Was ist ein Spreadlock?
Ein Spreadlock ist ein Kreditderivatkontrakt, der einen festgelegten Spread für zukünftige Zinsswaps festlegt. Die beiden Haupttypen von Spreadlocks sind vorwärtsbasierte Spreadlocks und optionsbasierte Spreadlocks.
Mit einem Spreadlock kann ein Zinsswap-Benutzer einen aktuellen Spread zwischen einem Swap und der Rendite einer zugrunde liegenden Staatsanleihe festlegen. Diese Strategie ermöglicht die Weitergabe von Basispunkten an den Zeitpunkt, an dem der Swap geschrieben wird. Spreadlocks sind potenziell nützlich für Anleger, die zu einem späteren Zeitpunkt über den Einsatz eines Zinsswaps nachdenken. Sie sind jedoch nicht in allen Märkten verfügbar.
Spreadlock BREAKING DOWN
Spreadlocks waren seit den späten 1980er-Jahren eine Option für Anleger, und sie kamen schnell zu Swaps, Caps, Floors und Swaptions als einfache Vanille-Derivat-Strukturen. Ein Forward Spreadlock ermöglicht eine definitive Erhöhung einer festgelegten Anzahl von Basispunkten auf den aktuellen Spread im zugrunde liegenden Swap. Bei einem Spreadlock durch einen Optionskontrakt kann der Käufer des Kontrakts entscheiden, ob der Swap nützlich sein soll oder nicht.
Ein Beispiel für einen Spreadlock auf Forward-Basis wäre ein Zwei-Wege-Vertrag, in dem die Parteien vorab vereinbaren, dass sie in einem Jahr einen Swap mit einer Laufzeit von fünf Jahren abschließen. Bei diesem Swap zahlt eine Partei den LIBOR und die andere Partei die fünfjährige Rendite des Schatzamtes ab dem Startdatum plus 30 Basispunkte. Bei einem optionsbasierten Spreadlock hätte eine der Parteien das Recht zu entscheiden, ob der Swap vor dem Fälligkeitstag wirksam wird oder nicht. Spreadlocks können als Kreditderivate angesehen werden, da einer der Faktoren, die den zugrunde liegenden Swap-Spread bestimmen, die allgemeine Höhe der Kredit-Spreads ist.
Einige Vorteile der Verwendung eines Spreadlocks sind, dass sie ein präziseres Zinsmanagement sowie eine erhöhte Flexibilität und Anpassung ermöglichen. Einige Nachteile sind, dass Spreadlocks eine Dokumentation der International Swaps and Derivatives Association (ISDA) erfordern, die ein unbegrenztes Verlustpotenzial aufweist und weil implizite Forward-Transaktionen manchmal unattraktiv sein können.
Spreadlocks und Swap Spread Curves
Der Spreadlock-Preis entspricht der Differenz zwischen dem implizierten Forward-Swap-Satz und der implizierten Forward-Anleiherendite. Die Swap-Spread-Kurve kann unabhängig von der gesamten Swap-Zinsstrukturkurve angezeigt werden.
Wie bei allen implizierten Termingeschäften deutet eine positiv geneigte Spread-Kurve darauf hin, dass die Swap-Spreads im Laufe der Zeit steigen werden, da die Swap-Spreads für kürzere Laufzeiten niedriger sind als für längere Laufzeiten. Eine negativ geneigte Spread-Kurve bedeutet, dass Swap-Spreads mit der Zeit sinken, da Swap-Spreads für kürzere Laufzeiten höher sind als für längere Laufzeiten.
