WAS IST Preiskontinuität?
Preiskontinuität ist ein Merkmal eines liquiden Marktes, auf dem der Geld-Brief-Abstand oder die Differenz zwischen den Angebotspreisen von Käufern und den von Verkäufern angeforderten Preisen relativ gering ist. Preiskontinuität spiegelt einen liquiden Markt wider, für den es viele Käufer und Verkäufer für ein bestimmtes Wertpapier gibt.
Preiskontinuität sollte nicht mit geringer Volatilität verwechselt werden. Es besteht jedoch eine Beziehung zwischen beiden, da Aktien mit kleinen durchschnittlichen True Ranges, einem Maß für die Volatilität, das häufig für einzelne Wertpapiere angewendet wird, möglicherweise eine höhere Preiskontinuität aufweisen. Gleiches gilt für börsengehandelte Fonds, die einen Index darstellen.
Im Allgemeinen versuchen die meisten Börsen jedoch, die Volatilität nicht einzuschränken und gleichzeitig die Preiskontinuität zu fördern. Dies fördert tendenziell eine effiziente Preisfindung.
BREAKING DOWN Preiskontinuität
Preiskontinuität ermöglicht es den Märkten, schnell und effizient zu handeln, indem Käufer und Verkäufer schnell aufeinander abgestimmt werden. Ohne Preiskontinuität sinkt das Handelsvolumen tendenziell und kann so das Interesse der Options- und Terminmärkte erhöhen. Darüber hinaus wird der Markthandel manchmal durch mangelnde Preiskontinuität gestoppt.
Angenommen, ein relativ liquides Wertpapier, das mehr als 500.000 Aktien handelt, weist einen relativ engen Geld-Brief-Spread auf. Dieser Spread vergrößert sich jedoch ebenso wie der durchschnittliche True Range, wenn das Unternehmen Gewinne ankündigt, die im Vergleich zu den Erwartungen entweder sehr stark oder schwach sind, da diese neuen Informationen von den Marktteilnehmern verdaut werden. Die Preiskontinuität setzt sich jedoch fort, wenn eine große Anzahl von Händlern einschreitet, um die Lücke mit weiteren Geboten und Anfragen zu füllen.
Im Gegenteil, systemische Ereignisse beeinträchtigen die Preiskontinuität. Angenommen, eine Regierung in Europa hat einen Zahlungsausfall bei ihren Staatsschulden, der einen erheblichen Wertverlust für bestimmte Banken zur Folge hat und das Gesamtvolumen des globalen Aktien- und Rentenhandels einschränkt. Diese Art von Ereignissen wirkt sich erheblich auf die Preiskontinuität aus. Die Kluft zwischen Geboten und Anfragen vergrößert sich normalerweise im Zuge einer möglichen Krise.
Regulierung der Preiskontinuität
Einige Untersuchungen legen nahe, dass die Regulierung der Preiskontinuität die Markteffizienz in gewissem Maße fördert. In den meisten Märkten haben die Börsen aus diesem Grund Handelsregeln festgelegt. Beispielsweise begrenzen Börsen manchmal die tägliche absolute Preisänderung für eine bestimmte Aktie. Viele Märkte sehen auch Einzeltitelbeschränkungen und marktweite Leistungsschalter vor, um die Geld-Brief-Spreads relativ eng zu halten.
Zum Beispiel werden Leistungsschalter aktiviert, wenn der S & P 500-Index an einem Tag um 7% oder weniger nach oben fällt. Ein Leistungsschalter der Stufe 2 trifft, wenn der Index um 13% fällt, und ein Leistungsschalter der Stufe 3 fällt um 20%. In diesem Fall schließt die Börse den Markt für den Handelstag. Alle Leistungsschalter führen zu einem Handelsstopp von 15 Minuten, es sei denn, sie treten um oder nach 15:25 Uhr auf. In diesem Fall wird der Handel fortgesetzt.
Bordsteine und Leistungsschalter spiegeln nicht nur die mangelnde Preiskontinuität wider, sondern fördern sie, indem sie Käufern und Verkäufern mehr Zeit geben, Preise zu entdecken.
