der Unternehmensleistung. Die Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) hilft den Anlegern, zu beurteilen, wie ihre Anlagen Einnahmen erzielen, während die Kapitalrendite (Return on Assets, ROA) den Anlegern hilft, zu messen, wie das Management seine Vermögenswerte oder Ressourcen verwendet, um mehr Einnahmen zu erzielen.
Der Bankenriese Bank of America Corp (BAC) meldete 2013 einen ROA von 0, 50%. Sein finanzieller Hebel betrug 9, 60. Beides entsprach einem ROE von 4, 8 Prozent, was ein ziemlich niedriger Wert ist. Damit Banken ihre Kapitalkosten decken können, sollte der ROE-Wert näher bei 10 Prozent liegen. Vor der Finanzkrise 2008/09 meldete die Bank of America einen ROE-Wert von knapp 13 Prozent und einen ROA-Wert von knapp 1 Prozent.
Die Quintessenz
Es gibt wesentliche Unterschiede zwischen Kapitalrendite und Kapitalrendite, die es für Investoren und Führungskräfte des Unternehmens erforderlich machen, beide Metriken bei der Bewertung der Wirksamkeit der Unternehmensführung und -aktivitäten zu berücksichtigen. Je nach Unternehmen ist eines möglicherweise relevanter als das andere. Aus diesem Grund ist es wichtig, ROE und ROA im Zusammenhang mit anderen finanziellen Leistungskennzahlen zu betrachten.
