Was ist ein Halbleiter?
Ein Halbleiter ist ein Materialprodukt, das in der Regel aus Silizium besteht und mehr Strom leitet als ein Isolator wie Glas, aber weniger als ein reiner Leiter wie Kupfer oder Aluminium. Ihre Leitfähigkeit und andere Eigenschaften können durch das Einbringen von Verunreinigungen, die als Dotierung bezeichnet werden, geändert werden, um den spezifischen Anforderungen des elektronischen Bauteils zu entsprechen, in dem es sich befindet. Halbleiter, die auch als Semis oder Chips bezeichnet werden, sind in Tausenden von Produkten wie Computern, Smartphones, Geräten, Spielehardware und medizinischen Geräten zu finden.
Halbleiter verstehen
Halbleiterbauelemente können eine Reihe nützlicher Eigenschaften aufweisen, z. B. einen variablen Widerstand aufweisen, den Strom leichter in die eine als in die andere Richtung leiten und auf Licht und Wärme reagieren. Ihre eigentliche Funktion umfasst die Verstärkung von Signalen, das Schalten und die Energieumwandlung. Daher finden sie in fast allen Branchen breite Anwendung, und die Unternehmen, die sie herstellen und testen, gelten als hervorragende Indikatoren für den Gesundheitszustand der Gesamtwirtschaft.
Arten von Halbleitern
Allgemein lassen sich Halbleiter in vier Hauptproduktkategorien einteilen:
- Speicher: Speicherchips dienen als temporäre Speicher für Daten und geben Informationen an und von den Gehirnen der Computergeräte weiter. Die Konsolidierung des Speichermarktes schreitet weiter voran und treibt die Speicherpreise so weit in die Tiefe, dass es sich nur wenige Giganten wie Toshiba, Samsung und NEC leisten können, im Spiel zu bleiben. Mikroprozessoren: Dies sind Zentraleinheiten, die die Grundlogik für die Ausführung von Aufgaben enthalten. Die Dominanz von Intel im Mikroprozessorsegment hat mit Ausnahme von Advanced Micro Devices fast jeden anderen Wettbewerber vom Mainstream-Markt verdrängt und in kleinere Nischen oder andere Segmente gänzlich gedrängt. Commodity Integrated Circuit: Manchmal als "Standardchips" bezeichnet, werden diese für Routineverarbeitungszwecke in großen Stückzahlen hergestellt. Dieses von sehr großen asiatischen Chipherstellern dominierte Segment bietet hauchdünne Gewinnspannen, um die nur die größten Halbleiterunternehmen konkurrieren können. Komplexer SOC: Bei "System on a Chip" geht es im Wesentlichen um die Erstellung eines integrierten Schaltkreischips mit der Fähigkeit eines gesamten Systems. Der Markt dreht sich um die wachsende Nachfrage nach Konsumgütern, die neue Funktionen und niedrigere Preise kombinieren. Da die Märkte für Speicher-, Mikroprozessor- und integrierte Warenschaltungen eng geschlossen sind, ist das SOC-Segment wohl das einzige, das noch genügend Gelegenheit hat, eine breite Palette von Unternehmen anzuziehen.
die zentralen Thesen
- In Tausenden von elektronischen Produkten ist ein Halbleiter ein Material, das mehr Strom leitet als ein Isolator, aber weniger als ein reiner Leiter. Es gibt vier grundlegende Arten von Halbleitern. Die Halbleiterindustrie lebt - und stirbt - nach einem einfachen Motto: kleiner, schneller und billiger.Investoren sollten bedenken, dass die Halbleiterindustrie hochgradig zyklisch ist und periodischen Auf- und Abschwüngen unterliegt.
Die Halbleiterindustrie
Der Erfolg in der Halbleiterindustrie hängt von der Entwicklung kleinerer, schnellerer und billigerer Produkte ab. Der Vorteil, winzig zu sein, besteht darin, dass mehr Leistung auf demselben Chip platziert werden kann. Je mehr Transistoren sich auf einem Chip befinden, desto schneller kann er seine Arbeit erledigen. Dies schafft einen harten Wettbewerb in der Branche und neue Technologien senken die Produktionskosten pro Chip, so dass der Preis für einen neuen Chip innerhalb weniger Monate um 50% sinken kann.
Dies führte zu Beobachtungen, die als Mooresches Gesetz bezeichnet werden und besagen, dass sich die Anzahl der Transistoren in einer dichten integrierten Schaltung ungefähr alle zwei Jahre verdoppelt. Die Beobachtung ist nach Gordon Moore, dem Mitbegründer von Fairchild Semiconductor und Intel, benannt, der 1965 eine Abhandlung darüber verfasst hat. Heutzutage wird die Verdopplungsperiode oft mit 18 Monaten angegeben - die Zahl, die Intel-Manager David House anführt.
Infolgedessen besteht ein ständiger Druck auf die Chiphersteller, sich etwas Besseres und sogar Billigeres auszudenken, als es nur wenige Monate zuvor Stand der Technik gewesen war. Daher müssen Halbleiterunternehmen große Forschungs- und Entwicklungsbudgets vorhalten. Der Halbleitermarktforschungsverband IC Insights berichtete, dass die 10 größten Halbleiterunternehmen im Jahr 2017 durchschnittlich 13, 0% des Umsatzes für Forschung und Entwicklung ausgaben, wobei der Anteil einzelner Unternehmen zwischen 5, 2% und 24, 0% lag.
Traditionell kontrollierten Halbleiterunternehmen den gesamten Produktionsprozess vom Design bis zur Herstellung. Dennoch delegieren viele Chiphersteller immer mehr Produktion an andere in der Branche. In jüngster Zeit treten Gießereiunternehmen in den Vordergrund, deren einziger Geschäftsbereich die Fertigung ist, und bieten attraktive Outsourcing-Optionen. Neben den Gießereien schwellen zunehmend spezialisierte Designer und Chiptester an. Chip-Unternehmen entwickeln sich schlanker und effizienter. Die Chipproduktion ähnelt heute einer Gourmet-Restaurantküche, in der die Köche genau das Richtige für die Mischung tun.
In den 1980er Jahren lebten die Chiphersteller mit Ausbeuten (Anzahl der betriebsbereiten Geräte aller hergestellten) von 10-30%. Um heute wettbewerbsfähig zu sein, müssen Chiphersteller jedoch Erträge von 80-90% halten. Dies erfordert sehr teure Herstellungsprozesse. Infolgedessen führen viele Halbleiterunternehmen Design und Marketing durch, lagern jedoch einen Teil oder die gesamte Fertigung aus. Diese Unternehmen, die als Hersteller fabloser Chips bekannt sind, verfügen über ein hohes Wachstumspotenzial, da sie nicht durch die mit der Herstellung oder "Herstellung" verbundenen Gemeinkosten belastet werden.
Investition in die Halbleiterindustrie
Neben der Anlage in einzelne Unternehmen gibt es verschiedene Möglichkeiten, die Anlageperformance des gesamten Sektors zu überwachen. Hierzu zählen der als SOX bekannte Referenzindex PHLX Semiconductor Index sowie dessen derivative Formen in Exchange Traded Funds. Es gibt auch Indizes, die den Sektor nach Chipherstellern und Chipherstellern aufteilen. Letztere entwickelt und vertreibt Maschinen und andere Produkte für die Entwicklung und Prüfung von Halbleitern.
Darüber hinaus sind bestimmte Märkte in Übersee wie Taiwan, Südkorea und in geringerem Maße Japan in hohem Maße von Halbleitern abhängig, und daher liefern ihre Indizes auch Hinweise auf die Gesundheit der globalen Industrie.
Besondere Überlegungen für das Investieren in Halbleiter
Wenn sich Halbleiterinvestoren an eines erinnern können, sollte es sein, dass die Halbleiterindustrie sehr zyklisch ist. Halbleiterhersteller sehen häufig "Boom and Bust" -Zyklen, die auf der zugrunde liegenden Nachfrage nach chipbasierten Produkten beruhen. In guten Zeiten können die Gewinnspannen für Chiphersteller sehr hoch sein. Wenn die Nachfrage jedoch nachlässt, können die Chippreise drastisch fallen und die Lieferketten vieler Branchen erheblich beeinflussen.
Die Nachfrage erfasst in der Regel die Endmarktnachfrage nach PCs, Mobiltelefonen und anderen elektronischen Geräten. In guten Zeiten können Unternehmen wie Intel und Toshiba Mikrochips nicht schnell genug produzieren, um die Nachfrage zu befriedigen. In schwierigen Zeiten können sie geradezu brutal sein. Zum Beispiel können langsame PC-Verkäufe die Branche - und ihre Aktienkurse - ins Trudeln bringen.
Gleichzeitig macht es keinen Sinn, vom "Chip-Zyklus" zu sprechen, als wäre es ein Ereignis von einzigartiger Natur. Obwohl Halbleiter im Kern noch ein Rohstoffgeschäft sind, gibt es so viele Endmärkte - PCs, Kommunikationsinfrastrukturen, Automobile, Konsumgüter usw. -, dass es unwahrscheinlich ist, dass Überkapazitäten in einem Bereich das ganze Haus zum Erliegen bringen.
Die Risiken der Zyklizität
Überraschenderweise kann die Zyklizität der Branche den Anlegern ein gewisses Maß an Komfort bieten. In einigen anderen Technologiebereichen wie der Telekommunikationsbranche kann man nie ganz sicher sein, ob es sich um ein zyklisches oder ein säkulares Vermögen handelt. Demgegenüber können die Anleger mit ziemlicher Sicherheit davon ausgehen, dass sich der Markt in nicht allzu ferner Zukunft drehen wird.
Zyklizität bietet zwar ein gewisses Maß an Komfort, birgt jedoch auch ein Risiko für Anleger. Chiphersteller müssen routinemäßig an Glücksspielen mit hohen Einsätzen teilnehmen. Das große Risiko ergibt sich aus der Tatsache, dass es nach einem großen Entwicklungsprojekt für Unternehmen viele Monate oder sogar Jahre dauern kann, um herauszufinden, ob sie den Jackpot geknackt oder alles geknackt haben. Eine Ursache für die Verzögerung ist die ineinander verschlungene, aber fragmentierte Struktur der Branche: Unterschiedliche Sektoren erreichen zu unterschiedlichen Zeiten ihren Höhepunkt und ihren Tiefpunkt. So kommt der Tiefpunkt für Gießereien häufig viel früher als für Chipdesigner. Ein weiterer Grund ist die lange Vorlaufzeit der Branche: Es dauert Jahre, einen Chip zu entwickeln oder eine Gießerei zu bauen, und noch länger, bis die Produkte Geld verdienen.
Halbleiterunternehmen stehen vor dem klassischen Rätsel, ob es die Technologie ist, die den Markt antreibt, oder der Markt, der die Technologie antreibt. Anleger sollten sich darüber im Klaren sein, dass beide für die Halbleiterindustrie gelten.
